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昨天分析了上市公司财务造假的常见方法上，今天我们来聊聊另一个财务造假方式，记得保存反复查看，便于今后深入认识上市公司。
二、虚降成本
凯哥端起茶杯，喝了口茶继续说：“小萌，刚刚给你讲了企业财务造假的一种情况虚增收入，接下来说下财务造假的第二种情况虚降成本。”
“刚刚听了虚增收入，我都迫不及待想去翻看那些财务造假公司的财务报表了，好好研究研究，凯哥快说说第二种情况，我好好学学，一会儿我就去找财务报表研究下，好刺激，有点像柯南破案的感觉。”小萌兴奋起来，眼睛滴溜溜地转。
凯哥看着小萌迫不及待的表情，笑了起来“好，刚才说了净利润总额=（营业总收入-营业成本）+···+（营业外收入-营业外成本），我们看看企业是如何降低营业成本来增加净利润总额的，我们还是从一个真实故事说起，故事的主人公是辉山乳业，辉山乳业从2011年到2016年，牛群逐渐从5.5万头增长到20万头左右，到了2011年之后，辉山乳业开始涉足液态奶的领域，并于次年开始销售奶粉，业务不断向下游延伸。在2016年，液态奶产品已经成为公司的主要收入来源，占总收入的69%，从此，辉山乳业在业务上显得成功转型，赚钱更是赚得飞起。在整个行业的毛利率才33%左右的情况下，辉山乳业能达到56%左右。”
“啊？一反常态必有妖啊”小萌认真的分析着。
“是啊，辉山乳业曾表示，公司生产的苜蓿（三叶草），可以自给自足是其毛利润业界领先的的主要驱动力，特别说明下苜蓿草属于奶牛养殖中的饲料，苜蓿草能够提高产奶量和奶里面的蛋白质水平，这种草进口价格一顿要400美元，非常昂贵。而辉山乳业声称自己拥有国内最大的苜蓿草生产基地，可以自给自足，无需进口，根据辉山乳业2014年年报显示，2014年收割了14万吨的苜蓿草，一吨只要92美元。一年下来相当于节约了3.4亿人民币，小萌看到这里你应该知道辉山乳业是如何造假的了吧。”
“通过虚减饲料成本，提高毛利率造假。”小萌咬着笔，若有所思
“其实辉山乳业喂养奶牛的苜蓿草是从美国安德森公司进口的，它们其实也想自己种，但是由于地理和环境原因，苜蓿草根本没有产量，生产遇到了困难，辉山乳业没有从实业上思考如何解决经营问题，而是从2014年起在年报中，开始虚构自己的苜蓿草产量，虚降饲料成本，以维持企业经营良好形象。”
“凯哥那我们如何才能发现辉山乳业将饲料成本作假呢？毕竟饲料成本是算在销售成本中的，我们只看利润表的话很难发现啊。”
看着小萌迫切的表情，凯哥说：“其实呢，能不能发现问题，主要看如何看财务报表，越是关键的信息，越容易以很小的字体出现在财务报表的附注中，所以报表除了数字，附注也很重要的，在辉山乳业2014年的财务报表的附注中，我们可以发现14年的总价值比13年有所提升，其实际总价值应为转入存货（322850000元）+余额（6246000元）=329096000元，价值巨大，辉山乳业减少饲料费用的做法，相当于给自己节约了现金。也就是说，会让它多出一笔虚假的现金资产。”
“多出的现金资产应该在流动现金中体现啊，为什么年报中没有发现呢？”
“聪明，一下子就问点子上了”凯哥用手指刮了下，小萌的鼻子。
“辉山乳业对外声称自己正在建造新厂房，把假现金花掉了，辉山在康平斥资88亿元投资的液态奶厂，但除了一群奶牛雕像，什么也没有，然后这些厂房被正大光明地放在了资产负债表中。把假现金藏在资产负债表中，有一个好处，那就是折旧，固定资产每年都会折旧减值，时间长了，假资产折旧到报废，假现金就真正毁尸灭迹了，小萌这回懂了公司如何财务造假了吧。”
小萌在本上飞速地记着，然后抬头看看凯哥，嘿嘿一笑，认真的点头，继续埋头写着。
“小萌，通过财务造假的认识，我们可以发现一个底层规律，那就是无论用何种方式虚增利润，都会带来对应的虚增资产，如果真想认真了解一个公司，还是要实地考察认真分析，多听听不同的声音才好做判断。”
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本文完
作者简述：
人生已过而立，投资也有数载，拜读大师著作半百有余，终归与价值同向而行，期间披荆斩棘，历经磨难，虽不敢言已取真经，但投资之行日益趋稳，偶有所得，小有所悟，力图知行合一，望与志同道合之人共话投资精髓，共享经济繁荣。
