想让我投你,先做到这三点

刘芹 原创 | 2017-05-25 23:08 | 收藏 | 投票 编辑推荐
关键字:天使投资 

  先给大家讲个故事

  明朝建国以前,朱元璋召见一位叫朱升的知识分子,问他在当时形势下应当怎么办。朱升说:“高筑墙,广积粮,缓称王”。朱元璋采纳了他的意见,取得了胜利。

  你会发现这些战略大师总结的话都极其简单,他们都是抓住了本质性的东西。这个本质对应的其实就是企业的价值。

  来之前,混沌研习社的曾院长就问我说,晨兴做投资跟别人有什么不一样?其实90%都一样,但每个投资机构都有10%的特色,这10%会对每一家机构的投资风格、投资策略、投资方法带来非常不一样的影响。

  如果一定要找一个方法论描述,我们其实比较坚定价值投资的观点。所以今天跟大家分享一下,价值投资在颠覆式创新领域是如何运用的。

  只有当环境变量发生重大变化的时候颠覆式创新的机会才会出现

  我认为商业领袖必须要深刻理解,你的环境在发生什么样的变化。

  环境变量是影响物种进化的关键性要素,但其实商业上面也有环境变量,而科技是商业社会里非常重要的环境变量。因为技术会完全改变商业公司所赖以生存的环境。

  柯达为什么消亡了?

  柯达曾经是胶卷行业发明者,因为发明了胶卷,它成为了全世界胶卷行业的老大。尽管柯达当时已经储备了非常多的技术,但是因为它有非常赚钱的胶片业务,始终不愿意把它储藏的技术,第一个推向市场,所以今天柯达已经消亡了。

  佳能就没有这样的包袱,因为它主动拥抱了环境变量,也就是数码技术,慢慢普及之后,成为了知名品牌。再往后,今天取代佳能的是谁?不是另外一个数码相机,而是苹果手机。因为苹果手机把数码相机里很多优秀的技术集成到智能手机,把手机变成了一个大家更容易使用影像的工具平台。

  这样一个案例最能体现科技作为商业社会里面很重要的环境变量,对一个行业所带来的颠覆式的影响,它有可能成就一个公司,也有可能让一个公司消亡。

  商业进化跟自然界进化是类似的。有的领域,已经有非常牛逼的大企业占据市场,但为什么有的公司能够杀得出来?我觉得光靠遗传是不行的,也就是说如果环境变量稳定不变,你作为劣势物种想要杀出来是非常难的。

  因此只有当环境变量发生重大变化的时候,颠覆式创新的机会才会出现。

  价值投资三个关键点价值、壁垒、复利效应

  价值投资有三个关键点,分别是价值、竞争壁垒和复利效应。

  阿里巴巴-捕捉清晰的价值

  我觉得任何一个商业成功的公司,它一定需要捕捉和定义出清晰的价值。

  我给大家举个例子 ,什么叫价值 。

  互联网来了,阿里巴巴提出来“让天下没有难做的生意”的口号。

  你可以用阿里巴巴做什么呢 ?阿里巴巴的产品有淘宝、天猫、支付宝、阿里云等等,它创造的价值 ,难道是这些产品吗?都不是的,马云自己一句话就把它的价值概括了 ,马云说阿里巴巴真正的价值是让天下没有难做的生意 。

  闭环化的交易里面最核心的是信息流、物流、现金流,所以他想让天下没有难做的生意就要考虑资金怎么流动起来。

  第一,我一定要把支付做起来,有了支付系统,生意就好做了,所以支付宝诞生了。

  第二,我把支付做起来以后,阻碍交易里面最核心的是信用缺失,所以我一定要把信用做起来,因此有了蚂蚁金服。怎么做信用?我就要通过交易历史、交易行为等数据来做信用评分,所以有了芝麻信用。

  通过阿里的例子,我想跟大家讲,价值它不是一个纯粹的产品,我们不要把产品和价值混淆。一个公司把产品说成价值是不对的,价值是抽象提炼出来,对用户一直存在的东西。

  小米-构建足够高的壁垒

  价值投资里面 ,巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆提出一个很重要的理论叫安全边际 ,巴菲特提出来叫护城河 ,其实都是指竞争壁垒。

  举个例子。

  小米是我投资的,最近我们内部交流的时候,雷军一直在强调小米的价值。

  他说:“我最郁闷的一点就是,所有人都跟我讲,小米手机卖得太便宜了,我觉得我在这一点上一点都不纠结。”

  我觉得雷军提出了一个非常宝贵的价值观,他认为小米要始终做感动人心的好产品,要始终和用户做朋友,要始终坚持性价比。

  雷军之所以得出这三个结论,是因为他总结了历史上三家非常优秀的公司。

  第一家是同仁堂,它是坚持做好产品的典范。同仁堂是我们中华民族的老字号,它是做药的,药材这玩意是非标品,你怎么来判断人参就是好的呢?同仁堂恰恰在最不确定的非标品里面,把口碑做到了极致。

  第二家公司是海底捞,它是坚持和用户做朋友的典范。海底捞的价值在于真正地把用户当成朋友而不是上帝。海底捞的服务是很贴心的,跟你聊天,给你玩具,给你瓜子,让你打发时间。中国是一个人情社会,海底捞对用户的这种互动服务做得很好,我觉得是非常稀缺的一种价值。

  第三家公司是亚马逊、沃尔玛这样的公司,它们是坚持做性价比的典范。这类公司只要你在性价比上真正坚持十年以上,行业竞争壁垒就会非常高。因为你所有的业务逻辑,都是为用户持续提供价值。

  因此我认为小米坚持做性价比这个定位是经过深思熟虑的,我们碰到的困难不是性价比的问题,而是过去两三年技术积累不够,我们需要补课。

  今年我看到小米产品越来越好,技术问题解决好之后,我觉得小米的定位没有任何的问题。所以我是没有任何压力,我认为性价比一定是最稀缺的、最有竞争壁垒的价值定位。

  为什么有的行业出现红海,有的行业会出现寡头?这里面一定有很多因素。但是我觉得护城河效应和竞争壁垒是重要因素之一

  红海化的行业,大家同质化竞争,你能干的我也能干。真正能够守住自己位置的其实是差异化竞争,我做到的你做不到,我能做到一定有一个原因,这个原因就是竞争壁垒。

  微信-创造可持续的复利效应

  数字单利大家都知道,比如我给你1元钱,这1元钱每天为你创造1%的利息,那么365天之后呢,1元钱会变成4.65元,这是单利。

  复利效应是第一天我给了你一块钱,你赚了1%,1元钱就变成了1.01元;第二天我不是用1元钱,我是用1.01元来赚那1%的利息,然后不停循环。

  复利跟单利的差距能有多大呢?是几十数量级。两年之后差距多大?是1428倍。

  复利效应表明:做业务的人,不需要急于求成,重要的是你能不能把业务的逻辑验证之后,每天踏踏实实地比过去进步1%,这样才有可能产生复利效应。

  作为一个创业者,最重要的职责有时候不是身先士卒去做业务,而是能不能让公司的业务尽快地试错并进入稳定状态,让公司所有员工执行的心血形成复利效应。

  互联网行业有一种非常独特的网络特征叫指数复利效应。互联网是一个很奇怪的节点跟链接的特征。每一个节点可以连接三个其他的节点。假设每一个点都可以代表一个商业价值,当你的用户规模达到一定程度的时候,你的商业价值就不是用户单个价值了,而是用户跟用户之间的关联价值,它是一个表面积,比单个节点的量大很多。

  为什么互联网公司对用户都特别关注呢?因为它不是一个纯粹的线性增长。用这个方式特别容易理解,为什么FaceBook和微信特别值钱?因为微信每一个节点和节点之间,就是一个链接点,每一个流动的信息都有可能有商业价值。

  我们再回头看,其实价值投资的三个关键点是相互关联的。首先做创新的公司要试错,要找到一个创造业务的价值,然后要把这个价值跟产品稳定下来,稳定下来才能构建足够高的护城河,从而创造复利效应。

  创新变异创造新物种有长期价值的公司将成为新的优胜者

  接下来,我讲下传统企业与创新企业的价值投资的区别。

  传统行业的价值投资: 不创新则退

  1840年,整个环境变量发生变异了,工业革命的基因完全战胜了农业革命的基因。那个时候就跟今天的互联网时代一样,肯定遍地都是机会,大家都在忙着开天辟地,有搞胶卷的,有搞汽车的,有搞家电的。但是到了七十年代,工业化的技术基本已经稳定了,整个商业环境里面的科技变量维度已经趋于平缓。

  著名投资人沃伦·巴菲特就不喜欢高科技,他最喜欢的就是可口可乐这样传统的声音,人喝了一辈子都得喝,不停地要高频消费。所以我觉得这种现象是由于商业环境变量稳定导致的,符合环境特征的优势基因得以持续地遗传,以保持自己优势的基因地位,它不喜欢太大的变化。

  随机变异基因无法战胜优势基因,假设没有数码技术,你怎么能打败柯达?我觉得柯达其实已经看到了机会,但是柯达太不思进取,就舍不得胶片那一点蝇头小利,最后就被人干掉了。我觉得微创新会推动物种的持续进化,这个是传统行业价值投资环境变量的特征。

  创新行业的价值投资:时势造英雄

  第一,创业行业的价值投资第一个特征是商业环境变量发生重大变化。

  《异类》这本书里面有一个有趣的例子,英超联赛大多数球员都在9月至11月出生。为什么会出现这种情况?原因在于:英超球员的注册时间是每年9月,在同龄球员中,9月出生的人实际上比8月出生的人几乎大了一岁,一岁之差对他们的职业生涯影响巨大。所以科技变量发生重大变化,容易创造出很好的机会,对此创业者一定要做主动性的思考。

  第二,当它发生变化之后,传统的优势基因不适应新环境,就会消亡。

  Google的伟大之处就在于,当它打不过FaceBook的时候,它努力开辟人工智能新的主动变异,而不像柯达,发明了数码技术之后,就把它封在实验室里,不把它推向市场。这就看得出来一个有创新基因的公司在主动努力地捕捉行业机遇。

  第三,随机出现的各类变异中,符合新环境特征的基因突变十分的活跃。

  风口理论不能说完全是一种谬论,它隐含的意思其实就是机遇的出现,但是遇到风口并不是说你一定能成功。变异有时候是非常随机的,只有少部分极其优秀的基因最后长成了优秀物种,其他绝大部分都死掉了。也就是说你赶上这个风口,不代表你就能赢。只能那些具有长期价值的公司,才有可能成为新的优胜者。

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个人简介
2000年加入晨兴创投,2008年刘芹联合创办了晨兴中国TMT基金。他在中国的互联网、无线、媒体、游戏娱乐、消费服务等领域投资了许多早期项目。同时,他担任了基金投资的多家公司的董事。 1993年,毕业于北京科技大学,1999年获…
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