享誉全球的债券投资者的传奇

周正勇 原创 | 2015-01-19 20:25 | 收藏 | 投票 编辑推荐

  比尔·格罗斯是全球债券市场的传奇式人物,执掌世界上最大债券权威德盛安联资产管理集团旗下太平洋投资管理公司,自1973年以来,太平洋投资管理公司的资本以平均每年10.6%的速度增长。堪称债券市场上的一大奇迹,管理着超过3500亿美元的债券投资。他的一句话会引起14万亿美元的债券市场的震动。可以说在债券市场上无人能及,被投资界尊称其为“债券之王”。
格罗斯自1990年代初开始走红华尔街,成为福布斯杂志评选的最具影响力的25位美国企业界人士之一,同时也是唯一入榜的现任基金操盘手。他相信在变化莫测的债券市场中,有一种必然性的因素,那就是数学的精确。把所有债券的平均到期日带入一个数学公式里,就可以看出在一段持续时间内利率浮动对债券的影响,这是一种简单的衡量风险的办法。债券期限时间越长,它随着利率的波动而波动的幅度就越大。他正是利用这一系列的数学公式,把债券市场的利润最大化。在短期的风险竞争中,他最大的挑战就是能够在历史上驾驭一艘最大的航空母舰于债券的牛市之巅。
一、比尔·格罗斯结缘债券投资的历程
格罗斯出生于1944年4月13日,毕业于杜克大学心理系获学士学位、加州大学洛杉矶分校企管硕士,30年来,格罗斯每一天都是从早上4:30开始,先是走下住宅的地下室,打开Bloomberg和Telerate的数据终端机,查看10年期国债的变化、全球债券市场的情况、各种货币的汇率情况,以及股票及债券指数;最后,格罗斯会看看他的幸运骰子是否还在昨天晚上所处的位置。然后,经过12分钟车程到纽波特海滩,进入太平洋投资管理公司的交易大厅。他的衬衣领子从来不扣,领带经常不系好,随随便便地坐在椅子上,轻轻打开他桌子周围的4台电脑--这一切都是每天都相同的程序。大约在上午10点,他到体育馆坐45分钟的瑜珈课和骑半小时的固定自行车。在做完运动之后,他回到太平洋投资管理公司办公室和他的员工进行两个小时的会议,他大概在下午4:30的时候回家,下午5点前回家和家人在一起,到晚上9点上床睡觉,严格的作息时间让人明显地感觉到那种军人的气质。
格罗斯能走到今天,和一本名为《庄家与取胜之道》的书密切相关。那一年,22岁的格罗斯还在美国杜克大学念四年级,因为一场严重车祸让他头部受到重创,于是在那学期剩下的时间,他都是在医院接受植皮、治疗肾脏,为了打发漫长的治疗时间,开始读一本名为《庄家与取胜之道》的书,书中关于风险最小化而利益最大化的提法让格罗斯很感兴趣。伤愈后,格罗斯来到拉斯维加斯,他每天用16个小时专门研究那套书里的纸牌赌博理论,并在大量实践基础上,根据书里的理论,创造了自己的一套方法。他大学毕业之后,在拉斯维加维花了几个月的时间玩21点和牌九。拉斯韦加斯教会了我可以通过艰苦工作获得回报,让我学会忍受一般人难以忍受的枯燥,正是因为这些不同寻常经历,为他成为一个债券经理人打下了一个良好的基础。那时候他的目标是成为一个股票经理人。但是,当他毕业以后只收到一份工作聘用书是在太平洋投资管理公司做一个债券分析员,格罗斯希望能借这个机会进入股票市场。在那时,债券投资并不复杂,所需做的就是买入一种债券,然后收取利息单。在债券投资显得无利可图最艰难的时期。向老板提交了一份提议,从此成为投资经理并掌管操作一笔债券资金,做得非常出色。
二、独到眼光和敏锐判断的投资轶事
格罗期认为可以在让资本基本不担风险的情况下获益。当一项投资看上去很危险时,投资经理可以通过减持债券、牺牲一些可能的利益的方法来减小风险。那时太平洋投资管理公司划了1500万美元给他管理。这其实只是个开头,4年后,他手头的资金已经增加到了4000万美元。在其他那些债券持有人痛苦地挣扎着的1975年,格罗斯的战略给他带来了17.6%的回报率,接下来的一年达到了18%。到1987年,资产已升至200亿美元。从1987年开始,格罗斯接管了“Pimco Total Return”债券基金,在过去15年,他每年获得9.5%的收益,这个收益甚至早以超过美国雷曼兄弟公司每年债券市场中获利比例。
2000年德盛安联资产管理集团用33亿美元的代价收购了太平洋投资管理公司,并且与格罗斯签订了一份价值4000万美元的5年合同。格罗斯从卖出自己的股份中大概赚取了2.3亿美元。同年5月,他的公司便开始将100亿美元的公司债券转换为美国政府债券和政府支持的住房抵押债,在几个月内他就为公司赚取了5亿美元。
2001年2月,格罗斯又把200亿美元投入到美国国债,他相信美国为了全力以赴恢复经济增长,美联储会大幅度下调利率,太平洋投资管理公司在国债中撤走了超过10亿美元的资金。并将20亿美元投入一种短期债券的操作,从中太平洋投资管理获得了15亿美元的利益。同年9月,格罗斯感觉到美国经济已经渐渐的接近底部,于是他便开始买入价值50亿美元公司债券,其中包括AT&T、福特以及GMAC的债券。格罗斯的一举一动都是同行关注的重点,他们开始买入大量某种的债券时,往往会吸引对手的注意,而后他的同行们也通常会跟风行动。所以,当太平洋投资管理购入这三家企业的债券的消息开始在华尔街传出时,市场的反应是一致看好,格罗斯新购入的资产马上升值了2亿美元。2001年12月,美联储连续第11次削减了利率。当这一消息公布时,从伦敦到纽约的交易所里都充满了激动不安。债券市场也立刻显得生机勃勃,很多债券的价格都开始上扬,大量急切的交易电话不断涌进芝加哥债券市场。格罗斯又一次用事实来展现他的实力,由于准确预测到了这种情况的发生,他在一天前刚刚进行的10万份欧元合约的买卖,而这10万份欧元合约也在一天之内为他挣回了1亿美元。
三、绝地反击之后再次披甲上阵
2007年是格罗斯债券投资“绝地反击”的一年。当次级债危机重创华尔街时,他在两年前就早早地预测到了这一场金融危机。当时其他人沉醉在高增长的数字中时,格罗斯早已提前布局,成功地规避去年下半年爆发的次级债危机。2007年夏天,次级贷款的危机不期而至,并席卷了整个美国乃至欧洲的金融市场。华尔街很多高增长的股票跌去了两年以来的全部收益,包括花旗、美林等著名投资公司的高管纷纷下课。正在人们为高风险的次级贷款痛苦不已的时候,格罗斯却在享受着自己提前布局的稳定性债券的收益。市场给了他重整旗鼓的机会,由于美联储开始大幅降息,在两年前购买的国库券利率从2% 一举提高到4.6%,而且有望继续提升。
北京时间2014年1月23日,据《华尔街日报》报道,在穆罕默德•埃里安辞去太平洋投资管理公司(PIMCO)职务的次日,格罗斯宣布,他将付出更多努力让太平洋投资管理公司不只是“债券商店”。旨在在减少该资产经理人巨头对债券依赖的同时,提高股票风险敞口。管理着近2万亿美元资产的太平洋投资管理公司,已经为这种转变付出了代价。并声称自己已经闻到了机会的味道。此前,他曾驳回埃里安的一些建议。在接受记者采访时,格罗斯说,“我不想让埃里安辞职,但是,现在,他已经辞职了。我已经做好了将公司推向新增长领域的准备。”身为瑜伽爱好者的格罗斯承认,自己在Twitter上高喊的“准备继续大干40年”有些夸大其词,不过他的确想再继续努力五年或十年。据他透露,埃里安的接班人将会更多地关注拓展业务,尤其是通过积极地管理股票基金。在埃里安选择离开后,格罗斯已经成了太平洋投资管理公司投资战略的唯一掌舵人。被任命为副首席投资官的董事总经理安德鲁•鲍尔斯和丹尼尔•伊瓦岑,需要向格罗斯汇报工作。需要指出的是,两人均是经验丰富的股权经理人。
在截止去年3月份的福布斯全球亿万富豪榜中,现年71岁的格罗斯的个人净资产为23亿美元,而他大部分的财富则是通过在2000年将其持有的PMICO多数股份卖给安联集团套现得来的。比尔·格罗斯投资债券领域超过30年,谱写下了他“债券之王”的传奇人生,债券就是他的生活。他形容债券投资有如一场游戏:“当你真的沉浸其中时,你会发现,这是一场游戏,有输有赢,每天早上都会重新开始一场战争。”

个人简介
企业管理领域知行者,曾任职浙江省两家知名上市公司,担任企业中高层管理职务。2018年,任职国家发改委主管的中国人力资源开发研究会,担任研究会理事职务,并在企业管理实践中研学与创新。
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