奇异期权与累计期权

所谓奇异期权,是新型的期权,是比常规期权(标准的欧式或美式期权 )更复杂的衍生证券,比如执行价格不是确定,而是一段时间内的平均资产价格的期权,或是在期权有效期内如果资产价格超过一定界限,期权就作废。一般来说,奇异期权包括障碍期权、亚式期权、打包期权、回溯期权和复合期权等。

累计期权,英语名称Accumulator,有时候也被戏称为“I will kill you later”,也就是“稍后我会杀了你”, 读音接近。累计买入期权的买方即使在前期已经出现了严重亏损的情况下,也不能止损离场。也就是在市场情况已经明显不利的情况下,缺乏有效的风险控制手段。

累计期权合约设有“取消价”(英文:Knock Out Price) 及“行使价”(英文:Strike Price),而行使价通常比签约时的市价有折让。合约生效后,当挂钩资产的市价在取消价及行使价之间,投资者可定时以行使价从庄家买入指定数量的资产。当挂钩资产的市价高于取消价时,合约便终止,投资者不能再以折让价买入资产。可是当该挂钩资产的市价低于行使价时,投资者便须定时用行使价买入双倍、甚至四倍数量的资产,直至合约完结为止。

KODA(KNOCK OUT DISCOUNT Accumulator),通常合约为期一年,根据国际投行的评定标准,KODA是最高级别5A级的高风险结构性金融衍生产品。

打个比方:市值每股东100元的股票,银行与投资者约定,银行以20%的折扣价卖给投资者,即每股市80元,投资者必须每天买1000股,如果股票实际交易价格超过80元,投资者就可以盈利,但一旦股票涨幅超过3%,即超过103元时,银行将不再出售该股票。与此同时,如果该股票跌破80元,投资者就必须每天双倍买入,即每天买2000股,哪怕是跌到20元,也要以80元的价格双倍买入。

(实际上投资者成了股票看跌期权的卖方,具有无限风险,而利润有限)

编辑/发表时间:2010-02-11 15:25
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资料出处:易周期权之家
贡献者:
孙志浩