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巴菲特是无法学习的!

书评人:肖乐义 2010-07-16 20:33 赞[0] 收藏

  目前,价值投资者言必谈巴菲特,并且将他与苏宁、茅台挂上勾。

  巴菲特的精髓是什么?简单地讲,是买进持有行业最好的股票,最可能低的价格和最可能长的持有时间。

  可是,这只是表面功夫。巴菲特是华尔街的另类,也就是说,他与股市投资者完全不是一回事。

  巴菲特本身具有极强的企业经营能力和产业判断能力,对宏观面的把握更是超强。巴菲特判断的是长期趋势,所以会在2003年非典时买进中石油。在最悲观的时候,资产可能还会低估,但是,和长期的均值相比,回报肯定更大。

  巴菲特是企业利润的创造者,而不仅仅是企业价值的追随者。这和华尔街基金经理不一样,和林奇也不一样。巴菲特更多一面是一个好的企业管理者,尽管他不直接经营企业,但是,首先他选择企业的风格,决定他不用直接经营。其次,即使选择错误,他也有能力,有办法让企业重新回到正轨。

  巴菲特的风格,决定了所投资企业的风格。普通的基金经理,没有办法改变企业的命运,正如苏宁一旦出事,基金经只有恐慌。说像当年从伊利中逃离一样。谁能出手为企业带来生机?谁能阻止企业的胡乱行为?但是,巴菲特在很大程度上有这个能力。可口可乐,本来是一家他不用操心太多的企业,但是,可口可乐一旦想像百事一样多元化,巴菲特绝对不允许。所罗门一度快要破产,最终巴菲特亲自任总裁,将问题解决,投资重新赚钱。  

  在中国学习巴菲特,理念可以,但要践行要参与企业管理的层次,那还有很长的路要走。

  一是基金经理本身没有这种能力,也没有这种精力。二是,企业仍是强势,资本还是弱势者。

  巴菲特可是一家家企业的董事,你是啥?

  
        我们可以再看看这段研究巴菲特的体会:
  

近来越来越深刻的感触到,对于投资者个人,长期的价值投资无疑是迈向最终成功的绝佳路径,但是对于凭借此理念从事商业活动并从中获取收益的管理机构而言,我们现有的商业模式不能称之为佳。这是极大的矛盾,长期投资可以熨平市场波动,但资金结构与结算设计却是相对短期的。并且更重要的是,市场急剧下挫带来极好投资机会的同时,却是最难说服投资人的时候。

 
   既然我们在选择拟投资的标的时希望其能够拥有良好的商业模式、极深的护城河以及由此而来的平抑业绩波动的能力,那么在经营自己的资产管理事业时,有否应该具有同样的标准?借用同事的一句话,或许我们只看到了肌体和智慧的巴菲特,没有看到机制和体系的巴菲特。因此他可以每天跳着舞步去工作,而我们却经常在油锅里被煎熬。

 
   窃以为,巴菲特最成功之处,除了他在很年轻的时候就想明白了投资的真谛外,是他找到了一条让他所领悟的真谛在商业上得以最优实现的路径,为他自己及他的投资人们创造了最大化的财富。除了自己可控的资金,哪里能找到长期的、可以支持一路下跌一路买入的其他资金?更何况这种资金还是几乎没有成本的。

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价值投资:从格雷厄姆到巴菲特

作者:[美]格林威尔等 著,李瑶光,张建文 译

出版社:机械工业出版社

出版时间:2002-08-01

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