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油价波动:从“旧三角”走向“新三角”
价值中国推荐 2018-11-13 18:04 能源评论2018年第6期 解读此文 收藏此文

  文/刘思佳  周树鹏  尤培培

  近期,由于中东地区地缘政治风险加剧、OPEC持续减产、委内瑞拉石油产量断崖式下跌等因素助推,国际油价出现了一路攀升的局面。近年来的油价总体趋势如何?中国油价在世界范围内处于何种水平?原油及成品油价格的影响因素发生了哪些变化?本期“数说能源”将回顾2012〜2016年的石油价格趋势,并从中分析决定国际油价涨跌的主要因素。

  原油vs成品油:孰快孰慢?


  国际市场原油价格的变化会直接影响各国的成品油市场价格,由于各国石油来源和应对策略的差异性,因此各国成品油价格的变化趋势也不尽相同。

  以西得克萨斯中质原油(WTI)期货价格和布伦特原油(Brent)期货价格分别代表北美和欧洲两个不同石油市场的基准价格,可以看出,2012〜2016年原油期货价格的变化趋势总体处于平稳下行阶段,年均增长率分别为-17.6和-18.8。

  原油现货价格也延续了类似的趋势:国际原油现货价格从2012年开始逐年下降,自2015年开始,下降幅度增大,2015年同比降低46.3%〜47.8%。2016年国际原油现货价格的下降幅度减缓,同比降低11.0%〜19.6%。2012〜2016年国际原油现货价格的年均增长率在-21.6%〜-17.6%范围内。

  从成品油价格走势看,2013年除了少数国家优质无铅汽油价格略有上升外,大部分国家出现了下降趋势,2012〜2016年间年均增长率在-10.6%〜6.9%范围内。其中中国年均增长率为-6.5%,在所列的国家中排在倒数第3位,是降幅较大的国家。2016年优质无铅汽油价格与2015年相比,除墨西哥和土耳其上升外,其余国家均出现了下降趋势,下降幅度在1.3%〜12.4%范围内。

  从所选国家优质无铅汽油和布伦特原油价格走势看,2012-2016年间部分国家优质无铅汽油价格的年均增长率在-20.3%〜-3.9%范围内,布伦特原油现货价格的年均增长率为-20.3%。自2012年开始,除了墨西哥的优质无铅汽油价格逐年上升外,其余国家均呈下降趋势,2015年下降幅度最大,2016年价格趋于平稳。

  总体而言,成品油价格基本随着国际原油价格的变化而变化,但大部分国家的下降速度明显低于国际原油价格。这是因为成品油价格普遍由原油价格、加工成本、税收、生产企业利润和流通环节差价构成,即原油价格只是成品油成本的一部分。

  中国vs国际:孰高孰低?

  目前,中国原油价格已与国际市场直接接轨,成品油价格与国际市场原油价格有控制地间接接轨,即在国际市场原油价格持续上涨或剧烈波动时,对成品油价格进行适当调控,以减轻对国内市场的影响。

  在2013年缩短成品油调价周期、取消调价幅度限制和调整挂靠油种的基础上,2016年1月,国家进一步完善了成品油价格形成机制,一是设定成品油价格调控下限,下限水平定为每桶40美元,当国内成品油价格挂靠的国际市场原油价格低于40美元时,国内成品油价格不再下调;二是建立油价调控风险准备金;三是放开液化石油气出厂价格;四是简化成品油调价操作方式,由印发成品油价格调整文件改为发布调价信息稿。

  受国际油价波动的影响,2015〜2016年国内成品油价格先后进行了34次调整。2015年汽油消费税为每升1.52元,柴油消费税为每升1.2元。2016年汽油和柴油的消费税不做调整。2016年期间,汽油和柴油单价累计提高了1015元/t和975元/t,增幅分别为16.6%和18.9%。

  从可获得数据的国家汽油价格水平来看,2016年优质无铅汽油含税价格较高的是荷兰和挪威,分别为1.63美元/升和1.61美元/升;较低的国家为墨西哥和美国,分别为0.77美元/升和0.63美元/升;中国汽油含税价格为0.90美元/升,在所列的34个国家中排在倒数第4位,处于较低水平。优质无铅汽油不含税价格水平中国为0.52美元/升,在所列的34个国家中排在第14位,处于平均水平。

  从各国汽油的税价占全价的比例来看,2016年欧洲大部分国家在50%以上;亚洲的日本和韩国也在50%以上,中国为42.2%,在所列国家中,高于美国、墨西哥、加拿大和澳大利亚。

  一路攀升的背后

  油价的涨跌虽不可准确预测,但依然能够探寻影响其走势的关键因素。历史上看,影响油价走势的主要因素包括经济、政治、金融和技术创新四方面。经济因素主要是供需关系,需求侧主要是北美、亚太、欧洲这三大消费中心,供给侧主要是中东、中亚俄罗斯、北美、拉美等油气生产中心,它们的此消彼长均是影响油价的因素。政治因素主要是地缘政治动向和石油生产国内部的政局稳定性。金融因素主要是资本市场上人们对油价走势的心理预期,从而引起油价剧烈波动。技术创新因素则是指,从长期来看,油价再高也高不过替代品的价格,如果持续高过替代品价格,石油就会逐步被替代;油价再低,也低不到平均生产运输和消费一桶油所需的全部成本,而这两方面的背后其实都是技术创新的驱动。

    2004〜2014年这十年间,是刚刚过去的全球又一轮高油价时代。这十年间,影响油价走势的三大因素分别是中国消费需求的急剧上升、全球重点能源地缘政治事件、华尔街的投机和金融炒作,这三个因素可以称为影响油价涨跌的“旧三角”。

    目前看来,全球经济状况向好、美国页岩油产量增减的灵活机动性,以及OPEC与非OPEC之间达成的减产机制,这三者是当前及未来一个时期决定国际油价走势的“新三角”。2014年下半年国际油价断崖式下跌以来,全球石油市场一直处于供过于求的过剩状态。正是OPEC与非OPEC双方自2016年以来开始合作,达成和实施减产协议,才遏止住油价进一步下跌势头,并开始复苏。

    近期,虽然美国页岩油呈现爆炸式上涨的趋势,但不容忽视的是,管道运输问题正成为其最大的限制。再加上由于OPEC持续减产、中东地区地缘政治风险加剧、委内瑞拉石油产量断崖式下跌等因素助推,国际油价出现了一路攀升的局面。

    (作者分别系国网能源研究院有限公司中级研究员、中级研究员、室主任)
责任编辑:Karen
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