?薛荣

　　一、企业负债经营的积极意义

　　可迅速筹集资金。在当今世界，新技术、新产品层出不穷，在激烈的市场竞争中，企业只有开拓创新，才能求得生存与发展，通过负债经营，企业可迅速筹集资金，先行抢占市场，达到先发制人，获取更多收益的目的。

　　可增强经营者责任心和紧迫感。因负债经营改变了企业无偿使用资金的经营方式，所以它具有驱动力和风险性，使经营者承担起还本付息的压力。因此种压力，企业管理者就要注重资金的使用效益，具有资金时间价值观念，避免在生产经营过程中资金的闲置与浪费，提高利用率和经济效益。

　　可降低资金成本。企业负债经营在某种程度上可降低企业资金使用的成本。因为对于投资者来讲，债权性投资风险不大，收益率相对固定，大多能按期收回本息，因此，投资者要求的报酬率也不高，企业所使用资金成本也相应较低。与此同时企业也可从负债经营的“减税效应”中获利，因为根据税法的相关规定，贷款利息可以计入企业的经营成本，在企业所得税税前扣除，从而减少所得税支出，降低了企业资金成本。

　　负债经营可获得财务杠杆利益。财务杠杆作用是指负债筹资对所有者的影响。企业负债经营，由于利息固定，经营利润的增长，引起每股盈余更大幅度增长。只要企业投资收益率大于负债利率，财务杠杆作用将使权益资本收益率大于企业投资收益率，并且负债比率越高，财务杠杆利益就越大。

　　二、企业负债经营的弊处

　　借债不当会增加企业的财务风险。财务风险是指在企业资本中由于负债资本比例的变化，给企业带来更大收益或造成更大亏损的不确定性。由于负债需按期还本付息，如果企业生产经营发生亏损，无力支付到期本息，就有可能被债权人强制申请破产，负债越多这种可能性就会越大。

　　资产负债率过高会使企业面临资不抵债的风险。在企业资金结构中，当负债率过大，企业如果出现运用负债进行投资的项目不能获得预期的收益率，或企业整体的生产经营和财务状况恶化；或企业短期借款资金运作不当等情况时，企业的高额负债就加大了企业的经营风险和财务风险，使企业的权益资本收益率大幅下降，此时企业的生产经营环节如果稍有脱节，资本金无法及时收回，就会削弱企业的经营活力，影响企业的声誉，更严重的还会使企业面临资不抵债甚至无法持续经营的灭顶之灾。

　　负债经营对企业投资和筹资的影响巨大。企业一旦出现决策上的失误，可能会陷入自己设置的债务之中，当债务到期而资金不能及时收回，必须延期或举新还旧，这样会大大增加企业的负担，降低了经济效益；由于企业负债经营，使企业的负债率增加，在很大程度上限制了以后增加负债筹资的能力，使未来的筹资成本增加难度加大。

　　三、企业负债经营风险的防范措施

　　企业负债经营是有利可图的，但负债经营也有一定的风险。企业可从以下几个方面来控制财务风险。

　　加强企业财务风险的防范意识。负债经营就会有风险，企业不能只为追求高利润，而不计后果，大举借债，增加了财务负担。过度负债会使企业背上沉重的利息包袱，一旦生产过程中断、资金周转困难，不能及时偿债，企业就会丧失信誉、面临赔偿的风险，甚至会导致破产。企业应把生存放在首位，然后才能追求高额利润，不能冒生存风险，要树立强烈的风险防范意识，要正确认识风险，对风险进行科学评估，以预防风险的发生。

　　建立完善的风险防范机制。企业应建立完善的风险防范机制及财务信息网络，对财务风险进行及时的预测和防范，制定适合本企业的风险规避方案，通过适当的筹资规模和合理的筹资结构来分散风险。

　　建立有利的资本结构。企业应根据自己的风险承受能力来建立最有利的资本结构,以最小的风险程度、最低的资金成本，取得最大的投资收益，寻求风险和利益之间的最佳配合。

　　应确定适度的负债数额。企业负债比率应与企业的具体实际情况相适应，企业负债经营应适度，达到资金结构合理，实现风险与报酬的最佳组合。

　　借款策略的采取要合适。企业应慎重考虑借入的资金，虽然有时借款可以改善现金流量，有时可增加企业利润，但不管在何种情况下，应明确在多变的企业环境中借款的预期收益,如预期收益无法确定，企业就没有借款的充分理由，企业应知道何时借款，才会控制企业的财务风险，才不会因盲目借款而而产生财务风险。

　　企业根据经营状况制定合理的负债财务计划。企业资金安排要合理，并充分考虑用款高峰期及低谷期，考虑借款到期日和利息支付日，以避免资金调度失误而给企业带来的财务风险。企业应根据一定资产数额，按照实际需要与可能安排适度的负债，并制定合理的还款计划。

　　建立健全有效的监督审计机制。企业还应建立有效的严格监督评价机制。没有一个有效的监督评价机制，企业财务人员可能为了某些私利会在投资和筹资方案中做出错误的估价，致使企业做出错误的决策与判断。因此，建立一个健全的有效的监督评价机制是非常有必要的。健全有效的监督评价机制首先就要建立内部控制制度，从制度上来防止企业经营者盲目扩张而导致过度负债；其次是要加强企业的财务分析，运用考核企业偿债能力的各种指标进行分析企业所承担的财务风险和偿还能力，使企业正确认识负债经营风险，从而合理确定负债规模，降低风险；最后要加强内部审计，通过内部审计及评价发现内部控制的缺陷、管理漏洞及资金的使用情况，进行彻底的检查评价并进一步提出切实可行的建议，从而促进经营者改善经营管理、提高资金综合效益和企业的竞争力，使企业在竞争中处于不败之地。

　　　　企业负债经营是筹资的一种重要手段，是现代企业的一种财务策略，也是一种经营策略，但也要科学严格地遵循财务原则，把握好负债经营的尺度，控制好好负债结构，加强资金的管理，最大限度地避免负债经营给企业带来的风险，从而实现企业利润最大化。

　　　　（作者单位：沈阳华晨金杯汽车有限公司）