外汇储备降低一共有哪三个方面的原因?

熊杏 转载自 外汇跟单 | 2021-04-08 17:02 | 收藏 | 投票

外汇是如今很多投资者的选择,对投资者来说,正是能获利的好机会。而对企业来说,在使用人民币兑换其他国家的货币的时候,能换到更多。人民币的升值是好事,并不会让外汇储备减少。因为外汇储备主要是用于国际间的贸易,是用来进行购买的。所以,外汇储备是不会因为人民币升值也减少的。按照定义,外汇储备的变动等于经常账户余额与资本账户余额之和。一国因此能通过实现经常账户盈余、资本账户盈余或二者的结合来积累外汇储备。不过,这并不意味着外汇储备水平不会被一国的货币当局所影响。恰恰相反,货币当局对外汇市场的干预,通过影响该国资本账户余额从而导致储备金变化。货币当局干预市场的程度由该国汇率机制决定,即更大的汇率灵活性意味着更低程度的干预和因而更慢的储备积累。

尽管储备积累往往是由针对未来金融危机可能后果的自保需求所驱动,但也能产生于旨在防止国内货币升值以确保国家出口部门竞争力的对外汇市场的干涉。2014年外储将近4万亿美元时,大家讨论的是外汇储备“太多了”;现在将要临界3万亿美元,是对过去担忧的改变,这是一件好事。只不过因为人民币贬值,所以恐慌性比较大,大家觉得负效应比较凸出。如果从教科书的角度去看,一般一个国家能够应付3-6个月进口的需要、偿还外债的需要,那么外储就够了。但现在的经济规模和金融市场规模,都跟传统教科书时代完全不一样了。流动过剩的局面是历史新变局。但很难说破3万亿美元就是惊险的,很难界定。如果按目前的市场环境,破3万亿并没有什么大不了。直线下降的情况会被打破,在一定时间内会有所改变。2017年将继续有增也有降,也会有新的情况出现。外汇储备作为一个国家经济金融实力的标志,它是弥补该国国际收支逆差,抵御金融风暴,稳定该国汇率以及维持该国国际信誉的物质基矗对于发展中国家来说,往往要持有高于常规水平的外汇储备。若黄金外汇储备减少,则该国货币很有可能贬值。并且如果外汇储备过高,会推高国内物价,不利于物价稳定。世界各国都在降低外汇储备,因为贸易全球化贸易货币本币化,会有效降低贸易成本。

外汇储备减少的原因周期性原因从发达国家来看,因为其货币的国际化程度均较高,所以它们的外汇储备规模并不大,甚至很小。它们都多多少少经历了一个在经济高速发展前期,外汇储备不断增加,而在经济发展平稳、货币国际化程度越来越高后,外汇储备不断下降的周期性过程。如果一国经济和货币已经足够强大,市场化程度足够高,外汇储备的规模反而会减小。而外汇储备的增加是历史阶段性的,主要是符合国家成长阶段的需求,而非永久性的。中国在经过了经济高速发展、外汇储备大幅增加的周期前半段后,已经步入了经济向中高速发展转换、人民币国际化进程加速的周期后半段,因此,外汇储备的规模下降是符合周期规律的现象。结构性原因我国外汇储备即使在不断增加的过程中,其结构也在发生着微妙的变化。2006年我国成为全球外汇储备最大持有国。但值得注意的是,1999年经常项目对新增外汇储备的贡献率达到300%,2005年时就已经下降到48.7%。虽然此后十年里,中国的外汇储备都呈上升趋势,占全球外汇储备的比重也提高至33%,但结构变化更为明显,有些项目已经出现逆转整体而言,人民富裕程度的加深推动其需求结构发生了变化,也会体现在国际收支账户中。过去我们是“出口”导向,而现在我们的进口和境外购买力都不容小觑。过去我们是“引资”为主,而随着我国企业不断壮大,在规模扩张和转型升级的双重驱动下,跨境资本双向波动,甚至是逆差趋势有望常态化,中国正从“吸金大国”向投资大国转型。当然,在我国金融市场走向市场化、国际化的路程中,资本流动更为方便和频繁,也就少不了因非理性市场心理因素所带来的影响。外部市场原因外汇储备的下降也有一些较为暂时的市场因素影响。近两年美元依旧维持强势,全球市场跨境资金流出压力增大。在对美元有升值预期的背景下,为优化资产负债表,企业加速购汇偿还外债,民间资本则增持外汇资产。银行和金融机构为满足市场用汇需求上升,增持外汇头寸。美元兑人民币汇率不断升高与我国外汇储备下降的趋势呈现非常高的相关性。这说明,虽然我国金融市场化国际化改革不断深化,但在对市场的理解、预计和沟通等方面仍然比较欠缺。

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