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今年以来,境外机构持续增持境内人民币债券,根据中债登最新公布的7月份债券托管数据,境外机构7月增持境内人民币债券582亿元,尽管较上月有所下降(6月为871亿元),但绝对规模依然不小。今年1-7月境外机构在中债登平台累计增持人民币债券3800亿元,占同期人…
发表于2018/8/28 11:01 阅读全文 评论(3)
标签:美元指数
自6月14日美联储加息以来,美元指数强势上行,最高一度达95以上。当前,诸多因素有利于美元走强:美国经济稳步复苏、劳动力市场强劲、全年经济增速预期上调、美联储年内加息次数提高的概率大增;相比之下,欧央行决定维持基准利率不变至少到2019年夏天,并下调…
发表于2018/7/13 13:59 阅读全文 评论(2)
标签:利率
摘要:期限利差扩大基本证伪了加息预期的影响。通胀预期变化是美债利率上涨的重要推动因素,但预期国债发行供应增加带来的期限溢价上升不容忽视,其影响程度甚至略超过通胀预期。4月美国债利率大幅攀升,10年期国债收益率最高达3.03%。市场普遍认为是美国经济…
发表于2018/5/15 21:43 阅读全文 评论
标签:债券
近一段时间,随着10年期国债收益率持续下行,债券市场被看好,有观点认为债券市场新一轮牛市已经到来,市场为之欢呼雀跃。中美贸易争端升级、名义GDP增速下行、降准带来的政策放松预期等构成了债券市场向好的推动因素。但笔者认为,市场对这些因素的看法存在一…
发表于2018/4/25 12:23 阅读全文 评论(3)
今年政府工作报告中有关货币金融部分的表述是:稳健的货币政策保持中性,要松紧适度。管好货币供给总闸门,保持广义货币M2、信贷和社会融资规模合理增长,维护流动性合理稳定,提高直接融资特别是股权融资比重。疏通货币政策传导渠道,用好差别化准备金、差异…
发表于2018/3/5 16:13 阅读全文 评论
2018年,中国经济增速小幅放缓但仍平稳运行,货币政策将保持稳健中性,金融去杠杆持续推进,市场利率仍居高不下,受资管新规等一系列监管新规的影响,表外资产转表内、非标转标继续并很可能进一步加快,表内信贷占比进一步上升,银行配置企业类债券的意愿仍不…
发表于2018/1/16 10:54 阅读全文 评论
当前虽然贬值预期已经不再是主导,但也不是一边倒式的单边升值预期,市场预期开始呈现分化的特征,这或是逆周期因子暂停的主要原因。近日,市场传闻央行通知中间价报价行暂停逆周期因子,各报价行不再对上个交易日的日盘波幅进行逆周期过滤。逆周期因子始于20…
发表于2018/1/11 15:45 阅读全文 评论(1)
标签:金融 m2 去杠杆
今年以来,M2增速持续下行,8月末M2同比增速8.9%,创历史新低。金融强监管、去杠杆无疑是M2增速下行的主要原因,但在全面、深入分析后发现,除了去杠杆,还有其它影响因素。一、金融去杠杆和地方政府债券置换减少共同导致资产派生大幅下降我们重点分析今年上半…
发表于2017/9/19 12:22 阅读全文 评论(12)
标签:利率 流动性
进入6月初,6月5日28天期逆回购重启,6月6日4980亿MLF投放,都进一步确认央行维持流动性基本稳定、防止市场出现较大幅度波动的鲜明态度。预计6月市场流动性将出现季节性收紧,市场利率会有比较明显的上行,但不会出现流动性异常紧张、市场利率飙升的情况,下半…
发表于2017/6/8 15:48 阅读全文 评论
标签:贷款利率
今年以来,央行累计三次上调了政策操作利率,货币市场利率中枢已经明显上移。货币市场利率上行对贷款市场利率有传导作用,但在市场分割的情况下,这种传导的时间和幅度尚不明确,笔者尝试从历史经验来分析这一问题。下图是银行间市场7天质押式回购加权平均利率…
发表于2017/5/8 14:15 阅读全文 评论
2016年,上市银行公司业务营业收入出现了罕见地负增长,2017年有望转正。一、2016年公司业务营收下降,中间业务收入占比上升1.公司板块营业收入出现负增长2016年上半年,13家上市银行(包括工行、建行、中行、农行、交行、招商、中信、民生、平安、光大、北京…
发表于2017/3/28 11:49 阅读全文 评论
仔细分析最新出炉的9月金融数据,有几个似是而非的现象值得关注。新增贷款偏低吗?9月信贷并未季末井喷,当月人民币贷款增加6232亿元,低于市场预期。但深入分析发现,9月新增信贷少于预期主要是因为票据融资大幅下降,以剔除票据的一般性贷款来衡量,9月一般…
发表于2012/10/16 8:32 阅读全文 评论
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单位:交通银行金融研究中心
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