第二个特点是外热内冷，这是境内外资金换防所致。
许多人看到了巴菲特、李嘉诚减持H股，但没有看到国际资金的另一大变化。作为表达诚意的手段，外管局已经扩大QDII额度到300亿美元，同时，有消息称瑞士信贷和方正集团成立合资投行，如果获监管层批准，将是中国政府兑现开放金融市场承诺的首批产物，2007年，证监会已经取消了此前有关推迟批准本土企业与外资券商成立合资公司的规定。从汇率到金融市场，外资借中国金融开放之机深入中国金融市场核心地带。目前的股市给外资提供了一个绝佳的机会，这是送给他们的礼物，也是2008年外资深入的前奏，实际上，美国与欧盟念念不忘的就是敦促中国开放金融市场，从凯雷等一系列收购案来看，国际资本的深入已是既成事实，瑞士信贷的合资公司则是一个象征，A股上市公司的IPO承销也将有外资的足迹。
境内资金去了哪里？他们在国际市场加速布局，今年中国能源、建筑、金融企业在世界各地的布局早已在进行之中，一个力拓公司的并购案传闻就涉及中投公司、宝钢、中钢三家中国巨无霸企业。中国参与国际市场的矿山收购非常符合市场逻辑。
除了参与并购的资金外，更多的个人投资者借助QDII或者各种地下通道去了香港，为香港股市添砖加瓦，虽然港股直通车的暂停使香港股市沉寂，但这绝非常态，香港股市将有一个加速上涨的过程，尤其H股与A股之间的差价被填平，这样香港市场才能成为大中华市场的一部分，香港也才能做好港币人民币化的准备，两者之间的空隙必须由内地的资金来充实。可以想象，明年QDII数量会增加，在政府控制下的港股直通车进行一定数量的试点，由此带动香港市场再次火爆。内地市场遭遇刻意压制，香港市场有内地资金源源流入，如此资金大换防，会让内地与香港市场冰火两重天，出现冰淇淋的内冷外热效应。
第三个特点是象群起舞。
股市大象起舞的奇观还将延续下去，这是中国经济进入并购时代所决定的，也是股市的工具性质所决定的。
就宏观背景而言，12月5日落幕的中央经济工作会议已经定下了明年经济的紧缩基调，从紧的货币政策与稳健的财政政策的特殊组合，清楚地说明了中央政府不会一刀切，而会实行有保有压的策略，做大做强央企，淘汰高能耗或技术等方面不达标的中小企业；相应地，中国的经济也就不会像以前的两次宏观调控一样，急剧降温，而是会出现某些行业热、某些行业冷；某些企业热、某些企业冷的情况。急剧降温不是政府的追求，经济软着陆与对于经济冷热的可控性才是目标。
中国资本市场产生大象公司是无可抵挡的趋势，到目前为止国资委、发改委颁布的所有行业规划、产业政策都在印证这点，有报道称，国资委内部已经达成共识，到2010年，石油石化、电信、电力、煤炭、冶金、船舶制造、航运、建筑这8个行业中，应该产生一批世界一流企业，国资委方面初步圈定30余家企业，将在行业里作为主导力量来推进央企整合。通过资本市场实现兼并重组是成本最小、最便捷的方法，还可以把行政意志与市场资金流完美地结合成一体。
在央企数量逐步减少的同时，央企在资本市场的地位越来越坚固，资本市场上的大象数量越来越多。以后股市不是几只大象起舞，而会出现群象起舞的壮观景象。现在似乎已经达成共识，即中石油之所以只手擎股市之天，就因为与之匹敌的大象公司太少，如果是一群大象，就可互相制约。
引人注目的是，政府大力支持这些代表中国经济未来的大象的制作。决策层与监管层不仅口头一再表示支持，还出台了种种政策，或者以实际行动表示期许。资本市场的融资与再融资，无不对有国企背景的大盘蓝筹股网开一面，所有的可分离债、公司债等金融创新手段也成为大盘蓝筹公司独享的偏食。同时，为解决跨省市、跨地区兼并重组的地方政府缺乏动力的难题，国家税务总局酝酿制定关于大型企业汇总纳税的管理办法，其中规定跨地区经营的总公司将就地预收所得税。
只要国家的经济战略不变，大象就会增多，群象起舞的现象就将持续下去。
