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链家金融:折戢不沉沙
价值中国推荐 2017-04-13 17:35 英大金融2017年第3期 解读此文 收藏此文

  启用曾经对链家地产造血能力有极大提升的金融业务与纳入新的财务投资者,究竟是两步闲棋冷子,还是背后暗藏着链家新的战略野心?

  文  |  本刊特约记者  纪一宁

  大约五年前,地产中介圈里流传着一个听上去有些“耸人听闻”的故事:


  链家创始人左晖在北京近郊的一家酒店召集了所有的管理层,郑重其事地探讨了一个问题:“如何干掉链家?”并在激烈的讨论后得出结论:链家,一定会被“干掉”。

  彼时的链家地产,已经是北京地产中介行业当之无愧的老大,也已经开始了在全国的“扫货式”扩张,任性地“买买买”是媒体给链家的标签,未来一目了然:并购、扩张、融资、对赌、上市,进而成为房地产中介行业的独角兽——就在一年之前,当链家地产完成B及B+轮70亿融资的时候,五年内上市的对赌协议以及市值超过300亿的事实,也在明示着这样的未来。

  但让业界想不到的是,进入2017年之后的短短十天内,关于链家地产的两则公告为链家带来了全新的想象空间。

  先是1月4日,链家地产官方发声,“链链金融”将作为一个完全独立的品牌启动运营并替代原先的“链家理财”,新的品牌业务将由原链家理财团队管理和运营,并继续开展原有经营范围内的业务。

  这意味着,被“冷藏”了一年之后,金融重新回到链家版图之中。五天之后的1月9日,刚刚对乐视进行了超过150亿元股权投资的房地产新锐融创中国发布公告,以26亿元入股链家,持股比例为6.25%,这将链家地产的估值推向了416亿元的新高。

  启用曾经对链家地产造血能力有极大提升的金融业务与纳入新的财务投资者,究竟是两步闲棋冷子,还是背后暗藏着链家新的战略野心?在中国整体地产业务前事不明亟待破冰的大环境下,链家的未来会走向何方?

  一切为了IPO?

  不知不觉间,链家地产已经成长到了让同业难以望其项背的高度。

  2012年,彼时的链家地产副总裁林倩曾对媒体透露,鼎晖和复地两者的投资稀释了链家7.5%的股权。有好事者估算出2011年初链家的估值不过8.7亿元,短短6年之后,这个数字变成了416亿,翻了48倍。

  2016年,链家的交易额达到1万亿,收入280亿,净利润20亿。并且据预测2017年其交易额将超过1.5万亿、收入400亿、净利润50亿元——除了鲸吞式的扩张之外,左晖曾经“如何干掉链家”的思维方式,居功至伟。

  单就链家金融这项业务来说,在经过了2016年的短暂蛰伏之后,许多人将新上线的“链链金融”称为新瓶装老酒——实际控制人仍是左晖,目标仍然来自于在链家交易产生的资金需求,有抵押有担保,担保公司仍为融资担保公司海大富林和中融信,也已经和银行签订了存管协议正在做系统对接。链家作为曾经的链家理财的经营主体,仍然是目前链家金融业务的“优质合作商”。

  在之前,链家的金融业务主要通过链家理财和理房通运作,提供类似P2P的借贷服务。链家副总裁、CFO魏勇2015年6月曾表示:“目前金融业务已占整体盈利的近10%,在未来5年里做到50%也是有可能的”。

  然而,必须正视的问题是,链家金融在此前两年备受舆论质疑,负面消息极大地拖累了链家地产上市的进程。一个全新的、符合监管要求的互联网金融平台呼之欲出;再者,链家高层显然更看好金融服务业务,将其独立运营也为日后得到独立发展空间与分拆上市做好了铺垫,更何况,金融业务的独立,甚至可以为IPO后链家地产成长提供全新的想象空间。

  值得关注的问题是,链家金融业务在更名之后,理财主体已经改变,新的公司一定会在未来开拓新的投资领域项目,因而新业务的植入会在一定程度上提高投资的风险。在股民看到存在的隐患之后,投资计划就有可能改变。

  会不会重涉陷阱?

  管理好欲望才能成为大佬背后的大佬,投资者们在暗流涌动的资本市场踏浪而行,成王败寇往往只是一念之差。

  在金融业务变阵之前,链家内部将其分为两部分,分别是以链家理财为代表的互联网金融平台和以理房通为代表的第三方支付。其中,链家理财为链家旗下互联网金融平台,在链家取得房地产支付牌照后于2014年11月29号上线,负责提供 P2P 的借贷服务,为购房者以及房主提供短期资金周转,占链家集团总收入的10%左右。链家理财系其P2P平台,截至2016年2月24日,平台累计投资金额达到177亿,已发放收益达到1.75亿。

  有分析人士认为,链家新推出的金融业务投资风险或潜在的风险是需要评估的,而且需要定期评估,这是一个主要的风险点。链家金融业务的负责人魏勇曾则表示,链家金融所在的行业非常庞大,目前个人住房贷款每年以10%以上的速度增加,这块市场是房地产金融非常广阔的领域。“不能否认房地产交易中间有一定风险,这对房产交易中介金融也提出了必须要具备很强处置能力的要求。”

  事实上,链家在互联网金融方面已经有多项动作落地,从掌上链家的APP客户端到网络上的丁丁租房、自如客再到链家理财、第三方支付业务等,左晖的想法是做房地产中介领域的“阿里巴巴”,覆盖资产管理、交易管理和金融管理服务——这势必对链家金融的风险控制能力提出新的挑战。

    与此同时,链家的快速扩张,诸多管理问题也因为速度而曝光。

    在一系列的融资行动过后,链家的估值节节攀升的同时,诸多纠纷与问题也纷纷浮出水面。大范围的频繁收购对于管理的挑战是必然的:中介行业本就是人员密集型的行业,人员整体素质不高,很难有一个统一和明确的标准和尺度,尤其在暴利驱动的整体环境中,链家尚且未能找到一套完善的内部管理与风险管控机制,稍有不慎,就有可能触碰红线。

    但无论如何,金融业务的重新起航,意味着链家开始正视风险问题,其对于集团整体战略的意义,已经不在仅仅局限于“造血”与“输血”这样简单的功能。在政策红线之下找到一个全新的、适合中国房地产业务的金融突破口,这种尝试与创新,战略意义极为深远。

    第一口蟹怎么吃

     无疑,链家即将成为第一个吃螃蟹的先驱者,因为在重新迈出金融业务这一步后,前方一片广阔的蓝海正在向其招手。

    一直以来,链家就像高速前进的列车,在扩张之路上,折戟却不沉沙的韧性让其迅速拥有了在未来成长为独角兽级企业的潜力,而一系列融资行动所牵出的链家估值变化轨迹,也让链家的全产业链矩阵渐渐浮出水面。

    就目前来看,二手房交易作为链家的核心业务基础扎实、规模庞大。作为大型房产交易中介商,链家集团在房产交易客户的资产评估和抵押物处置上有着天然的信息优势,而链家金融平台则可以借机切入链家客户经常发生的赎楼、尾款垫资、过桥贷款等各项房产相关金融业务——站在巨人的肩膀上,链家金融已经具备了得天独厚的条件。

    在大环境方面,互联网金融已经成为了最近几年互联网行业最吸引眼球的新兴业务,发展迅猛,尤其在央行将其纳入监管体系之后更是底气十足。虽然产业环境作为助推器仍然不足以作为企业发展的主动力,但链家金融依然凭借着上线不足十个月就累计贡献超过90亿元交易额的惊人速度,成为互联网金融领域当之无愧的黑马。

    国内房地产市场的温度居高不下、地产的单笔交易额巨大等客观条件,也让金融业务寻找到了全新的发展契机。正是看到了地产业务与金融业务的天然紧密联系,链家试图重新塑造一条房产交易的产业链——在这个信息极其不对称的市场上,链家金融的增长点绝不仅限于中介手续费这样没有想象力的地方。左晖曾直言:“大量客户的痛点并未被满足,从而催生出一系列金融的创新。”

    链家的地产业务和延伸性也决定了其参与金融业务的可能,展望链家的未来,在寻找扩大金融业务能力的道路上,无论金融业务是否能够成为集团战略的主要造血来源,最少在未来可以预见的资产证券化领域,链家已经率先迈出了坚实的一步。对于金融创新层出不穷的中国地产市场,如链家这般一方面掌握大量房源、另一方面几乎独占市场需求信息的中介公司凤毛麟角。

    尤其对于方兴未艾的金融体制改革,一旦资产证券化风潮扩展到地产交易的终端市场,链家提前布局在此的金融业务无疑将迅速彰显其威力。届时,链家以门店中介、大数据挖掘与金融服务为核心的全产业链矩阵,甚至可能探寻出一条全新的线上与线下相结合的服务型企业的发展之路。

    链家管理层曾经进行过如何以互联网思维干掉链家的头脑风暴,正在逐渐显现出战略价值,市场终将优待那些敢于第一个吃螃蟹的人。
责任编辑:Karen
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