■ 李诗洋何弘毅综述

　　2015年中国GDP增速跌入25年以来的最低水平，跌至6。9%，适逢全球市场动荡加剧。可是，2015年同期中国对外直接投资却逆市猛增13。3%，创下1，395。3亿美元的历史新高；2016年全年有望持续10%以上的高速增长。安永和普华永道等专业机构日前发布的关于中国海外投资2015年回顾和2016年展望的各项报告显示，在全球经济低迷中，中国的对外投资不但一枝独秀，而且在未来呈现出愈演愈烈的趋势。这预示着中国不断壮大的对外投资在未来有望成为驱动本国经济增长、加速全球化的新动力

　　2015回顾：低迷经济中的一枝独秀

　　过去五年间，中国经济年均增长率约为7。4%，而中国对外直接投资年复合增长率却高达16。9%。中国国内经济增速的放缓以及海外投资相对的低成本使更多中国企业积极通过海外并购寻求增长动力。2015年，密集释放的政策红利和迫切的转型升级需求推动中国企业掀起新一轮出海热潮，中国对外直接投资在经济增长乏力的阴霾下再创历史新高。2015年全年中国大陆企业海外并购交易数量为346宗，较上一年增长41%，交易金额达到551亿美元，继续创历史新高。2015年末，中国对外直接投资存量突破万亿美元，成为国际投资市场重要的生力军。

　　投资者各显神通

　　2015年三大类投资者在海外并购交易活动中均表现活跃，大型民营企业和财务投资者海外并购交易仍由少数几个海外并购经验丰富的买方主导，在他们交易金额较小的情况下， 2015年民营企业和财务投资者交易金额有所下降，但仍保持规模级水平。其中，民营企业海外并购交易数量继续领跑，较上一年增长46%，是同年国有企业交易数量的2。5倍；随着“一带一路”和国企“走出去”战略逐步落实，国有企业海外并购交易数量持续上升，2015年国有企业交易金额比2014年同期增长51%。财务投资者海外并购交易数量创近五年来最大增幅，2015年交易数量是2014年同期的近两倍。财务投资者不仅为上市公司提供资金以及海外并购经验和技术支持，与上市公司展开合作“走出去”，同时也会独立操盘主导大宗海外并购交易。普华永道预计财务投资者的交易数量将持续增长，目标将集中收购拥有“中国视角”战略规划的海外企业。此外，一些投资者也将以全球化布局为目的进行海外投资并购。

　　上市公司是中国大陆企业海外并购活动的主力军，2015年上市公司海外并购交易数量占比达58%，其中中国国内主板和国内中小板上市企业交易数量占上市公司海外并购交易总数达61%，远高于2014年的39%。2015年中国国内主板上市公司交易金额位居第一，首次超过香港上市公司海外并购交易金额，中国国内主板上市企业交易数量由41起增长到69起；中国国内中小板上市企业交易数量由2014年的10起，增长到2015年的52起。

　　在政策大力推动和企业积极响应下，2015年中国优势产业对外投资规模迅猛增长：2015年中国企业在交通运输、电力、通信等优势产业的对外直接投资累计约116。6亿美元，同比增长80。2%。装备制造业对外直接投资70。4亿美元，同比增长154。2%；截至2015年底，中国企业正在推进的境外合作区共计75个，总产值420。9亿美元，带动了纺织、服装、轻工、家电等优势传统行业部分产能向境外转移。

　　2015年，中国海外投资行业持续向多元化和高端化发展。科技、媒体和电信 （TMT）、汽车和运输、金融服务三大行业继续占据海外并购前三位，并呈快速增长趋势，分别比2014年同期增长163%、128%和101%；电力和公用事业、石油天然气以及工业品制造企业也颇受中国买家青睐。年内几笔重大交易——中国化工集团以46亿欧元（50亿美元）收购意大利轮胎巨头倍耐力近60%的股权、渤海租赁25。6亿美元收购爱尔兰飞机租赁公司Avolon，以及安邦保险集团以15。9亿收购美国信保人寿保险公司，无一不反映出中国企业欲借力发达国家的先进技术、服务和营销网络拓展海外及高端市场的战略愿景。

　　就投资目的地而言，欧洲和美国等成熟市场仍然是中国大陆企业海外并购的最重要目的地，同时可以看到，2015年中国大陆企业对亚洲其他国家的并购数量达到93宗，仅次于欧洲和北美，同比增长63%。随着“一带一路”战略的稳步实施，六大国际走廊和五大重点领域的布局逐渐清晰。

　　2015年，中国投资者共对全球155个国家和地区的6，532家境外企业进行了非金融类直接投资，其中对美国及其他发达国家和“一带一路”沿线国家投资的高速增长成为年度区域投资的亮点。美国经济在2015年的强劲复苏促使其年内引资金额攀升至2000年以来的最高值15；2015年中国对美国非金融类直接投资大幅增长60。1%，达到创纪录的83。9亿美元。过去五年，中国对美国投资年复合增长率超过46%，远高于同期中国对外投资整体增长速度16。近年来，发达国家经济逐渐复苏，良好的投资环境以及技术、市场、品牌等优势高度契合了中国企业对产业链上游要素与日俱增的需求，中国企业在发达国家投资布局加速：2011年到2015年间，中国对北美和欧洲的并购金额分别增长了137%和98%，而对非洲和南美洲等以资源为主的发展中地区的并购分别大幅下降87%和81%。