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2018年以来，金融机构一般贷款加权平均利率延续总体上行态势，但从环比变化来看，增幅似有所收窄。剔除季节性因素后，贷款利率增幅逐步减弱的特征更为明显。考虑到年初以来货币市场利率下行对贷款利率的滞后影响，以及利率上浮贷款占比6月以来已经开始下行，2…
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鉴于债券通的刺激效果更多是短期性的、人民币贬值会导致境外人民币存款增长放缓和人民币在全球外汇储备中的地位受到影响，人民币汇率对冲成本也难以保持在低位，预计未来境外机构增持境内债券的势头趋于放缓。当前，境外机构已成为我国债券市场上的一股重要力…
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今年以来，境外机构持续增持境内人民币债券，根据中债登最新公布的7月份债券托管数据，境外机构7月增持境内人民币债券582亿元，尽管较上月有所下降（6月为871亿元），但绝对规模依然不小。今年1-7月境外机构在中债登平台累计增持人民币债券3800亿元，占同期人…
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自6月14日美联储加息以来，美元指数强势上行，最高一度达95以上。当前，诸多因素有利于美元走强：美国经济稳步复苏、劳动力市场强劲、全年经济增速预期上调、美联储年内加息次数提高的概率大增；相比之下，欧央行决定维持基准利率不变至少到2019年夏天，并下调…
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近一段时间，随着10年期国债收益率持续下行，债券市场被看好，有观点认为债券市场新一轮牛市已经到来，市场为之欢呼雀跃。中美贸易争端升级、名义GDP增速下行、降准带来的政策放松预期等构成了债券市场向好的推动因素。但笔者认为，市场对这些因素的看法存在一…
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当前虽然贬值预期已经不再是主导，但也不是一边倒式的单边升值预期，市场预期开始呈现分化的特征，这或是逆周期因子暂停的主要原因。近日，市场传闻央行通知中间价报价行暂停逆周期因子，各报价行不再对上个交易日的日盘波幅进行逆周期过滤。逆周期因子始于20…
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进入6月初，6月5日28天期逆回购重启，6月6日4980亿MLF投放，都进一步确认央行维持流动性基本稳定、防止市场出现较大幅度波动的鲜明态度。预计6月市场流动性将出现季节性收紧，市场利率会有比较明显的上行，但不会出现流动性异常紧张、市场利率飙升的情况，下半…
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今年以来，央行累计三次上调了政策操作利率，货币市场利率中枢已经明显上移。货币市场利率上行对贷款市场利率有传导作用，但在市场分割的情况下，这种传导的时间和幅度尚不明确，笔者尝试从历史经验来分析这一问题。下图是银行间市场7天质押式回购加权平均利率…
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2016年，上市银行公司业务营业收入出现了罕见地负增长，2017年有望转正。一、2016年公司业务营收下降，中间业务收入占比上升1．公司板块营业收入出现负增长2016年上半年，13家上市银行（包括工行、建行、中行、农行、交行、招商、中信、民生、平安、光大、北京…