——2014年度上市公司财务安全等级追踪报告（二）
商务部研究院信用评级与认证中心
继一个月前《红周刊》与合作方商务部研究院信用评级与认证中心联合发布了第一期2014年度上市公司财务安全等级追踪报告后，引发市场热评，如今随着年报披露工作的加速，公布2014年财报的非金融类上市公司已由一个月前的171家增至902家（主板：504家，中小板：267家，创业板：131家）。依托第一期安全等级追踪报告所公布的分类规则和THEMIS异常值分析法的优势，《红周刊》与合作方商务部研究院信用评级与认证中心对最新公布2014年年度业绩的902家公司进行了详细的财务安全评级和评分。从目前的评级结果占比情况看，在“存在一定财务风险的公司”评级中，主板公司占比最低，而中小板与创业板相当；在“存在较大财务风险公司”中，估值最低的主板市场是占比最大的，这印证了传统行业景气度正在下滑的事实，而估值明显高企的创业板市场却是3个市场中占比最低的事实，反过来又印证了我国经济转型正在向创新、科技、消费快速转移的现实。当然，因跨界于传统与新型产业之间，中小板公司出现的黑马机会也相对较多，正所谓“船小好掉头”。
主板企业篇
最新披露2014年财报的非金融类主板上市企业为504家，基本较均匀地分布在所有申万一级行业中，且每个行业更新率均在35%以上，拥有较多发布公司的行业为房地产、化工、交通运输、医药生物、机械设备和商业贸易，均在30家企业以上。
就目前披报的504家主板上市企业来看，利用THEMIS异常值分析法得出，有158家（约占32%）主板企业财务安全评级基本安全或更好，有11家（2%）主板企业财务安全评级状况有较大提升，相对来说存在一定财务风险的公司较多为233家（约占46%），有102家（约占20%）公司存在较大财务风险。
稳健的白马企业
财务安全评级表现一贯突出的白马型主板企业共有64家（约占13%），涉足19个申万一级行业，优质和风险行业参半。家用电器、食品饮料、轻工制造、综合、建筑装饰、房地产，此6种行业还未有白马现身。此次入围白马类型的主板企业的各项THEMIS指标基本良好，但个别方面仍然需要企业去不断优化。
福成五丰：所属的农林牧渔行业财务安全等级处于中游偏下水平。但个股财务安全等级表现突出，达到AA等级，基本没有财务风险，但THEMIS发现从企业存款和债务情况上看，相对于其短期借款规模，企业银行存款金额偏小，建议加强关注。
长春高新：所属的医药生物行业财务安全等级近五年排名均在前五，抵御风险能力较强。个股表现也很出色，达到AA级，属于抵御风险能力很强、基本无财务风险一类。
鑫科材料：所属的有色金属行业的历史财务安全得分较低。但个股表现突出，AA等级，有很强的抵御风险能力，但THEMIS建议关注其短期偿债能力和资金流。
锦江投资：所属交通运输行业近年财务安全等级有所回升。个股各项财务指标均达良好，整体AA等级，基本无财务风险。
铁龙物流：与锦江投资一样同属近年财务安全等级有所回升的交通运输行业。个股财务评级为AA级，基本无财务风险。THEMIS建议仍应对其短期借款规模引起注意。
宝钢股份：所属的钢铁行业近期下降幅度较大，投资者应保持审慎投资态度。个股表现一向良好，AA等级，属于抵御风险能力很强，基本无财务风险一类，但THEMIS发现其无形资产对企业销售的贡献度下降，可能存在高估的倾向，不过目前影响规模较小，建议关注无形资产变化趋势以及借款规模。
巨化股份和沙隆达A：所属的化工行业处于震荡下行中。两家公司个股财务安全评级均达AA级，抗风险能力较强，但同时都需要关注其短期借款和银行存款规模，以及无形资产使用效率。
南方汇通：所属的机械设备行业综合安全评级历史表现为持续下滑。但个股表现良好，基本无财务风险，但THEMIS建议应进一步关注短期借款和银行存款规模。
北新建材：所属建筑材料行业财务安全等级中等偏下，但有回升趋势。个股财务安全评级为AA级，抗财务风险能力较强。THEMIS发现该企业的借款规模偏大，可能对借款偿还构成压力，建议了解借款的使用情况。该企业无形资产使用效率也应进一步提升。
财务安全评级上升较快的黑马企业
入围黑马名单的主板上市企业有11家（约占2%），其财务安全状况都发生了较大改善。
宏发股份：所属的电气设备行业，历史表现比较低迷。个股的财务安全等级为AA级，具有较强抗风险能力，基本无财务风险。但THEMIS发现企业垫付资金较大，建议审查该企业短期资金链状况和短期偿付能力。入围黑马名单是由于经常收支状况得到较大改善。
天润乳业：所属的综合行业历史表现并不出色，本身的财务风险普遍高于单一主营行业上市公司，但近期有上升趋势。个股的财务安全表现良好，抗风险能力较强。但THEMIS发现其短期债务规模过大，建议引起关注。入围黑马名单是由于其营运状况、赊销赊购管理、资产效益、收益状况方面得到较大提高。