年前，市场开门红声音高涨，可是年后不仅仅开门红没了，而且是开门黑，开门黑不算，还是连续下跌，市场对下跌的原因有诸多的分析，有一个声音很值得商榷，那就是甩锅美联储货币政策收紧。
我想问一句的是，新冠疫情发生以来，美联储实施宽松货币政策，股市不断创历史新高，A股尽管也是上涨，可是并没有突破历史新高，上证综指最高也就是3730余点，与历史高点6124点相差甚远，创业板最高是3576点，尽管涨幅很大，但是与历史高点4037点也是有一定距离。现在美联储收集货币政策，要说对A股走势没有影响，那是不客观的，但是仅仅甩锅美联储货币政策是不够的。
美国三大股指因为美联储减少购债、加息和缩表预期，新年以后各大股指出现调整态势，截至目前道琼斯指数下跌5.7%，纳斯达克指数下跌11.99%，标普指数下跌7.73%，沪深股市上证综指下跌3.22%，创业板下跌8.67%，深成指下跌5.57%，科创板指数下跌7.71%，沪深股市下跌要比美国三大股指小一点，但美国三大股指是从历史高点下跌，沪深股指则是在相对低位下跌，两者不具有可比性。
股市运行与央行货币政策有关，现在是中国央行货币政策与美联储货币政策背离，美联储走在宽松货币政策收紧路上，而央行则是在进一步宽松的路上，回顾央行货币政策，2021年央行宣布从12月15日起降准0.5%，释放1.2万亿元长线资金，接着央行引导一年期LPR利率下降5个基点，1月17日，MLF、逆回购两大重要政策利率超预期降低10个基点，并净投放2900亿元资金， 1月18日，央行副行长刘国强表示，把货币政策工具箱开得再大一些，避免信贷塌方。1月20日，LPR一年期利率下行10个基点，五年期利率下行5个基点，1月21日晚间，央行宣布，自1月17日起，常备借贷便利利率隔夜品种为2.95%，7天期品种为3.10%，1个月期品种为3.45%，均较此前下调10个基点。
按照美国股市运行逻辑，上涨是因为美联储货币宽松，下跌是因为美联储货币政策收紧带来无风险收益率升高估值水平下降而调整，那么A股应该是得益于央行货币宽松政策带来的市场资金成本下降而上涨，可也是以连续下跌应对，这又是什么原因？
央行货币政策收紧，并没有带来人民币汇率大幅贬值，资本没有出现明显外流，从北上资金看，也是呈现净流进，可见不是资本外流引发的股市调整。 媒体报道，2022年开局3周，A股市场连续下跌，与此同时，大盘蓝筹股已开始反弹，此外，北上资金本月买入逾400亿元，金融股成为重点加仓目标，呈现出越跌越买的态势。
因此股市调整甩锅美联储加息是不客观的，甚至就是错误的， A股调整还是需要从自身寻找原因，从股市调整力量来看，主要是新赛道，像光伏、锂电池产业链、新能源汽车产业链、芯片半导体和军工等涨幅巨大的个股，A股最大特点就是在机构抱团下，股价涨跌超预期，新赛道和部分军工个股已经透支了未来数年的业绩增长预期，也有人说是股价上涨已经超越业绩增长和基本面。
锂电池产业链，目前锂电池产业链筹资扩产成为主流，从单家上市公司来看，为了抢占市场份额，扩充产能很有必要，可是每一家厂都在扩充加上新来的厂家也在建设产能，门口外受到野蛮人也在加速布局，带来的整个行业产能过剩的预期增长，包括锂电池包、电解液、隔膜等产能都有可能在未来出现严重过剩，一旦产能过剩，意味着价格战难免，维持目前高毛利率就是不可能，公司盈利水平就会弱化，业绩增长就会消退，加上涨幅巨大，部分机构存在盈利退出要求，另外部分个股四季度业绩增长不如市场预期，持股抱团出现松动带来很大的股价调整压力。
从医药个股来说，最大的风险来自于集采的压力，像长春高新因为集采带来的生长激素价格大跌，已经连续三个跌停板，白酒板块的波动主要是消费税传言存在，一些食品板块个股因为缺少护城河，业绩出现了明显下滑，带动股价调整，银行虽然走高，但是因为利率的调整，对银行净息差构成压力，尽管股价反弹，力度也不大，难以推动指数明显上涨。
现在市场成交量虽然维持万亿元以上，可是面对再融资和IPO常态化，筹资压力很大，增量资金要求很高，从成交量看，市场资金难言充沛，在一个典型的资金推涨型股市中，上涨的动力也会消退，存量公司暴涨，资金炒作难度越来越大。
证监会强调“稳步推动中长期资金入市，促进投融资总体平衡和协同发展。”是不是暗示监管层对股市波动加大有更多的容忍度，还需要进一步观察，但在较大的筹资压力下，未来股市全面走牛难度越来越大，股指能够保持大致稳定就是很不错的运行节奏了。
股市调整原因错综故复杂，不会是单一原因，沪深股市处于相对封闭状态，美联储收紧货币政策有外溢性利空，但影响股市运行的决定性因素不是美联储货币政策，而是股市本身因素，那就是前期过度乐观，上涨脱离基本面，现在调整就是为乐观过度买单。
