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负利率时代:经济转折路口的生存指南

负利率时代:经济转折路口的生存指南

2017/3/23 12:53:19
  


  2008年源自美国的次贷危机让全球经济和金融系统遭受了巨大冲击,近十年过去,全球经济回暖仍处在低水平推进阶段,央行作为经济调控的主导力量越发显现出其可用调控手段匮乏且成效不确定的窘态。如何度过漫长的负利率时代是货币机构、政府、投资者以及每个普通民众都需要面对的问题。


  “新常态”首倡者、奥巴马经济顾问穆罕默德·埃尔–埃里安在《负利率时代:货币为什么买不到增长》中,全面精准解读世界经济走势,将复杂的金融问题和事件化繁为简,从央行角色和职能演变切入,分析当下阻碍经济平稳健康发展的瓶颈问题,同时提供了全面的政策建议——摒弃金融泡沫式的增长战略,回归繁荣的本质,创造稳健的经济实体。对于关注未来全球经济走向的人来说,这是一本极具启发性和专业性的必读之物。


  《负利率时代:货币为什么买不到增长》一书获得了全球第一CEO杰克•韦尔奇、诺贝尔经济学奖得主迈克尔•斯宾塞、美国前财政部长劳伦斯•萨默斯等众多经济学界学者和政界精英的一致推荐。《金融时报》评价该书“敏锐地捕捉到当今时代低增长、低通胀、低投资回报率的实质”,“发人深省”。

  一,我们所处的现状——经济发展路口的转折点,一边天堂,一侧地狱


  所谓负利率是指CPI上涨幅度高于一年期存款基准利率,传统的将钱储存在银行的理财方式不再有效,只会造成财产缩水。这是央行在经济下行压力增大时期,为鼓励投资、刺激经济、防止通缩所采取的调控举措的结果。


  然而这并不是一剂万能良药,这条我们现在所处的、由央行努力运作和设计维护着的道路,已经快要走到尽头,很有可能在未来3年内(也许更早)我们就将到达临界点,四周满是各色路标:经济增长乏力、不平等日益加剧、失业率居高不下、金融市场紧张不安等等。


  很快,我们就要面对一个分岔路口的选择:一条通往高包容性增长恢复的道路, 能够创造就业机会、 降低金融不稳定性的风险、遏制过度不平等, 也能够缓解政治紧张局势、 减轻政府治理功能障碍、 化解全世界的地缘政治威胁;另一条路则会导致更低的经济增长速度、持续高失业率以及更严重的不平等,包括全球经济不稳定的复现、政治极端主义的加剧以及对社会诚信和凝聚力的侵蚀。


  穆罕默德•埃尔-埃利安在书中将它称之为“T字路口”,并称这两条截然不同的道路出现的概率是均等的,而我们现在急需认清现状,把握好通向更好的那条路的转型时机,尽一切努力走上“正途”。


  如果我们不能取得更好的结果,走上平稳增长之路,那么错过经济增长的时代的后果将非常可怕。除了部分地区的青年高失业率、金融不稳定以及人民真正意义上的不安全感,还会降低未来经济增长的潜力。政治极化、机能失调以及政治僵局的态势会加剧,地缘政治紧张、不平等、异化的局势也将愈演愈烈,全世界无论老幼,数百万人都会受到影响。


  二,我们面临的困境——通往新一轮经济增长的十大拦路虎


  然而,将全球经济导向更好的道路并不是一见容易的事。按照穆罕默德•埃尔-埃利安的观点,这是一趟“过山车之旅”,虽然我们躲过了08年经济危机后的全球大衰退,但“激进的货币干预政策的病毒已经侵入到世界政治的血液中”。未来,以下这十个关键问题我们必须要克服的挑战。


  首先,我们需要寻找并维持包容性增长之道,重复性的经济不充分扩张,反映了周期性、长期性、结构性阻力,凸显了许多发达和新兴经济体仍然缺乏适当的增长模型的问题。其二,许多国家的失业率仍然很高,当高失业率越来越深入地嵌入到这些国家的经济结构中时,降低失业风险会演变成无法就业的危机。第三是收入、财富和机会的三重不平等,这种不平等程度一旦超过一定标准,就会对经济活力、投资、就业和繁荣造成破坏。


  其他问题还包括金融机构信用赤字,国家政治失灵政局动荡,国际经济体之间“损人利己”的无体系化趋势,金融风险向非银行机构的转移和变形,资金流动性受阻,金融市场异常波动滋生更大的“不确定性”,全局性的恶劣经济环境阻碍了个别优势经济体的崛起这些问题。


  当前和未来几代人的幸福感取决于这些问题能否被攻克。《负利率时代:货币为什么买不到增长》一书中,穆罕默德•埃尔-埃利安也给出了全局性的解决良策

  三,我们前行的旗手——央行,不能是唯一的经济“游戏”参与者


  央行的重要性在书中被多次强调。对于绝大多数人来说,充分理解央行的工作内容和目的依然比较困难,人们很容易低估央行在促进经济和金融发展方面的能力。央行是左右经济运行方向的重要一环,然而当前仅靠央行有限的调控手段已经不足以应对复杂的经济形势。


  首先我们必须承认——在价格管理和货币数量控制、 遏制通货膨胀、 促进经济增长以及避免金融风险方面, 央行发挥着关键作用。但正如美联储主席本·伯南克(Ben Bernanke)所指出的,运用非常规货币政策带来的不只是“收益”,更有“成本和风险”。这种政策执行的时间越久,带来的成本和风险就越有可能超出收益。


  央行虽设法阻止了可怕的经济金融危机的蔓延,避免了一场人类巨大的灾难。但近几年来,货币政策一直是第一世界国家经济增长的主要甚至常常是唯一的支持工具,央行是这场“游戏里的“唯一玩家”,它们已经无法生产出西方经济——包括世界—最需要的东西:高速、持久以及与真正的金融稳定相结合的包容性增长。其结果就是,调控行为最后实际上更多地帮助了华尔街的金融业而不是造福普通大众。


  穆罕默德•埃尔-埃利安提出现在的世界完全依赖于央行来调控经济是很危险的,因为而央行手中用来解决问题的工具极为有限且效果很难达到预期,我们不能借此迅速地过渡到真正的增长和有序的政策正常化。


  《负利率时代:货币为什么买不到增长》以2008年金融危机时我们的应对措施为切入点,解释了中央银行为什么以及如何会扮演起举足轻重的政策行动者角色,它们缺少能够带领经济转向高包容性增长和持久金融稳定的工具,又为什么无法独自完成这个角色。本书运用经济、金融以及行为科学的综合视野,为我们提供了做出更好选择的理解工具,是投资者、决策者,以及所有对未来感兴趣的人必读之书。


  《负利率时代:货币为什么买不到增长》


  穆罕默德·埃尔–埃里安著


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