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白虹:义利并举的情怀经济时代来临
价值中国推荐 2019-05-21 16:05 中国慈善家2018年第7期 解读此文 收藏此文

  资本文明开始向社会价值投资的方向发展,进入到义利并举的情怀经济时代

  撰文:谢舒

  白虹:社会价值投资联盟常务理事兼秘书长


  2017年12月15日,社会价值投资联盟发布《发现中国“义利99”——A股上市公司社会价值评估报告(2017)》及首届“义利99”排行榜。这是全球首套针对上市公司经济、社会、环境综合效益的量化评估体系,以沪深300企业为评估对象,由国内外42家机构、68位专家联合研发产生。

  社会价值投资联盟常务理事兼秘书长白虹解析了报告及榜单。在报告中,上榜的99家上市公司财务表现、环境保护、社会福祉皆优;以99家上榜公司为成分股编制的股价指数在回溯期内的市场表现优于沪深300、上证50、中证500等以经济指标为主要衡量标准的指数。

  “发现中国义利99”项目打破了义利不能并举、义利无法转化这两大认知障碍,也说明上榜公司不是道德绑架的牺牲品,而是义利并举的受益方,获得国内外关注。

  社会价值投资的核心理念是义利从零和到共赢

  《中国慈善家》:“义利99”评估报告把资本文明分为4个阶段:资本不作恶为1.0,责任投资为2.0,影响力投资为3.0,社会价值投资是4.0。能具体解释一下这4个阶段吗?

  白虹:我们把资本文明分为4个阶段主要是便于理解和透视资本文明发展的历史。第一个阶段发生在18世纪中叶,由宗教团体的为善情怀推动,资本不能投向贩卖奴隶、赌博、军火、烟草、酒类等领域,提出资本不作恶。

  2.0时代是20世纪60年代到90年代期间,一个显著特征是责任投资。资本还是以盈利为主要目的,但更加关注获利的方式,关注什么样的获利可持续。这个时候提出了ESG,三重底线,E代表Environment环境,S代表Society社会,G是Governance公司治理。这个阶段整个社会的监管越来越严密,资本如果不考虑获利方式会带来很多潜在风险。

  3.0阶段影响力投资是一个革命性变迁。2007年洛克菲勒基金会最先提出这一创新的投资概念,讲的是如何把资本投向那些通过主营业务破解社会问题的投资标的。它提出了双重目标,第一次把社会和环境影响拉到了与财务回报同等重要的地位。整体来讲,其实是用比以前略低的财务回报去换取比以前高的社会和环境效益。

  现在开始向社会价值投资的方向发展,进入到义利并举的情怀经济时代,就是资本文明的4.0阶段。资本文明1.0到3.0的共同点是认为义利之间是零和关系,一方多一点另一方就少一点,而我们认为义利是缺一不可、相互促进的。社会价值投资的核心理念是义利从零和到共赢。

  《中国慈善家》:从全球范围看,目前的资本文明处于什么阶段?发展程度如何?

  白虹:从1.0到4.0是一个不断演进、并行存在的过程,现在可能很多资本还没有解决不作恶的问题。

  截至2017年末,全球社会影响力投资的规模达到2281亿美元(数据来源:GIIN(Global Impact Investing Network)全球影响力投资网络的《2018年度影响力投资者调查》),听起来是个非常大的数字,但只占全球投资总额的0.3%左右。影响力投资的主要力量一直是基金会,在建立的时候出资方就带着使命把资金投进来,不追求高回报,希望能够解决某些领域的社会问题。所以10年过去,影响力投资其实才刚起步,机构性的投资者远远没有成为影响力投资的主力军。

  《中国慈善家》:社会价值投资可能会是更广泛触及主流资本市场的方式?

  白虹:我觉得这个浪潮袭来,不仅造就了“弄潮儿”,也会影响“观光客”。社会价值的创造不归属于任何特定的群体,不是说公益组织就创造了大量社会价值,商业机构就没有,跟组织的类型没有任何关系。原来的社会环境中没有(社会价值)这一类似的领域,现在开始作为新特征出现了,慢慢将形成新的生态圈,生态圈中最开始出现的是几个核心资源:供应方、需求方、平台方,慢慢可能会有更多的第三方、服务方进来。  

  《中国慈善家》:什么驱动力推动资本文明向前发展?

  白虹:简单来说,经济发展是基础,但是扣动资本文明发展扳机的,还是认知的变革,我们认为义利并非此消彼长,而是可以并举。

  《中国慈善家》:你认为义利并举的企业有行业分布特征吗?

  白虹:广义上讲,义利并举的创造者没有出身之别,不分营利性、非营利性,上市、非上市,任何机构、个人,任何领域,都可以创造社会价值。社会价值就是义利并举,就是指组织为建设更高质量、更有效率、更加公平和更可持续的美好未来,通过创新的生产技术、经营模式和管理机制等方式,所实现的经济、社会、环境综合效益。

  具体到“义利99”榜单,其实是有行业侧重的,制造业和金融业占据了半壁江山,接近45%。这是不是就说明金融和制造业比别的行业的社会价值含量更高?我觉得有待观察。因为评估的样本是沪深300大盘股,评价样本的主体就在这儿了,从产业特征来讲,制造业和金融业追求稳定性,广泛预防风险,规模都会比较大。而且“义利99”所有的评价都是以公开披露的信息为基础,制造业和金融业信息披露的内容、质量、详尽程度都远远好于其他产业。

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