[DBA投资决策实例]一种关于规模投入产出的研究方法:柯布—道格拉斯方程幂函数计算

张京宏 原创 | 2023-05-23 09:22 | 收藏 | 投票

 

引言

 

从经济学经典理论看,索洛模型给出了社会总产出增长量Y和劳动力(L)、资本(C)、以及社会技术水平(A)之间的幂函数公式:

Y = A*Lɑ*Cβ 

在经济学和金融学硕士研究生阶段,对这一公式学习深度局限在规模经济阶段。教科书给出的结论是明确的:指数位置的ɑβ之间的加法,成为判断规模经济指标——ɑ+β之和大于1就是规模经济,ɑ+β之和小于1就是规模不经济。如果ɑ+β之和大于1,处在规模经济阶段,那么可以增加要素投入水平,以获得更多数量产出。

在博士研究生学习阶段,则要把这些数字具体化——规模极限多少,要素具体投入多少。

 

一、既定投入下边际生产率计算的幂函数

 

幂函数预测生产规模效益通常以经验研究为应用场景。既然以经验为条件,就需要结合具体财务指标进行确定对应的数据量级。这个量级一旦确定,并进行最小平方回归算法进行预估,得出历史数据符合预估结果结论时候,往往算法回归对未来数据具有前瞻判断作用。

随着中国进入高质量发展阶段,之前几十年依靠粗放式发展积累了一定财富的一批人也需要持续学习,以适应新时代量化分析投资需要。粗放式发展阶段,只要大方向对,比如房地产红利时代,只要在大城市买房,闭眼不用管,房价暴涨一定能覆盖利息,炒房一定赚钱。但现在中国GDP增速进入新常态,房产、股市等随着国家监管不断完善投机可能降低,还是需要回归价值投资方向和服务实体方向,这就要求投资者除了胆大,还要有精算能力。

 

二、举例说明

 

假设2023年日本市场对中国小型玉石饰品需求进一步增强,并连续几年需求呈现持续增长趋势,经相关机构数据预测,市场总容量约人民币20亿元。这种情况下,假设投资人甲乙丙三人通过对河南南阳玉、新疆和田玉、陕西蓝田玉三地实际考察,列除了三组方程:

 

Y河南南阳 = A1*Lɑ1*Cβ1

Y新疆和田 = A2*Lɑ2*Cβ2

Y陕西蓝田 = A3*Lɑ3*Cβ3

 

这些调研完成后,经济金融学硕士水平投资人应当第一步先做小学二年级加法,用ɑ+β之和来判断三地的生产规模效益,选择其中具有规模经济效益者作为潜在投资对象。

如果数据表明,这三个地方都在玉石加工方面是ɑ+β之和大于1规模经济,那么第二步就是筛选社会经济技术条件,包括水电供应、物流、配套政策、财税优惠等。

在第二步经过筛选后,假设陕西蓝田出局,留下河南南阳和新疆和田两个对象,第三步再筛选产品特征——和田白玉出名,南阳米黄玉出名,日本市场偏好白玉,于是根据目标市场需求最后锁定新疆和田地区。

在完成投资地点筛选后,第四步就需要核算具体投入和产出之间量化数据了,这是高级经济学和高等数学内容,需要在硕士水平基础上进一步提升,提高到可以量化分析预算。

 

Y新疆和田 = A2*Lɑ2*Cβ2

 

在分析之前,应当参考马克思《资本论》研究方法,使用抽象思维和量化计算方法,把最小单位商品C+V+M分析出来。

以小拇指大小和田白玉饰品为例,批量规模条件下每件出厂成本控制在0.5元,加上绳头等配饰总成本控制在0.8元,以FOB合同国际海运(包括喀什汽运到青岛港,青岛港船运到日本对应港口)总运输成本0.7元,购买保险、各种融资等成本0.3元,综合计算每件成本为1.8元,在日本总经销批发给零售商价格为3元,零售商销售价格为18元到20元。

 

对投资者来说,在确定了幂函数各项数据后,如何计算每年确切产能产量呢?

在数学上,新疆和田玉产量幂函数和指数函数是等价的。就是说,

 

Y新疆和田 = A2*Lɑ2*Cβ2

 

 

Log Y新疆和田 =  LogA2 + ɑ2 LogL + β2 LogC

 

是等价的。后者计算极为简单,就是基础加法。

 

三、投资决策探讨

 

这几年我国国家治理能力进一步提高,对新疆等边疆地区治理方针发生了更为积极变化。这种变化为投资决策提供了可能,为招商引资和经济发展提供了良好环境。几年之前,新疆投资环境并没有现在这样好,导致日本和欧美市场偏爱白玉需求始终得不到有效满足。

但是,具体对应城市和招商园区的招商政策、财税政策、房租、水电、运输配套等等细节,还需要具体投资者去判断并最终下决心决策。这个实例中甲乙丙三人对新疆比较熟悉,近些年每年都到新疆各个城市包括克拉玛依、阿尔泰、库尔勒、喀什、哈密、乌鲁木齐、伊犁等频繁考察往来,所以其决策有数学公式之外的大量外围信息支撑。这个决策并不是适应每个投资者,需要慎重参考。

 

四、供给侧质量提高

 

无论是和田白玉,还是其他产品,在生产供应端都应当积极配合国家供给侧改革,进行产品质量工艺升级。和田白玉在喀什建生产基地,一定程度上也是品牌增信。玉石作为人类社会发展到有剩余产品阶段并出现阶级时候的区分等级物品,已经从贵族专用饰品演化为老百姓也可以正常佩戴使用的普通商品。不但如此,玉石对人体有诸多好处,俗话说长期佩戴玉石有利健康,“人养玉三年,玉养人一生”。

之所以几千年来玉石无价、黄金有价,是因为从其产生源头上就有根本使命不同。黄金是等价交换物发展到一定阶段的重金属货币,就是购买力代表,必须有价;而玉石之产生是区分阶层和等级所需,是等级社会和阶级分化标识器具,不需要定价。阶层分化虽然不定价,但确实是分化了——在中国社会,一个年入百万的家里有几百头牛的放牛农民,是无法和一个县城公办英语教师婚配的,尽管后者工资就几千块钱,这就是阶层,玉石最初就是区分阶层阶级的。佩戴玉石阶层和无权佩戴玉石阶层不能通婚,不能交友,只存在社会关系中的阶层压迫——奴隶主对奴隶压迫,地主对佃农压迫。前者是可以佩戴玉饰的,后者不允许佩戴。

 

五、小结

 

G7峰会2023年宣言说:发达国家无意阻碍中国经济发展进步;按照国际规则办事、持续发展的中国符合全球共同利益。拜登总统也表示要缓和和中国关系。这种缓和对中国外贸出口特别是金融支撑下进出口贸易是利好的,因为全球银行结算SWIFT码是美国主导和美元主导的。中国中亚峰会和G7峰会后,人民币对美元汇率在7.027.05之间,这是一个向好但并没最终确定的信号,但对进出口选品和金融经贸提供了一种希望。

从贸易和金融来说,仅仅和穷国、穷地区贸易,一是信用基础差,二是利润空间低。从更大格局来说,和发达国家做生意,信用好,欺诈相对少,利润也相对好。这些结论国家商务部和各地商务局数据也是支持的。中国白玉饰品真正购买力市场还是在发达国家。

在金融脱虚向实、寻找合适产品进出口、为国家创收外汇、为社会贡献财富增值过程中,我们跑过了山山水水,见识了人间百态,体会了行万里路之艰辛,感受了“书到用时方恨少”彻悟——特别是决策时候,往往感到读书太少,知道太少,决策盲点太多。

最后,希望本文研究方法对投资者有用,能帮助投资决策少走弯路。(完)

 

 

个人简介
张京宏(1977— ),男,汉族,籍贯陕西渭南,定居上海。中学就读于杨虎城将军创办的尧山中学,本科就读于中国矿业大学(1997-2001,法学),研究生阶段分别就读于台湾世新大学(2009-2012,传播学)和中国社会科学院大学研究生…
每日关注 更多
赞助商广告