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何为最好的企业并购?
价值中国推荐 2018-06-28 15:01 国际融资2018年第2期 解读此文 收藏此文
大力发展股权投资是中国现代金融体制改革与建设的重要内容。经过十几年的超常快速生长,中国股权投资基金行业迎来最好的转型发展时机,更需积极总结和借鉴国际产融结合企业并购经验,充分发挥支持实体经济发展强国富民的作用。那么,完美的并购需要实现怎样的融合?联合国投资责任准则(PRI)如何影响投资机构的投资活动?在中国消费大升级时代,消费领域哪些行业存在巨大投资机会?消费领域的传统企业如何在激烈市场竞争中成功转型升级?在新一轮财富增长中,股权投资的机遇在哪儿?带着读者关注的诸多话题,《国际融资》杂志记者独家采访了云月控股执行合伙人、中国/北京股权投资基金协会执行副会长宋斌先生。在长达两个小时的采访中,宋斌先生与我们分享了他的产融结合投资并购理念与经验,以及对股权投资行业未来发展的思考

  ■ 国际融资记者李路阳  实习记者  杨云舒

  Developing equity investment is an important part of the reform and construction of China''s modern financial system. Now, it is the best time of transformation and development for China''s equity investment fund industry. China''s equity investment fund should learn from the experience of international M&A and support the development of real economy. What is the integration of perfect M&A? How does PRI affect investment activities of investment institutions?  What industries have huge investment opportunities in China’s consumption field? How could traditional enterprises in consumption field  upgraded in the fierce market competition? What is the opportunity for equity investment in the new round of wealth growth? To know the answers, the reporters of International Financing Magazine interviewed Mr.Robin Song, Partner of Lunar and Managing Vice Chairman of? CAPE&BPEA.

  实现融资、融智与融才的融合才是最好的并购


  记者:作为长期致力于产融结合事业的资深专家,您如何理解企业并购中的企业家精神?

  宋斌:虽然企业家精神至今在中国还没有形成统一的定义,但在中国企业超常发展和传统文化复兴的背景下,在产融结合企业并购过程中,我们看到的中国企业家精神同时具有现代含义和传统含义两种特性。其现代含义的体现主体是企业家的组织动员能力,而传统含义则更多体现在企业家所拥有的家国情怀中。在我看来,具有博大胸怀、广阔视野、专业才能、超群智慧、坚韧毅力和丰富经验的企业家,率领团队勇于突破企业自身和外部环境局限,并能不断提升团队凝聚力、创新力和道德水平,持续增加企业经济效益,扩大回馈社会效应,则可称之为中国式企业家精神。

  记者:您曾讲过,股权投资企业并购是一个融资、融智、融才的过程,在投资并购中怎样实现这三者的有效融合?

  宋斌:股权投资基金并购的本质是金融投资,而企业并购是产业投资,二者出发点虽略有不同,但产融结合运作过程有异曲同工之妙。云月控股作为一家金融投资专业机构,所秉承的方法是以金融投资家的思维,以收购控股权的方式,投资控制一个或若干个企业,进而以产业投资家的手段与方法,推动企业变革发展和价值提升,同时以建立平台兼并收购的方式,不断做大做强。股权投资不一定都是控股收购,如果只是简单的少数股权财务投资,所谓的融资、融智、融才就都无从谈起、难以着手。产融结合控股收购更为复杂,控股投资者不仅对企业要有责任感,更要有使命感。因此,云月控股就是在责任感的激励、使命感的驱动,以及压力感的迫使下,以所收购控制的企业为平台,在深入运营内部挖潜的同时,不断进行优选收购扩张整合,从而达到扩大企业规模、提高企业效益的目的,使一家家中小企业发展成为大企业,若干个分散企业聚合成为细分行业集群。在这个过程中,云月控股在投入资金的同时,通过投入智力资源,针对企业原有问题对症下药,制定企业发展规划,设计企业成长路径,为企业寻找新的迅速发展机遇;投入人才资源,将企业核心领导团队做最适宜、最匹配和最优秀的组合;同时还调动更多的行业资源、产业资源、金融资源、市场资源、品牌资源、国际资源和法律资源等,弥补企业自身能力不足,形成新的差异化领先优势。

  记者:请问,应该如何选择投资并购标的?能否具体介绍一下并购案例?

  宋斌:并购基金选择投资标的所遵循的标准和原则,与风险投资和早期成长型投资有所不同,有三点需要特别考虑:一是所投资企业的所在行业受经济周期波动的影响不应过大;二是所投资的企业的发展不能是浪潮式的,不能靠炒作概念,而应是更多发挥自身能力、有市场机遇、以实实在在成果取胜的项目;三是投资基金团队本身要有足够的资源、能力和经验,能够做好投资并购后的一系列事情。

  例如,前几年,云月控股确定将童装作为重点投资领域之一,因此,在广州投资控股了当地以生产中高端童装知名的英氏。这是一家家族企业,拥有一定的品牌历史价值和市场销售规模,但面临品牌与销售区域局限、团队能力建设挑战严峻、后来追赶者的竞争和国际品牌的围堵等诸多困难。云月控股入主后及时吸引一批国际化专业人才,优化组建企业核心团队,制定全视角企业发展战略和经营目标,查找改善企业管理薄弱环节,按照现代先进理念重新布局中国市场,新增开发一系列高端童装品牌,在行业中率先进军开拓电商平台,优化品牌宣传与协调机制,在海外收购设计公司,提高自我创新能力,通过集团化拓展版图和链式发展,整体成本有效降低,收入利润大幅增加,英氏及小星辰集团成为中国第一流婴童服饰著名品牌,并在最近与上市公司海澜之家成为资本与战略的紧密合作伙伴,未来更大发展定然可期。细分行业中众星拱月式的产业布局也是云月控股优选整合投资项目的策略之一,例如新设的瑞食嘉食品产业平台,以倡导零食营养化为方向,整合旗下上海立丰、杭州姚太太、北京果园老农等一批老字号品牌企业资源,通过领先的产品研发和渠道创新,在为中国消费者提供更为健康营养的休闲食品的同时,也取得企业品牌影响力、市场认可度和经济指标不断提升的好业绩。

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