中国改革开放二三十年，从整体历史的眼光看，中国企业管理层的素质，对上市的态度，以及整个企业治理机制，都有了巨大的变化。对国外资本市场理解了，知道说话算数了；公司治理机制明显改善了，原来圈钱的思路都是你愿意听什么他说什么，不管能不能做到，现在是能做到什么说什么，在能做到的基础上编自己的故事，更实事求是了；公司整体上市比分拆上市好，这个思路大家已经认可；公司管理层以前不大会说英语，现在很多管理层都会说英语，而且跟海外投资者的沟通能力明显增强；政府审批部门也比以前更进步了。我们过去在做“江西铜业”上市的时候，要路演，主管部门听说三个星期去十几个国家，说能不能分三次去，不能一次去这么多国家。当时连这些基本的常识都不懂。

　　过去中国资本市场不好，大家都到海外上市，现在中国资本市场也发展起来了。这对中国企业来说，是两条腿走路了，多元化的融资渠道有利于降低融资成本。

　　目前，全球最大的一次发行是工商银行的IPO。这在全球历史上，美林、高盛和摩根斯坦利三大投资银行加起来，最大的IPO项目也是工行的项目。我想在相当一段历史时期内不会有超过工行发行的上市。工行上市是一个里程碑，它标志着中国上市公司的融资额第一次超过了美国市场，超过了英国市场。

　　再谈这次金融危机，别人负增长的时候，我们会正增长，就是因为我们没有金融危机。中国的金融市场是最健康的，没有金融危机，所以中国的经济会恢复得最快。此前的经济下滑是危机传导，我们经济受到影响的时候，美国和全球的金融危机传导到实体经济，影响了它的进口，它的需求变化影响我们的出口，是传导过来的。在对生产、经济信心完全恢复起来之前，私营企业和国企的投资可能会放慢一些，所以政府要加大力度来补这一块。

　　中国资本市场的道路比其他市场的更曲折些，大起大落的原因之一是中国正处于发展的初级阶段，前段时间炒得太高，泡沫需要挤压。全民炒股时，不知道风险何在，这时确有泡沫因素。但泡沫受到挤压，什么时候破、为什么破，则无法归纳为一个简单的因素。我们常说“最后一根稻草压倒一匹骆驼”。总有最后一根草把骆驼压倒。但压倒骆驼的实际上是层叠累积的无数根稻草，因此，想找到那根“最后的稻草”本身并没有什么意义。

　　我从来不相信有奥运行情，这都是市场不成熟的表现。即使有一些国家存在这方面的经验，我觉得也是非理性的，投资者不应太在意。

　　十年以前大家还说，2050年，中国经济会超过美国，当时中国的老百姓就心情非常振奋，那现在经济危机是加速了经济超过美国，这是一件好事，一旦中国经济超过美国一天，那是非常令人振奋的一天，同时这个心理冲击波，在全球的心理冲击波会涨幅非常大，中国那个时候要以一个大国的心态，大国的姿态来面对世界，这个时候是一方面，是对我们是一个非常好的事情，另一方面呢，中国的什么事只要被13亿一除，再多的钱，也是少，所以的话，中国的人口大概是美国的四五倍，所以的话，就是赶上了美国人均GDP才是他的五分之一，所以这个在这种意义上来讲，中国还不是像外界说得那么强大。

　　最近全球来看随着经济复苏的出现，这些并购、特别是跨国间的并购就开始出实现了，中国的企业又开始出手了，其实中国企业虽然开始出手，但是我们成功的例子是寥寥无几，其实我们中国可能准备的最好的企业，像联想这样的企业，那么在海外并购到目前为止，都不能宣布是胜利了，都可能还是我们像这个《时代周刊》的封面一样还是这个动作，还是希望胜利。他们认为中国企业的海外并购分成两个大类，第一个大类就是资源性行业，应该尽快地出手，而且失败的可能性不太大，因为管理的要求比较低，只要把战略储备的资源掌握在我们手里以后总是有用的，加上现在这个价格比较低，再非资源行业里面呢，是中国大部分的企业，还没有到海外收购的，能够成功收购，管理收购的这么一个能力，往往是收很容易，管比较难。

　　我也一直有这个观点，这场经济危机早来了20年，我想20年以后中国的企业，不仅会有钱又有管理能力，那样的话到海外抄底的话，再遇到类似的一场经济危机，很多知名的品牌，很多大的跨国公司，都会落到我们中国人的企业手里面，像吉利去收沃尔沃，或者四川的企业去收购悍马。

　　
　　 2009/9/27