经济过热

 

 

2007年GDP增速

 经济过热（OverheatedEconomy）      所谓经济过热，是指经济的发展速度与资源供给不成比例。当经济的发展速度高于资源的承受能力时，就会出现原材料因供给不足而出现的涨价，原材料价格的上涨又推动了物价的走高，于是经济过热显现。依据经济学的定义看，实际增长率超过了潜在增长率叫经济过热，它的基本特征表现为总需求超过总供给，由此引发物价指数的全面持续上涨。经济过热在中国经典式上演的时段是在20世纪90年代初期。那几年中国GDP增幅连续几年超过10％，由于总需求明显超过总供给，通货膨胀持续了数年。

经济过热-主要类型

经济过热可以分为“消费推动型经济过热”和“投资推动型经济过热”。由于居民消费旺盛而导致的经济过热称为消费推动型经济过热；“投资推动型经济过热”，亦即“过度投资”，它包含两方面的意思：

第一，投资项目完工后，生产的产品没有预期的市场需求，产品大量堆积，资金无法收回，导致生产资料的严重浪费。在这个层面上的“过度”指的是投资相对市场需求过度。

第二，投资规模铺开的过大，以至于超过了财力负担能力，使得投资不能按预定计划完成，无法形成预期的生产能力。这个层面上的“过度”是投资规模相对于财力负担的过度。

经济过热-产生条件

经济过热

当经历了长时期的良好的经济增长及经济活动后，消费者增加的财富所带来的高通货膨胀水平和过度的无效投资造成生产能力过剩，最终阻碍经济的增长，并导致经济衰退。不断上升的通货膨胀率通常是经济发展过热的第一个迹象。因此，各国政府和中央银行通常会提高利率，以试图降低金融开支和借贷。

经济过热发生时，其生产能力无法跟上日益增长的总需求。这是普遍的特点是一个不可持续的高比率的经济增长速度。经济处于景气时期往往是经济过热的特色。

经济过热的具体表现：固定资产投资增长速度连续几年明显快于GDP的增长，是经济过热在一个方面的重要反映。能源原材料供应紧张，价格上升太快。

产能过剩、产品积压。在现有的投资增长中，许多投资停留在中间环节，有的项目选得不好，没有形成生产能力，也有的形成了生产能力，但开工不足，产能过剩。这些反映在经济增长速度上，虽然GDP、企业利润、财政税收、就业等都有了，但缺少最终需求支撑，产生了很大浪费。

资源环境压力增大，安全生产事故时有发生。经济增长所带来的资源消耗高、浪费大问题，加剧了环境保护的压力，也是经济过热在一个方面的重要表现。

具体判断

1、固定资产投资增长速度连续几年明显快于GDP的增长，是经济过热在一个方面的重要反映。

2、能源原材料供应紧张，价格上升太快。

3、产能过剩、产品积压。在现有的投资增长中，许多投资停留在中间环节，有的项目选得不好，没有形成生产能力，也有的形成了生产能力，但开工不足，产能过剩。这些反映在经济增长速度上，虽然GDP、企业利润、财政税收、就业等都有了，但缺少最终需求支撑，产生了很大浪费。

4、资源环境压力增大，安全生产事故时有发生。经济增长所带来的资源消耗高、浪费大问题，加剧了环境保护的压力，也是经济过热在一个方面的重要表现。
 

经济过热-学界争论

经济过热

当前经济是否过热，经济界存在激烈争论，争论者可以分为“过热”派与“未过热”派，其中“过热”派又包括“全局过热”派和“局部过热”派。

2004年一季度GDP同比增长9.7%，固定资产投资增长率43%。“中国经济就像一辆下坡的高速大巴！”《金融时报》专栏专家詹姆斯·金这样描述他对中国经济高速发展的惊讶。的确，2003年中国经济在遭受非典的打击后仍然能够保持9.1%的高速度让全世界都张大了嘴巴。

2004年4月13日，国家统计局发布2004年一季度国民经济和社会发展统计数据：今年一季度国内生产总值同比增长9.7%。其中第一产业增长4.5%；第二产业增长11.6%；第三产业增长7.7%。中国经济在去年增长9.1%的基础上继续高位运行。

此次公布的各项数据中，43%的固定资产投资增长率特别引人注目，尤其在前两个月投资增长53%，创1994年以来同期最高。国家统计局新闻发言人郑京平表示，固定资产投资增长过快，造成主要原材料、能源、运输等“瓶颈”约束加剧和价格上涨压力加大。

在此之前，经济学界曾经就中国经济是否过热发生了激烈的争论。争论的双方分别为主张已经过热的吴敬琏、樊钢、林毅夫和主张不过热的厉以宁、萧灼基、胡祖六等。

吴敬琏

吴敬琏的观点是：中国处在1992年后又一个经济周期的“门口”，扩大的需求主要是投资，管理部门应当“逆周期而行”，采取适度从紧的总量政策，避免酿成难以收拾的“大起大落硬着陆”局面。

厉以宁则认为“中国经济怕冷不怕热，稍微热一点没有太大的问题，但如果经济一冷,什么问题都要出来。”他形容经济运行像开汽车：“刹车很容易，信贷一紧缩,财政一压缩,马上‘热’就下来了。但经济如果冷了,要想启动,就难了。”

“过热”派
2004年4月，著名经济学家吴敬琏在中欧国际工商管理学院主办的经济论坛上对中国当前的经济情况做出了精辟的分析。他认为，目前“中国经济已处过热状态，目前的问题不是争论过热的问题，而是采取何种政策来调整经济的问题。”国内的经济政策方面，吴敬琏认为，中国经济在2003年的下半年开始出现了过热现象，特别是固定资产投资增长达到24%，2004年一季度更是到了43%。广义货币从1998年开始一直在增长，每年的速度都在两个百分点左右,如果央行不是采取了一些措施，2003年广义货币的增长会超过20%。

吴敬琏不同意“中国经济已经错过了‘软着陆’机会”的观点，他对中国经济可以“软着陆”还是持有谨慎乐观态度的。他认为，2004年2月起中央政府大力支持央行从宏观经济角度，即利用货币政策来调控货币总量供应。央行专家经验丰富，中国经济实现“软着陆”是有希望的。他不同意采取行政手段，即对经济过热的行业和部门单独采取限制措施，他认为如果这样的话效率损失会很大，改善经济状况的效果也不是很明显，而且会遇到一些地区和企业的反对。

长期方面，吴敬琏认为中国经济出现过热是投资效率太低。要通过大量的投资才能维持中国经济高速增长率。2002年中国的全部投资占GDP的42%，2003年已经到了46%左右，而美国一般是10%，印度的GDP增长和中国差不多，但其中投资只占了24%。中国经济增长的质量很差，这就造成一个现象，中国的GDP增长一超过9%，经济很快就出现过热。吴敬琏认为要根本的解决这个问题，就是要提高效率，而提高效率的根本问题是推进改革，重点是银行系统的改革。

“未过热”派

厉以宁

厉以宁则认为“中国经济怕冷不怕热，稍微热一点没有太大的问题，但如果经济一冷,什么问题都要出来。”他形容经济运行像开汽车：“刹车很容易，信贷一紧缩,财政一压缩,马上‘热’就下来了。但经济如果冷了，要想启动，就难了。”

经济学家胡祖六认为，中国经济并不过热，因此宏观调控要务实。他对目前许多经济学家和政府官员过于忧心国内经济“过热”的态度表示难以理解。

他认为：第一，中国2004年上半年的CPI增长率虽然达到3.5%，但核心通胀率只有1.5%，属于温和的通货膨胀；第二，标准的经济过热情况下，劳工市场会很紧俏，劳动力供不应求；而事实上中国的实际失业率有可能达到10%左右，失业率居高不下，证明经济并非过热；第三，通常所谓的经济过热，经常帐户应该表现为赤字；第一季度虽然是赤字，但数额并不大，而且从四月份起恢复盈余。“综合来看，中国经济并不过热，即便是，也是‘非典型过热’，而非传统过热。”

经济过热-影响

经济过热

单纯从理论上说：
1、“经济过热对股市的影响”：最直接的在股市体现是“泡沫”增加。一部分或大部分股票价格严重“虚高”，远远脱离实际价值。

2、“央行的紧缩政策和加息”：加息是紧缩政策的措施之一。紧缩政策和加息对股市而言，在大的方面都是利空。

在实际分析中需要注意的：
1、央行的紧缩政策和加息预期是对宏观经济而言，并不是仅仅针对股市；相反，在具体的调控政策中，常常体现了政策对股市的喝护与维持，说明管理层对股市发展是持积极态度的。

2、经济过热是局部的、部分领域的，主要体现在固定资产投资规模过大、金融领域的货币流动性过大、过旺等。过热现象并不是过热局面，对此应该是具体情况具体分析。

 

以下内容由郑磊贡献—— 

经济“过热”的特定含义与表征 

 

    当我们在热烈争辩经济是否过热这个问题时，必须首先清楚地定义“过热”的准确含义和它的表征。在这里，有必要对以往的研究做一个综述。理论界曾对是否将“五快二紧”作为经济过热的特征进行过讨论。“五快”是：国民经济增长速度快；工业速度快；信贷规模增长快；固定资产投资增长快；进出口增长快。“二紧”是：交通运输紧；能源、原材料紧。[1] 也有学者考虑到经济效果总是滞后于经济活动的规律，建议对速度与效益、均衡的关系，特别是对投资的性质和结构以及资金来源进行分析。提出尽管总供给与总需求基本平衡，但如果供需结构是非均衡的，即使总量增长在供需总量上表现为大致相等，经济增长也不可能是健康的。因为这仅仅是总供给与总需求在货币形式上的相等。这种“均衡”不仅不足以说明经济增长是正常的，而且也会由于结构的恶化而再度遭到破坏。理论界曾对我国经济的适度增长率进行过广泛的讨论，试图确定一个比较的基准，[2]以便简单地将实际增长率与之比较后得出经济是否过热的判断，这种理论忽略了经济发展的动态性特点，也就是国民经济阶段性跳跃式发展，[3] 并因其没有脱离计划经济的思路而未被接受。[4] 也有观点把通货膨胀作为经济过热的一个重要特征，[5]这种看法也是将直接原因归为主要经济结构严重失衡，又不能适时适度地自行调整和缓解。[6]

    有学者认为经济过热通常是指经济运行中同时出现了经济增长速度过快、总需求过度膨胀、结构性矛盾加剧、物价上涨过猛等诸多问题。总需求过度膨胀是经济过热的最本质特征。[7]将过热的类型根据过多货币的发出渠道的不同，划分成不同的类型，如财政赤字主导型的经济过热、贷款膨胀主导型的经济过热等等。另一种方法就是根据总需求各部分的膨胀情况来划分。将总需求膨胀可以区分成三种情况：消费需求膨胀，投资需求膨胀和投资一消费需求双膨胀。相应地，经济过热也可以区分成三种类型：消费膨胀的经济过热、投资膨胀的经济过热以及投资--消费双膨胀的经济过热。[8]引起我国经济过热类型这种转变的根本原因是我国经济体制和经济结构的变化以及宏观调控当局行为方式的变化。从宏观调控当局的角度来看，经济过热的原因可以区分成宏观调控当局的扩张冲动和宏观调控体系的失效。[9]由于经济过热的类型多种多样，因此，治理经济过热必须根据各次经济过热所存在的问题采取不同的措施，而不能简单地沿用紧缩贷款和紧缩投资的办法。也有学者对我国经济的自然增长率进行了估计，[10]认为判断经济是否过热，不仅要看短期的经济增长率是否高于自然增长率，而且要看作为出发点的基期的经济是过冷还是过热。[11]

 

    我们认为对 “经济过热”的定义应该加以明确界定, 具体应区分为中观经济过热和宏观经济过热两个范畴。所谓中观，就是指个别产业或区域出现了过热的一些特征。而宏观经济过热仍指整个国民经济出现了过热的特征。目前，在投资品和部分产业比如汽车，钢材，房地产等出现的快速增长和价格上涨应该是中观经济过热，而不是宏观经济过热。这种区分对于我国这样一种长期存在发展的结构性问题的复杂的大型经济体是有现实意义的。中国的经济总量越来越大，内在结构越来越复杂，支撑力量越来越多元化，认识和把握它越来越困难。[12]如果在这种发展极不平衡的状态下，不是有针对性地分析各个中观范畴的经济状况，而过于拘泥于宏观经济指标，这是一种表面化和浅层的认识，有一叶障目不见森林的危险。

经济过热的机制模型

研究经济是否过热，我们认为不宜再使用过于“宏观”的模型，如总需求是否与总供给基本平衡，或者总投资是否与总储蓄基本平衡，[1]而是更多关注产业结构和发展等更微观的方面，以及制度性变革的影响。我们将这一观点借助于类似固定轴转体的物理模型表达（郑磊提出,见图１），将整个宏观经济看作是一个固定轴物体，该物体绕轴转动的速度用来衡量宏观经济的表现，当转速超过一个上限时，认为出现了宏观经济过热问题。在轴体上有若干个柄，可以分别代表投资、消费、政府支出、净出口、制度变迁等驱动力量。[2]每一方面都对整体经济的表现有所贡献。其产生的驱动力量取决于每一方面的合力矩大小。

 

 

图１．调整宏观经济的杠杆作用

 

为便于说明，将表示合力的箭头画成垂直于转柄，可以看出各方面对于整体经济贡献的大小（力矩）取决于着力点与轴心的距离以及有效合力的大小。我们认为对于中国宏观经济的影响而言，在不同的时期,不同方面的贡献区别是很大的，不能一概而论。[3]更进一步讲，每个方面的合力实际是各个分散施加的力量的综合，以投资方面为例，各个产业部门投资所产生的力无论从大小还是方向上都是不同的，比如能源，原材料等基础生产领域的投资状况与上游产业相比就更为显著（见图２）。[4]

 

图２．不同行业投资的影响分析

 

在每个行业进行投资产生的驱动力由不同的箭头来表示。不同行业的投资效果差别也是非常大的，而这一层面的问题就是中观经济研究的重点。如果根据统计数据能够得出投资对于中国经济的驱动力最显著，那么就有必要深入到中观层面去研究各力量合成的机制。如果我们集中注意力在观察重要的趋势和差异量因子上面，再根据政策进行微调，在一个小区间里控制这些因子的滞后影响的大小，还是有可能在局部或短期内预测宏观经济走势并使经济变化在我们可以基本接受的范围内。与其进行长期的总体预测还不如进行技术层面的短期监控和必要调整，对中国宏观经济的意义更大一些。这就是采取抑扬结合的行业调控措施，达成另人满意的合力效果，既而达到调整宏观经济表现的杠杆作用的现实意义。政府的宏观经济管理如果不能区分出起重要作用的主导因素,搞不清因素间的动力学机制,不是对不同的作用力量采取区别化的政策,很难避免“头痛医头,脚痛医脚”的片面性,从而对整体经济造成更大范围的负面影响。

 

　　我们也不认为宏观经济研究应该降低到中观经济层面，除了从宏观经济管理层面考虑外，另一个方面在于考察中国宏观经济内在的发展规律，也就是上述各方面对于整体经济的影响程度、产生影响的原因、影响之间的作用机制以及演进规律。这方面的研究至少可以指导我们确定不同时期里，各方面在整个经济中的权重，并趋力避害地使整体经济稳步健康地向前发展。

 

经济过热-相关词条

边陲经济	封闭经济	基因经济	经济剩余
范围经济	经济胁迫	区域经济	国民经济
生物经济	经济犯罪	贸易经济	经济制度

 

经济过热-参考资料

1、http://finance.sina.com.cn/roll/20050317/190068746t.shtml
2、《经济参考报》2004年8月4日
3、http://www.soufun.com/html/subjects/fdctzgr/
4、http://www.dss.gov.cn/Article_Print.asp?ArticleID=240704