■ 本刊记者井华张少婧
Reporters of International Financing Magazine interviewed Mr。 Li Guowang, Chief economist and research institute president of Zhongshan Securities Co。, Ltd。 in 2015 Clean Development International Financing Forum。 He has in-depth research and unique insights into the capital market, industrial economy and so on。 He said Information transparency was foundation of capital market, which concluded five basic drivers and eight dimensions。 In future, China''''s capital market should be adhering to the concept of innovation, coordination, sharing, opening up and green development。 realize the harmonious development of traditional economy and new economy, and create economic value on the basis of social value。
记者:近年来,监管部门对资本市场监管形成高压态势,对此您有什么看法?
李国旺:从20世纪90年代初到现在,中国资本市场已经发展20多年了,理论上应该比较成熟了,但现在看来还不是很成熟,有些问题急需在发展中给予解决。首要原因就是信息透明问题。证券市场稳定发展的前提是信用建设,信用建设的前提是上市公司的信息要公开、透明。信息不透明就很难有信用,没有信用的股市容易形成“乌合之众”的股市,投资大众的情绪容易为“噪声”干扰,容易为少数知情者操纵。所以,建设一种信用文化的核心是重建信息文化。信息透明的核心问题在于,上市公司在上市前、上市中、上市后的信息发布是否及时、完整、准确。最近,证监会或交易所对上市公司的有关重组、定增、购并等信息披露方面的要求越来越严格,以信息披露作为依法治国在股市中的主要手段和体现,做到依法治市,我觉得这个方向是对的。
从资本市场功能角度看,信息发布这一环节非常关键。资本市场要想实现资源优化和价格发现的功能,涉及到价格引导问题。例如某个行业的股票价格越来越好,那么,人才、资金、资源等就向这个行业集聚。影响股价的因素不仅仅是技术创新,还可能包括上市公司生产经营活动中的各种信息。因此,只有及时、完整、准确的信息发布,投资者才能做出风险自负的投资决策,人才、资金、资源根据价格信息才能通过市场之手进行调配。中国资本市场要真正实现价格发现与资源优化这两大功能,需要上市公司严格按规定进行信息发布。如果法律规定,对违背信息发布相关规定进行严重惩罚,违规者不敢违规的话,那么资本市场的秩序就会好得多。信息发布准确、及时、完整,这是监管机构重点抓的方向。这个牛鼻子抓住以后,价格发现和资源整合就有基础,政策和法律就有落地的地方。如果监管部门对上市公司信息发布的要求越来越严格,资本市场的正常发展就有了必要条件。
记者:在您看来,资本市场如何助力国有企业深化改革?
首先,中国股市原来的目标之一是为国有企业解困服务,最近中央又提出要理直气壮地把国有企业做优做强做大,因此,资本市场助力国有企业发展这条主线还没有变。之所以要把国有企业做优做强做大,原因在于国有资本不仅在国民经济中,而且在股市中占比很大。假如国有企业垮了,那么,整个中国资本市场肯定就垮掉了。
其次,在逐步开放的背景下,中国资本市场包括六个主体,即国际资本、国有资本、产业资本、机构资本、地方国有资本和散户。资本市场首先是一个开放的体系,不仅有以国有企业为代表的国家资本,也有国际资本参与进来。从国际横向比较角度看,中国股市的发展是以国际市场为参考系的,也就是说,中国的依法治市基本是参照成熟市场的信息披露和法制等治理标准的。中央的政策具体落实到各个部委,各个部委的产业政策直接影响上市公司的产业分布,符合新兴产业政策的上市公司会得到部委政策甚至资金的支持。很多国有资本掌握在地方政府手中,所以,地方国企的力量是很强的,我们现在讲要建设“新四化”,即中国特色新型工业化、信息化、城镇化和农业现代化,地方国资相关的上市公司可能得到更多政策支持。国家资本和国际资本通过产业资本最后落实到具体的上市公司,形成机构资本。再就是将近一亿的散户如何在中国资本市场发展过程中共享发展成果,具有获得感,已经成为中国资本市场健康发展的重大课题。