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金融开放的热与冷
价值中国推荐 2019-08-06 12:46 英大金融2019年第5期 解读此文 收藏此文

  未来中国需要继续推进金融开放,还有很多艰巨的任务需要完成。

  文  |  唐杰

  近年来中国在金融开放方面动作大、讨论多,但美国政府对此的反应有些淡漠,与以前强烈要求中国金融开放的态度有天壤之别。态度上的差异源自深层次的变化。


  金融开放热

  自2017年底开始,中国就不断大力推进金融开放,涉及的领导层级之高、开放的范围之广都是素来罕见的。2017年11月,美国总统特朗普访华结束时,中国财政部副部长朱光耀宣布多项金融开放措施;2018年4月,习近平主席在博鳌宣布,在服务业特别是金融业方面要加大开放力度,政策落实方面要“宜早不宜迟,宜快不宜慢”,人民银行易纲行长随即公布了11项金融开放的具体措施;2019年5月,银保监会郭树清主席宣布12条对外开放新措施。

  已经宣布的绝大部分金融开放措施已经落地,极少数措施尚未落地是因为需要修改相关法律法规,而修法程序也已到了最后阶段。金融开放措施的结果体现为两个方面:外资金融机构准入方面和金融市场开放方面。首先,外资金融机构进入中国市场取得明显进展:瑞士银行对瑞银证券的持股比例提升至51%;安联(中国)成为我国首家外资保险控股公司;美国标普公司获准进入我国信用评级市场;美国运通公司的合资公司获批筹备银行卡清算机构。其次,中国金融市场开放程度不断提升, A股已被纳入MSCI指数(2018年6月)和富时罗素指数(2018年9月),2019年4月起中国债券被纳入彭博巴克莱债券指数。2019年一季度,境外机构净买入我国股票194亿美元,境外机构净买入我国债券95亿美元,较去年同期及第四季度均大幅增长。今年以来外管局共批准13家QFII投资额度共计47.4亿美元,超过2018年全年批准总额度;共批准12家RQFII投资额度共计240亿美元,超过2018年全年批准总额度的一半。

  郭树清主席最新宣布的12条措施同样有不少干货:同时取消单家中资银行和单家外资银行对中资商业银行的持股比例上限;取消外国银行来华设立外资法人银行的100亿美元总资产要求和外国银行来华设立分行的200亿美元总资产要求;取消境外金融机构投资入股信托公司的10亿美元总资产要求;放宽中外合资银行中方股东限制,取消中方唯一或主要股东必须是金融机构的要求;允许外国保险集团公司投资设立保险类机构;放宽中资和外资金融机构投资设立消费金融公司方面的准入政策;取消外资银行开办人民币业务审批,允许外资银行开业时即可经营人民币业务;允许外资银行经营“代理收付款项”业务。

  金融开放的内外因

  中国大力推进金融开放,既有内因,也有外因。其中内因是主要的。因此,易纲行长才表示,扩大金融业对外开放是我国的自主选择。但外因的存在不必讳言,也是中国金融开放的重要推动力量。

  内因方面,首先是中国改革开放以来取得的伟大成就充分证明了对外开放的必要性,金融业也不例外。中国金融四十人论坛发布的《2017·径山报告》指出,凡是对外开放比较彻底、积极参与全球资源配置的领域,都是发展较好、竞争力强的领域;相比之下,开放相对滞后的行业发展速度较慢,保护和限制政策的结果只能是保护落后和垄断。金融业本质上是竞争性服务业。通过更多开放,引入境外金融机构和产品,可以增加适度竞争,优化资源配置,提高服务效率,完善监管框架,助力金融供给侧结构性改革和金融体系结构调整优化,满足实体经济差异化、个性化的金融服务需求,支持中国经济高质量发展。

  其次是中国金融机构经过多年迅速发展实现实力猛增,能够迎接境外金融机构的挑战。2018年7月,英国《银行家》杂志发布了“全球银行榜单”。全球最大的十家银行里面,中国占据了前四名,美国占据了第5~8名,中国全方位超过美国,剩下两名则来自日本和英国。在前50榜单中,有12家中国的银行入榜,占比24%;有7家美国的银行入榜,占比14%,中国占比同样远超美国。在不良贷款率方面,全球前50大银行中不良贷款率水平较低的有20位,其中美国、中国各占据四个席位,中国银行业已彻底摆脱上世纪末不良贷款率超过25%的艰难处境。

  最后是中国能够抵御境外金融波动的冲击。在这方面,除了金融机构实力的增强,还有两个因素。一是中国作为一个大国,具有规模经济优势,不容易被国际资本市场的大风大浪冲垮。更重要的是,中国选择了一条稳妥的金融开放路线,在加大金融服务业开放的同时对于放开资本项目管制较为谨慎。中国社科院学部委员余永定认为,金融服务业开放和资本项目自由化是两件不同的事情;金融服务业开放是指允许外资银行在中国提供金融服务,而不是允许资本不受限制的跨境自由流动;金融服务业开放不会对中国经济造成严重负面冲击。在资本项目方面,近年来境内资本市场越来越欢迎境外机构的参与,参与方式以资金流入为主,对于经济发展较为有利。

  外因方面则主要体现为特朗普政府的政策。一方面,美国与中国展开贸易战,在此背景下中国通过加快金融开放,有利于争取美国金融机构的支持,缓解贸易战支持者的压力。由于中国的金融开放不会限于美国,其他国家的金融机构也会受益于中国的金融开放,促进中国与这些国家的关系。另一方面,面对美国强烈的保护主义倾向,中国高举开放大旗,有利于提升中国的国际形象和影响力。

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