M1与M2

M1与M2

  M1与M2是反映货币供应量的重要指标,人们一般根据流动性的大小,将货币供应量划分不同的层次加以测量、分析和调控。实践中,各国对M0、M1、M2的定义不尽相同,但都是根据流动性的大小来划分的,M0的流动性最强,M1次之,M2的流动性最差。 我国的三层次货币供应量我国现阶段也是将货币供应量划分为三个层次,其含义分别是: M0:流通中现金,即在银行体系以外流通的现金; M1:狭义货币供应量,即M0+企事业单位活期存款 M2:广义货币供应量,即M1+企事业单位定期存款+居民储蓄存款。 在这三个层次中,M0与消费变动密切相关,是最活跃的货币 M1反映居民和企业资金松紧变化,是经济周期波动的先行指标,流动性仅次于M0; M2流动性偏弱,但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况,通常所说的货币供应量,主要指M2。

M2 (反映货币供应量的重要指标)

广义货币(Broad money)是一个经济学概念。M0、M1、M2、M3都是用来反映货币供应量的重要指标。M1反映着经济中的现实购买力;M2同时反映现实和潜在购买力。若M1增速较快,则消费和终端市场活跃;若M2增速较快,则投资和中间市场活跃。中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。M2过高而M1过低,表明投资过热、需求不旺,有危机风险;M1过高M2过低,表明需求强劲、投资不足,有涨价风险。

国际大致划分

 货币(M0)=流通中的现金,即流通于银行体系之外的现金。

  狭义货币(M1)=(M0)流通中的现金+支票存款(以及转账信用卡存款) ;

  广义货币(M2)=M1+储蓄存款(包括活期和定期储蓄存款);

另外还有M3=M2+其他短期流动资产(如国库券、银行承兑汇票、商业票据等)。

经济学所说的货币通常是指M2,M2包括准货币。

我国对货币层次的划分是:M0=流通中的现金;

 狭义货币(M1)=M0+企业活期存款;

广义货币(M2)=M1+准货币(定期存款+居民储蓄存款+其他存款)。

另外还有M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等。

其中,M2减M1是准货币,M3是根据金融工具的不断创新而设置的。

广义货币(M2)是一个金融学概念,和狭义货币相对应,货币供给的一种形式或口径,以M2来表示,其计算方法是交易货币以及定期存款与储蓄存款。

 M2+

  2011年11月15日,据央行透露,考虑到非存款类金融机构在存款类金融机构的存款和住房公积金存款规模已较大,对货币供应量的影响较大,从2011年10月起,央行将上述两类存款纳入广义货币供应量(M2)统计范围。央行称,货币供应量是全社会的货币存量,是某一时点承担流通和支付手段的金融工具总和。随着金融市场发展和金融工具创新,各国对货币供应量统计口径会进行修订和完善。

当日,央行就M2扩大口径一事,对M2+的概念只字未提。交行金融研究中心鄂永健认为,新增加了两个指标,应该还不是此前央行公布正在研究的所谓M2+。但盛宏清则表示,将上述两类存款纳入M2之后,或许就是所谓的M2+。

盛宏清表示,从银行的角度看,非存款类金融机构在存款类金融机构的存款,即是同业存款。既然央行已将此类同业存款纳入货币供应量的统计范围,那银行计算存贷比时,这部分存款理应加入分母之中。如果这部分同业存款算入存贷比的分母之中,那将极大地释放银行信贷的投放能力。

中国银行国际金融研究所副所长宗良表示,根据金融形势发生的新变化,央行会对货币供应量的统计口径进行相应调整,以便更能反映真实情况。此前,央行也曾对M2的统计范围进行过调整。

事实上,早在2011年9月,央行新闻发言人曾表示,我国金融创新不断增多,公众资产结构日益多元化,特别是近年来商业银行表外理财等产品迅速发展,加快了存款分流,这些替代性的金融资产没有计入货币供应量,使得M2的统计比实际状况有所低估。针对上述情况,央行正在研究覆盖范围更广的货币统计口径M2+。

 5月金融条件较上月偏紧 M2增速下降抑制总需求

2016年06月21日 第一财经日报

5月金融条件较上月偏紧 M2增速下降抑制总需求。金高杨2016年5月,金融条件指数(FCI)为-0。015,环比下降84。6个基点,表明金融条件较上月偏紧,对经济增长有抑制作用。

从FCI各成份指标的变化情况看,实际有效汇率下降、国房景气指数上升有利于FCI改善;实际利率上升、M2增速下降、上证综指下降对FCI产生抑制作用。5月,实际利率、实际有效汇率、M2增速、国房景气指数和上证综指对FCI变动的贡献分别为-18。6个、36。3个、-79。0个、3。3个和-26。6个基点。

一般情况下,利率上升意味着货币条件收紧,容易抑制总需求;反之,利率下降意味着货币条件放松,有利于刺激总需求。5月,银行间市场7天期回购加权平均利率为2。42%,比上月下降10。68个基点;居民消费价格指数(CPI)为2。0%,比上月下降0。3个百分点。据此计算,实际利率从上月的0。23%上升至0。42%。

我国是对外贸易依存度较高的国家,汇率水平与总需求之间的关系非常密切。从理论上讲,汇率升值鼓励进口、抑制出口,对总需求容易产生负面影响;反之,汇率贬值鼓励出口、抑制进口,对总需求有拉动作用。5月,人民币实际有效汇率为124。97,比上月下降1。17。

一般地,广义货币(M2)增速提高,意味着货币投放速度加快,具有促进总需求扩张的作用;反之,M2增速降低,意味着货币投放速度减慢,抑制总需求。5月末,M2同比上升11。8%,增速比上月下降1个百分点。

1998年住房制度改革以来,房地产投资逐渐成为我国居民投资的主要渠道之一。对相当一部分居民而言,房地产不仅用于自住,还被视为投资品。一般地,资产价格上升有利于总需求扩张;反之,资产价格下降对经济中的总需求产生抑制作用。5月,国房景气指数为94。48,比上月提高0。07。

股票价格上升,有利于刺激总需求,股票价格下降,对总需求有抑制作用。5月,上证综指平均收盘点位为2859。86点,比上月下降145。2点。

编辑/发表时间:2016-06-21 11:46
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蔡律