上海华虹计通登陆创业板

　　华虹计通是上海第一个登陆创业板的国有控股上市公司，前四大股东皆为国资背景的企业，如何解决营业收入集中的问题成为企业未来发展的关键所在2012年1月10日，创业板发审委第5次会议上，通过了上海华虹计通智能系统股份有限公司（以下简称“华虹计通”）的首发申请。华虹计通拟发行新股2000万股，募集资金1.03亿元，在深圳证券交易所上市。这也是上海第一个登陆创业板的国有控股上市公司。

　　背靠大树

　　华虹计通是一家国有控股的基于射频识别技术（RFID）的电子收费与支付系统解决方案供应商和设备供应商，其主要业务目前集中在轨道交通自动售检票系统（AFC）、城市通卡自动收费系统等领域。

　　预披露材料显示，华虹计通是在2010年8月由上海华虹计通智能卡系统有限责任公司整体变更设立的，而华虹计通进入智能卡系统市场的时间最早可以追溯到1997年。1999年5月以前，控股股东为上海市计算技术研究所(后变更为申腾信息),实际控制人为上海科学院。此后,华虹集团成为华虹计通控股股东，其控股股东中国电子成为华虹计通实际控制人。

　　2009年7月，华虹集团完成战略重组，其控制关系由中国电子变为受上海市国资委直属管理，华虹计通实际控制人也相应转变为上海市国资委。

　　目前，华虹计通前四大股东分别为上海华虹(集团)有限公司、上海申腾信息技术有限公司、上海市浦东新区公共交通投资发展有限公司及上海天星信息技术发展有限公司。

　　其中，华虹集团持有华虹计通41.23%股份，为其第一大股东。而华虹集团的4大股东方分别为上海联和投资有限公司、中国电子信息产业集团公司、上海仪电控股集团公司、上海金桥集团。其中，中国电子为国务院国资委全资控股、中央直接管理的国有独资特大型企业，拥有39家全资及控参股企业，16家控股上市公司；联合投资与仪电控股皆为上海市国资委全资控股企业；金桥集团则由浦东新区国资委全资控股。

　　除了大股东，华虹计通的其余三大股东也皆为国资背景的企业：申腾信息股东方为上海市计算技术研究所与上海科技投资股份有限公司；上海市浦东新区公共交通投资发展有限公司为上海浦东城市建设投资有限责任公司全资子公司；天星技术则由上海市标准化研究院绝对控股。上述三家企业分别持有华虹计通8.28%、16.56%和5.52%的股份。

　　外界分析，正是四大股东方的各级国资背景，使得华虹计通的顺利过会有了一定保障。

　　盈利稳定可期

　　在过往数年中，华虹计通得到了诸多参与国内大型项目的资格。如参与建设上海申通地铁集团的轨道交通AFC系统项目、上海城市公交一卡通系统等。其客户还包括中国印钞造币总公司、上海烟草集团有限责任公司等国内大型企业。

　　电子行业分析人士指出，这些大项目使得华虹计通的营业收入和净利润在报告期内保持着较好的增长，其2008年、2009年、2010年以及2011年上半年的营业收入分别为1.44亿元、2.03亿元、2.2亿元和1.51亿元，净利润分别为1678万元、2006万元、3019万元和2082万元。

　　外界普遍认为，华虹计通在行业中具有一定技术优势。目前公司已拥有30项专利，其中发明专利4项，实用新型专利18项，外观设计专利8项；还拥有软件着作权19项、已申报正在审核的专利4项，其中发明专利3项，实用新型专利1项。

　　分析人士指出，早在1997年就逐步进入智能卡系统市场的经历，让华虹计通具有较强的市场竞争力。作为国内一家专业企业，华虹计通专注于轨道交通AFC系统和城市通卡自动收费系统业务，在国内轨道交通AFC系统市场长期保持了近20%的份额，在城市通卡领域也具备了区域市场优势，是目前长江三角地区最主要的系统及设备供应商之一。

　　除此之外，公司所处的RFID及轨交产业发展的良好预期也给华虹计通上市加分不少。

　　中心建设证券吕江峰认为，RFID技术是物联网产业链中最尖端、最重要、最具盈利能力的部分，2010年全球RFID市场规模从2009年的50.3亿美元上升到56.3亿美元。“自物联网发展2010年被正式列入国家发展战略后，中国RFID及物联网产业迎来了难得的发展机遇。有关数据显示，2010年中国RFID市场纯收入达到121.5亿元人民币，比2009年增长了42.8%，至2011年可达160多亿元。”

　　另一方面，截至2010年，我国已有36个城市上报了城市轨道交通建设规划。综合《2009年中国城市轨道交通年度报告》、各城市规划公布等消息，未来五年，我国将有29个城市的轨道交通开工建设，总长度达2700公里左右。据统计及测算，未来五年内，国内AFC系统市场规模将达115亿元，未来十年内将具有300亿左右的市场空间。

　　营业收入集中

　　在华虹计通过会前后，其营业收入集中的问题便被外界视为可能的致命伤，此番虽然成功闯关，但如何解决这一问题也是企业未来发展的关键所在。

　　华虹计通的销售区域相对集中。其营业收入主要来自上海，2008年、2009年、2010年分别占了全年营业收入的94.32%、95.26%、92.85%。即使是2011年上半年，该占比依旧达到69.20%。

　　报告期内，来自前五大客户营业收入所占的比例，除2011年上半年为65%外，其他年份均超过85%。其中，来自第一大客户上海申通地铁集团的营收占其报告期内的总营收比例分别达到84%、81%、47%和24%。可见华虹计通对大客户的业绩依赖程度非常之高。

　　尽管目前国内轨交发展如火如荼，但上海由于前期超速发展，反而未显示出太强的势头。根据规划，未来五年，上海新增里程为260余公里，还不到全国新增里程的10%。对华虹计通而言，如果不能开拓新的市场，其未来空间将较为有限。

　　对此，华虹计通也在进一步拓宽自身业务领域。2010年后，华虹计通开始涉足RFID物品识别与物流管理领域，并在上海世博会与西安世界园艺博览会门票系统上成功应用。但业内人士也指出，该项技术更大的潜力在于食品追溯、图书馆、畜牧、商品零售等行业。其国内市场已经被中国电子科技集团下属第七研究所、深圳远望谷、上海贝岭等占据。“华虹计通能否突围，目前还不得而知。”