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审判e租宝:唤醒沉睡的人
价值中国推荐 2018-04-03 15:57 英大金融2017年第11期 解读此文 收藏此文

  高收益率的诱惑、大张旗鼓的宣传攻势,加上目前资产荒的现实,投资者在风险面前“睡着了”。借由e租宝一案,加强投资者教育,整顿P2P行业,肃清商业环境,在知道什么是行业规范之后,沉睡的投资者也就该醒过来了。

  文  |  林海

  又一个多事之秋。


  9月12日,北京市第一中级人民法院对“e租宝”案公开宣判,认定主犯丁宁构成集资诈骗等多项犯罪,判处无期徒刑,剥夺政治权利终身,并处罚金人民币1亿元。

  100年过去了,庞氏骗局的老把戏换了个“e租宝”的包装,依旧能吸引超过90万个投资者,是什么让他们“沉睡不醒”?P2P这个本是有利民间资本对接的新兴互联网金融行业,也因此饱受质疑,我们是否要一棒子否认它?

  e租宝的骗术

  e租宝的全称为“金易融(北京)网络科技有限公司”,是钰诚集团(总部位于安徽蚌埠的民营企业)全资子公司,注册资本1亿元,平台主打A2P的模式(Asset to peer,“融资租赁+互联网金融”的网络借贷模式),e租财富、e租稳盈、e租年享、e租年丰、e租富盈、e租富享6款产品都是融资租赁债权转让。截至2015年12月8日,e租宝总成交量745.68亿元,总投资人数90.95万人,待收总额703.97亿元。

  被热炒的A2P模式又是怎么运作的呢?

  第一步,一个项目公司需要融资,或者需要以融资租赁方式购买装备或服务,于是找到钰诚租赁。第二步,钰诚租赁与项目公司签订协议,以融资租赁的方式为其提供资金。第三步,钰诚租赁在e租宝平台上将债权转售给投资者。第四步,投资者购买债权份额后,e租宝将资金转给项目公司。项目公司向租赁公司支付租金(即利息),租赁公司在扣取手续费后,向投资人支付利息,并于债权到期后从项目公司收回本金,转手后再还给投资人。

  假如那些“亟需用钱”、愿意支付高额利息的项目公司真的存在,这个模式还是可行的,但实际却是另一番景象。

  据钰诚国际控股集团风控总监雍磊供述,e租宝上95%的项目都是造假,担保方也是假的,丁宁指使专人,用融资金额的1.5%~2%向企业买来信息,然后把这些企业信息填入准备好的合同里,制成虚假项目在e租宝平台上发布。“转让出去的债权”既然是空的,从投资人手中募集来的数百亿资金,也只能在各个项目之间空转,拆东墙补西墙。风险爆发是迟早的事。

  就是这不高明的手段,依靠最高14%的年收益率幌子、铺天盖地的广告以及热炒的A2P概念,e租宝迅速抢占了P2P市场的头把交椅,不到两年内即完成了700余亿元的成交量。90余万投资者于“昏昏欲睡”中前仆后继,既不对项目进行稍微深入的调查,也不对e租宝本身进行研究,就疯狂抢购其线上出售的产品。一时间,巨额资金从e租宝平台汇集后转入钰诚系控制的资金池账户,再转入钰诚系控制人丁宁可以随意支配的账户。

  投资者为何“沉睡”

  丁宁占用e租宝投资款后,最大的流向还是投资。从2015年起,他在境内外设立和收购了20余家线下销售公司。丁宁自己控制的钰诚国际位于“钰诚系”顶端,在北京、上海、蚌埠等地设立八大运营中心,并下设八大业务板块。八个业务板主要分为融资项目、e租宝线上销售、e租宝线下销售、境外银行运营、安保及招聘、钰诚云商、安徽实体经营、东南亚自贸区8大板块。每个板块均有10~40家不等的公司组成。这些子公司的股东大部分是钰诚的核心员工,他们入股的资金实际由公司——也就是来自于e租宝占用的投资者款项垫付。

  有了线下的销售网络,e租宝需要的就是寻找足够的项目来源。应该说,最初的融资项目中还有部分真实存在的企业需求。但是,随着e租宝规模扩大,项目量无法跟上。“寻找”变成了“创造”。从借一些企业的名目注册融资项目,到去外地收购一些别人不用的公司,或者去注册新公司,再到后期直接买项目公司材料,“机械化标准化”把企业信息填入合同,即可制作成项目,然后在e租宝平台上线。据说,e租宝只要一天没有新项目上线,丁宁就会立刻打电话催问。

  虚假项目也分几种类型:一是承租公司真实存在,但融资租赁项目并不存在,或者承租公司确实签订了借款协议,但没有拿到借款;二是钰诚系未经其他公司许可直接用这些公司的信息制作项目;三是钰诚系收购其他公司后虚假增资或者新注册公司,然后用这些公司的信息制作假项目。但是,这些公司的项目资料做的并非“天衣无缝”,据统计,2015年10月,共有309个借款公司在e租宝平台上发布“借款标”,其中302家公司在借款之前发生过法定代表人变更,占比高达97.7%。

  对此,投资人本该提高警惕,并做进一步的调查研究,但他们并没有这样做。是什么让投资者“沉睡”?

  一是平台承诺的9%~14.6%的预期年化收益,远超一般银行理财产品收益,线下大力度推广,再加上广告、论坛等包装华丽,让很多投资人忽略了其背后的风险。

  二是长久以来的“两多两难”问题。两多,是指资金保值需求多,有融资需求的企业多;两难,是指资金找到安全、靠谱的标的很难,企业以便利的途径、公允的价格获得融资也很难。e租宝平台之所以火爆,固然和其恶意欺诈、投资者缺乏警示教育有关,而更深层次的原因,或许是投资者的钱找不到出路。这也一定程度上体现了现有财富管理行业的尴尬和传统投融资服务的欠缺。

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