刺激

张云计 原创 | 2009-09-26 08:36 | 收藏 | 投票 编辑推荐
关键字:激素 治本 

胡主席的呼吁

925日胡锦涛主席在美国匹兹堡举行的G20峰会上,呼吁要坚定不移推进国际金融体系改革,坚定不移推动世界经济的平衡发展,呼吁保持经济刺激的力度。

这应该算是胡主席对未来一段时间内经济政策做出的大致描摹:刺激仍然会继续,当然中国已经做好了应对通货膨胀的准备。

经济危机来了,而且是以金融海啸方式来的,让大家仓促之下没有有效的办法。可与治病相比,诊断是必须的,知道病因是什么,能够判断病理,能够给出药方。但遗憾的是,虽然大家对经济危机的成因基本判断一致,但如何整治却是一筹莫展。

与治病一样,如果不能给出药方,就先给点激素刺激一下,让人先提高点抵抗力,结果就是病没有治愈,却形成了虚胖。

经济上发信贷就相当于治病的激素一样,没有办法治愈经济结构不合理,对于出口的过度依赖这些主要的病症,引发通货膨胀却有着必然性,这与用激素给人治病是异曲同工。

回想去年,经济危机初来时,有不少人提出要优员增效(可不仅仅是减员增效)、腾笼换鸟,都是非常正确的想法,现在大家停下脚步想一下,调整产业结构看起来很美,一年过去了,“笼”是腾出不少,但鸟却未见来了多少。

两难

既然叫刺激,就不可能是常态,更加恐怖的是对于刺激上瘾。

截止到8月底的8.4万亿元的信贷,大部分是给了铁公基(铁路、公路和基建),这些行业多属于国营垄断行业的天堂,这些对于GDP的增长贡献极大,却对民生未必有多大贡献。再加上这些额度巨大的投资一发而不可收拾的,投下第一笔钱之后,想不接着投也难。于是接下来,铁公基依然是刺激的主要受益者。

刺激的另一个特点就是可能让人忘记了疼痛,如同得了胆结石的人疼痛要命打杜冷丁一样,暂时可以缓解疼痛,可是病并没有去掉,只是掩盖了而已。信贷的刺激,会让不少面临困境的企业放弃结构调整的努力,继续苟延残喘,让企业低质量地活下来。

再加上随着时间的推移,刺激的边际收益会越来越差,下次的刺激比这次更大才能形成效果,否则就只能是维持。

放弃刺激呢可能形成烂尾的铁公基,让投下去的钱血本无归,形成呆坏帐,更是让前期巨大投入下得来的“虚”胖难以为继,更加痛苦。

虽然信贷不是药方,只是激素,但只能如此。

治本

房地产行业倒是略有不同,最近不少相对纯粹的住宅开发企业向商业地产领域转移,就比如SOHO中国。

住宅地产属于一次性投资,仿佛一阵轻风过后,既不会给政府留下什么(除了一次性税收),给企业带来的也只是暂时利润而已。难以想象住宅地产没有了土地储备,停止运营后的结果是什么,而商业地产则完全不同,开发停止后可以运营,可以享受土地和商业的双重增值,可以算是循环经济吧。当然,其门槛也较住宅地产要高得多。

要想真正回暖必须调整经济结构,必须治本。尽管调整的方向很难把握,调整的过程非常痛苦,调整的过程非常漫长,但绝对不能沉醉于“刺激”。

 

 

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生于1966年,1990年毕业于清华大学.
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