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金岩石:巴菲特为何抨击比特币?
价值中国推荐 2019-05-05 15:39 中外管理2018年第6期 解读此文 收藏此文

  对新市场的探索和“地理大发现”一样几乎都是从投机者的前赴后继开始的

  巴菲特(编者注:还包括巴菲特的至交比尔·盖茨)高调抨击加密货币,成为其2018股东大会的亮点。而几乎就在同时,纽约股票交易所的母公司美国洲际交易所声称,正在研究如何构建比特币平台;高盛公司宣布即将开启比特币业务;美国第二大交易所纳斯达克的加密货币交易平台,已紧锣密鼓准备开张了。

  价值投资


  如何评论巴菲特对比特币的抨击呢?这是一个令人纠结的问题。纠结不仅在我们对于巴菲特的崇敬,而且纠结在传统知识体系与现代科学的分歧。

  《人类简史》的作者说现代科学有三大特征:1.承认自己无知;2.以观察和数学为标准;3.努力取得新能力。巴菲特不同,尤其是在伯克希尔股东大会的神坛上,“股神”地位是传统知识体系的权威:博大精深,无所不知。若以观察和数学为依据,比特币诞生以来的价格上涨是以数字记录的客观事实,迫使人们面对现代科学的挑战:承认无知。而对于我们无知的经济现象,市场需要的不是抨击和谩骂,而是研判新奇事物的新能力。

  中国哲学的巅峰思维之一是知行合一,类似于经济学诺贝尔奖得主阿罗教授的原理:干中学(Learning By Doing)。面对加密货币之谜,华尔街主流的反应是“行动”而非指责。从金融投资人的角度看,一个获取暴利的投资机会从身边滑过,就像金沙从淘金者的指缝中流走一样,是莫大的遗憾。相比之下,巴菲特代表传统知识体系中的“先知”,而华尔街显然选择了现代科学的实践。

  趋势投机

  每个新兴投资市场的崛起都经历过类似的过程,1980年代的垃圾债券市场和1990年代的股权投资市场也是在争议中兴起,再逐渐规范化。股权投资加杠杆收购的经典案例,是1980年代的雷诺兹-纳贝斯克的并购案,畅销书《门口的野蛮人》描述的就是这场商战,还被一些外行人误解为“开门揖盗”。如今这样的投资组合拳已司空见惯,“门口的野蛮人”群体已成为防范公司内部人劫掠股东的克星了。

  每一个时代的“神祗”都可能成为新时代的偏见,每一个行业的权威也都很难承认自己的无知。我们追随巴菲特的价值投资理念,却不会因此放弃新市场的开拓,这就提出了价值投资与趋势投机两种投资风格之辩。比特币激活了区块链金融市场,短短几年时间,无数似是而非的“理论”和“规律”吸引着人们的眼球。绝大多数人未必真懂,而支持其参与的主要理由是:万一是趋势呢?无数“趋势”曾经昙花一现,而加密货币及数字金融的崛起已历时9年,风生水起,似乎足以证明其代表未来新趋势的概率远远不是“万一”的小概率,因此不容忽视!

  巴菲特的价值投资代表了当年的新趋势——企业商品化,而在企业商品化和资产证券化的趋势中,大数据时代来了,于是就有了数据时代的新趋势——资产数字化。毋庸置疑,资产数字化趋势的参与者多数是投机份子,其中不乏像索罗斯先生那样的“成功投机人”。然而对新市场的探索和“地理大发现”一样,几乎都是从投机者的前赴后继开始的。这也是规律,或许可以称之为——趋势投机。

  特约编辑:马小琳
责任编辑:Karen
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