价值中国 - 财经商业新媒体
杂志汇
正在读取登录信息...
价值中国网首页 > 杂志汇 > 金融 > 国际融资
中国经济已进入中高速相对平衡状态
价值中国推荐 2018-03-20 17:19 国际融资2017年第12期 解读此文 收藏此文

  在2017年能源大转型高层论坛上,国务院发展研究中心副主任王一鸣发表了主题演讲,他认为:“经过这一轮经济周期的变化,中国就会完成从高速增长的均衡逐步向中高速增长均衡的转换,从而慢慢进入到新的平衡阶段。”他这样说

  2017年,中国经济好于市场预期

  中国经济在金融危机以后经历了长时间的调整,特别是实施经济刺激计划后有了强势回升,但回升后基本上处于在波动中下行。目前经济趋稳的趋势在强化,波动在明显收窄,中国已连续八个季度GDP在6.7~6.9﹪的区间,逐步趋于稳定。


  2017年上半年,中国经济情况就比市场预期要好,连续两个季度实现6.9﹪的经济增长。通常经济情况从增长率、通胀率、就业率、投资收支来评判宏观经济。2017年上半年总体在价格上趋于稳定;城镇就业比2016年增长了735万;国际收支、货物和服务贸易的进出口对经济增长的贡献由负转正。

  一是从经济结构来看,结构调整在不断深化,最终消费对经济增长的贡献还是居于三架马车之首,消费是经济的主要驱动力。服务业的占比在继续提高,目前已达到54.1%。二是从工业内部结构看,新兴部门发展明显加快。比如工业机器人、城市轨道车辆、集成电路、太阳能电池、SUV的增幅都在20~50%的区间,新兴部门增长非常快。而传统部门的基本特征就是集中度在提高,重组在加快。比如水泥、造纸、挖掘机前十名行业的份额都比2012年有了明显提高,其中水泥提高31个百分点,且并购在加快,集中度在提高。三是质量和效益在明显改善。工业企业利润规模以上企业为22%的增长率,这是自2012年以来同期最高水平。居民收入稳定高于经济增长、财政收入接近10%的增长率,说明企业、居民、国家收入增幅都比以往有了明显改善。四是需要提高风险防范,好在也取得了初步成效。2017年,中国政府加大了监管力度,M2货币供应量有明显回落。企业资产负债表在继续改善,中国资金外流压力在减弱,人民币汇率也更加稳定,这也与资本管制有关系。

  当前五方面突出的矛盾和问题

  第一,企业提高质量、效率的动力显得不足。现在利润的改善相当程度上是由价格回升带来的,主要体现在企业上游。例如煤炭,包括石化的利润明显改善了,但改善不完全是企业生产效率提高带来的,某种程度是由于供给侧结构性改革推进价格回升带来的,表现为上游原材料行业和大型国有企业利润改善明显。但是下游因上游原材料价格的提升,成本会相应提高。所以总体态势为越往上游利润增幅越大,越往下游利润增幅越小。原材料的改善明显,主要是大型国有企业。而企业盈利的利润收益主要用于修复资产负债表,没有转化为技术的改造升级、产业价值链的提升、产品附加值的提升。从前各个行业的负债率都比较高,这是下一步要关注的问题,怎样利用窗口期有效地推动企业的技术进步,提高企业的生产效率。

  第二,民间投资比较乏力。2015、2016年经历了民间投资回落的过程。2016年国务院推出了很多措施,使民间投资有所回升,但相比固定资产增速还是低,尚没有回到过去几年较为正常的状态,民间投资也明显落后于固定资产投资的增长。民间投资的回落跟市场预期有关联,主要是产权的安全性可能是民企比较担忧的方面。因此,2017年第三季度,中共中央、国务院出台了完善产权保护制度依法保护产权的意见,该意见对有效保护产权有非常强的针对性。特别是抓紧甄别、纠正一批社会反映强烈的产权纠纷申诉案件,剖析一批侵害产权的案例,该意见对促进民间投资有非常大的作用。

  第三,金融风险有所显现。金融风险表现为诸多方面,包括商业银行的资产质量有所下降,主要体现为商业银行的不良率和关注类贷款的比重经历了明显上升。从债券市场来看,违约事件也在增多。2016年东北特钢的重组还在进行之中,2017年山东一些民营企业也出现了企业债券违约的情况。同时,地方政府的隐性债务有所反弹。财政部对地方政府的负债有上限规定,显性债务得到了控制,可是出现了更多通过地方投资平台、PPP、产业投资基金等通过明股实债、违规担保的方式承诺回购股权。股权投资的PPP模式如承诺回购就是不规范操作,属于隐性债务问题。目前隐性债务规模较大,对下一步控制风险有重要影响。此外,资本外流压力在减缓,但仍然面临一定压力。美联储要缩表,可能还会有加息,如果缩表进程一旦启动,美元的资本外流还会有很大压力。

  中国已经有了严监管、去杠杆等很多改革,短期内会有阵痛,市场利率会上升,引起了一些市场讨论。有人认为这会误伤实体经济,但不能过渡夸大金融去杠杆对实体经济的伤害,因为防控风险必须采取必要措施,如果让风险继续积累,下一步风险会更大。

  第四,房地产领域的高房价和高库存的局面还继续存在。高房价主要表现为一线和二线城市,好在已得到了控制。如果货币供应量是一、二线城市房价上升的一个必要条件,那么地价就可能是拉高房价的一个充分条件,这关系到未来的土地制度。中国各地方政府都在采取措施抑制房地产价格,但比较多的在用限购、限价、限售和限制高价土地交易的方式,行政性手段偏多,短期见效比较快。但构建一个市场化的调控机制是下一步的努力方向,不然一旦行政手段放松,价格就又会起来。

1 2
正在读取...
国际融资最新文章
一周排行
最新资讯