张明 2017-08-30 01:01 于 北京 通过网站：
在发达经济体实现货币政策正常化、新兴市场经济体显著降低国内杠杆率之前，在全球劳动生产率增速持续下降的趋势得以扭转之前，在全球爆发地缘政治冲突与经贸冲突的概率下降之前，奢言“全球经济新周期”恐怕为时尚早。一言以蔽之，没有市场大出清，何来经济#新周期#？这句话，恐怕对全球经济与中国经济都同样适用。
国际 | 转发(0) | 评论(0)
目前全球经济增长，主要靠发达国家的宽松货币政策与新兴市场国家的加杠杆行为来支撑，内生增长动力并不乐观。无论是发达国家或新兴市场国家，均在面临劳动生产率增速不断下滑的困境。在全球范围内爆发新技术革命之前，或在新兴市场大国充分融入全球化之前，这一格局难以有根本性变化。无论地缘政治还是国际经贸领域，爆发冲突甚至危机的概率都在上升，在地缘政治与国际经贸冲突的概率下降之前，全球#新周期#的提法过于虚幻。
张明 2017-08-19 00:54 于 北京 通过网站：
考虑到目前#制造业#整体面临产能过剩、供给侧结构性改革进一步限制了民营企业对上中游行业的投资空间，那么未来民营企业投资的出路，将主要在#服务业#。因此，加速国有企业混合所有制改革，尤其是打破国有企业对教育、医疗、养老、金融、电信等若干服务业部门的垄断，真正向民间企业开放这些行业，这不仅能够刺激新一轮民间企业投资，而且有助于提振中国经济的生产率、改变金融空转与脱实入虚的格局。
产业 | 转发(0) | 评论(0)
张明 2015-08-02 20:50 于 北京 通过网站：
最大的成就，就是纠正了人民币汇率的持续低估，使得中国的内外资源配置更加均衡。21世纪初期，中国存在经常账户与资本账户的持续双顺差，且经常账户顺差占GDP比重在2007年一度高达GDP的10%。作为双顺差的结果，中国的外汇储备一路飙升，最高接近4万亿美元。
政经 | 转发(0) | 评论(0)
在人民币国际化快速发展背后，支持非居民愿意持有人民币资产的一大动机，是人民币兑美元汇率的持续升值预期。这种本币汇率升值预期、以及中国国内利率水平显著高于国际利率水平的利差，事实上是推进人民币国际化的主要动力。
张明 2015-08-02 20:49 于 北京 通过网站：
尽管中国央行已经显著放宽了人民币兑美元日度汇率波幅，但央行仍在通过影响中间价的方式持续干预人民币汇率。
在人民币汇率形成机制改革尚未结束之前，资本账户开放仍然应该小心谨慎。资本账户开放是中国防范金融危机的最后一道防火墙。在既有失衡得以纠正、新的风险防范机制建立完善之前，我们千万不要自毁长城。
张明 2015-08-02 20:48 于 北京 通过网站：
当人民币兑美元汇率在目标区内部之时，央行不进行任何干预。只有当汇率即将触及上下阚值时，央行才进行强力干预。这种宽幅年度目标区制度能够实现汇率灵活性与稳定性的结合，而且能够在最大程度上稳定人民币有效汇率，缓解过去两年人民币有效汇率过度升值冲击出口部门的状况。
尽管距离汇改已有10年时间，但人民币汇率形成机制改革尚未完成，同志们仍需努力，而不要行百里者半九十。未来人民币汇率形成机制的改革重点，应该是降低央行对每日汇率中间价的干预，让汇率水平在更大程度上由市场供求来决定。
张明 2015-04-29 12:11 于 北京 通过网站：
，如果人民币兑美元贬值过快，这可能会强化人民币贬值预期，从而导致更大规模的资本外流。而持续大规模资本外流又会对经济增长与金融稳定造成负面影响。例如，人民币兑美元过快贬值，可能造成一大批过去几年大幅举借美元债务的中国企业面临违约风险。因此，中国央行又有动机避免人民币兑美元的大幅贬值。
张明 2015-04-29 12:10 于 北京 通过网站：
沿用上述思路，我们可以发现，对存款子项而言，净流出的原因主要是中国居民的海外存款显著增长，仅仅在2014年上半年，中国居民的海外存款就增加了1161亿美元，这部分或许可以被解读为中国居民的资产多元化行为显著增强。对贸易信贷子项而言，净流出的原因一方面是中国居民对外国的贸易信贷显著增长，另一方面是非居民对华的贸易信贷显著下降。
张明 2015-04-07 21:10 于 北京 通过网站：
除非对“资本账户的基本开放”给予更加宽松的定义（也即在当前的资本流动管理状况上并不取得实质性突破），否则资本账户的加快开放，仍然可能导致短期国际资本的波动性增加，从而加剧国内金融风险的显性化，甚至埋下危机隐患。
金融/资本 | 转发(0) | 评论(0)
张明 2014-04-18 15:08 于 北京 通过网站：
淡马锡事实上就是新加坡版本的国资委。但与中国国资委仅仅是央企股份的被动持有者相比，淡马锡还利用自身收益在亚洲地区展开了大量的股权投资以及房地产投资，一方面获得丰裕的中长期收益，另一方面盘活了自身的资产组合，可谓一举两得。
张明 2014-02-19 17:18 于 北京 通过网站：
当前央行是否能够应对加快资本账户开放的冲击。央行在2012、2013年表态要加快资本账户开放，尤其是放松对外投资的管制。在国内影子银行体系风险上升、美联储逐渐退出量化宽松的背景下，一旦放开对资本流出的管制，中国很可能面临较大规模的短期资本流出。短期资本流出导致人民币升值预期逆转，从而引发更大规模的短期资本流出，这又可能加剧国内银行间利率水平上升，从而加快影子银行体系的调整。
张明 2013-11-19 16:47 于 北京 通过网站：
互联网金融的发展是全球大势所趋，也必将在中国获得蓬勃的发展。然而，正如当年的IT革命引发了.COM泡沫，当年的证券化革命引发了次贷危机一样，如果在一个新生的金融创新发展初期，不充分重视该行业发展蕴藏的潜在风险，并采用有效的方式进行治理，造成市场主体一窝蜂而上，以至于形成了互联网金融泡沫，那么这最终将阻碍该行业的可持续发展。
经济思想 | 转发(0) | 评论(0)
张明 2013-11-18 15:59 于 北京 通过网站：
从经济学意义上来看，联保互保是一种具有重要价值的金融创新。它通过借款人互担风险的形式，一方面降低了银行的潜在风险，另一方面既帮助优质企业降低了融资成本，也帮助较差的企业获得了贷款。
债券 | 转发(0) | 评论(0)
张明 2013-10-30 23:17 于 北京 通过网站：
目前的情况，无论是作为借款者的企业，还是对作为贷款者的银行，无疑是一种双输的局面。如果银行真要强行清算，那么参与联保互保的企业可能全军覆没，而银行也将出现显著的损失。那么，有什么办法来破解联保互保所形成的温州融资连环套呢？
上述通过厘清债务归属，对不同归属的债务实现分类处理的方式，既能帮助优质企业渡过难关，也尊重了银企之间契约的严肃性，保障了银行的利益，还有助于缓解信贷违约对温州民间信用体系的冲击，可谓一举三得。如果政府、企业、银行能够在此基础上妥善处理危机、解开联保互保的连环套，可谓善莫大焉。
张明 2013-07-25 10:37 于 北京 通过网站：
中国政府对于影子银行体系的态度，应该是疏堵并重，将影子银行体系阳光化、将该体系的潜在风险显性化。 http://cv18.cn/uARzqaaa
张明 2011-08-09 10:34 于 北京 通过网站：
相比于欧美等国，由于中国等新兴市场国家经济持续高增长，利率水平较高，汇率升值空间大，因此中国市场可能会成为部分国际游资的觊觎之地。