*ST生化存货及跌价准备的质疑

　　作者 田刚

　　根据*ST生化发布的2013年半年报来看，期末存货余额从2012年底的18847.52万元增长到21025.63万元，增幅高达11.56%，其中原材料及库存商品大致分别占据存货构成的半壁江山。

　　*ST生化的主营产品为血液制品，堪称是典型的暴利行业之一，在各报告期末公司的毛利率始终维持在60%以上的水平，甚至始终高于博雅生物和上海莱士这两家血液制品龙头公司。因此，*ST生化针对其存货计提跌价准备，显然不会出于“可变现价值与成本孰低原则”而计提的，导致该公司发生存货跌价准备的原因，应当是生物性制品存货在保管期间发生的毁损、变质、过期等原因。

　　从这一点来看，该公司的存货跌价准备计提金额，应与毛利率变化无关，而是直接相关于其存货规模。存货数量越高，可能发生的毁损、变质、过期等事项的产品也就越多，相应需计提跌价准备金额也就越高，反之亦然。

　　因此问题就来了，*ST生化在今年上半年中的存货规模扩张10%以上，然而在半年报中并未发生过任何存货跌价准备的计提，这有违合理性。参照2012年的情形，当期末*ST生化的存货-原材料项目，也即原料血浆的持有金额为8590.42万元，公司为其新增计提了跌价准备677.12万元。

　　这就不得不令人怀疑*ST生化在今年半年报中，针对存货的跌价准备“松了松手”，人为创造出了些许利润，更何况这还不是该公司存货方面的惟一问题，回看该公司发布的2012年报，更加疑窦丛生。

　　从*ST生化的产成品存货组成来看，血液制品占据了大部分库存，由于该类产品2012年的销售数量大于生产数量，导致期末的库存产品数量锐减至2011年末的零头，降幅高达96.63%。

　　由此来看，在2012年末*ST生化的库存商品构成情况是：血液制品超大幅度下降，同时辅助产品膏药、敷料库存小幅增加。

　　那么在正常情况下，这势必应当导致存货-库存商品余额的大幅下降。

　　然而令人大跌眼镜的是，该公司2012年末库存商品余额高达9208.32万元，同比2011年末的8427.51万元还增加了9.27%。

　　奇怪不？库存产品数量锐减，伴随着库存商品余额增加，两组数据的相悖走势，令人怀疑该公司披露的产品销售数据根本不靠谱，难道是虚增了期末存货资产？