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今年上半年经济企稳，主要因前期稳增长政策持续发酵。一是自2016年初开始基建投资持续反弹，在6月达到20.31%，创14个月新高。二是房地产多环节松绑，房地产销售量价齐升。然而，这两个主要的经济增长引擎，下半年都面临放缓压力。基建投资方面，最主要风险在于…
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我今天将从三方面，把经济运行基本态势、基本判断、政策上的选择，特别是对一二级市场的影响给大家梳理清楚，最后重点谈一谈在一二级市场产业和二级市场上投资的一些基本思路。对于中国宏观经济运行，我这里从短期和中长期给出一些判断。第一个，我们短期的宏…
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一方面传统的存量市场矛盾重重，问题很多，另一方面对于增量市场的发展，思路明确但推进速度与市场的预期还有一定的距离。另外大环境下，对于做企业一线经营的企业家来说，金融风险爆发的频率在增加，新的增长点没法弥补产能过剩对整个环境的负面冲击。一旦资…
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摘要：世界经济增长乏力，亮点不多，而中国经济的7时代终结，6时代开启。政策方面，经济学家开出了各种药方，纵观其间，刺激论、改革论、中庸论，主治医生试遍了各种办法，综其大略，中医疗法、西医疗法、中西医结合疗法，莫衷一是。究竟哪种方法最管用？张明…
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传统大类资产由于杠杆高、泡沫高或承载空间小，流动性已经开始显露流入无形资本的苗头，既包括专利、商誉等传统无形资产，也包括IP、智力、颜值等新兴无形资产。根据目前的市场形态和热点，当前IP资本化、颜值资本化市场、商誉资本化等热度较高，导致部分资产…
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我跟大家分享四个方面：对短期的判断、中长期的判断、资产轮动的新逻辑新特征、关于供给侧改革的一些观察和判断。第一，短期的判断，现在经济学界对经济企稳，略有反弹是有共识的，对于三季度、四季度是不是会持续反弹是有分歧的。一季度我们看到经济数据没有…
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眼下经济不得不让人联想到2002年，当时也是内外交困，但随后却迎来了5年平均11%的高增速。我们不禁要问，十年前的黄金时代还会再来吗？答案似乎并不乐观。流动性在各类资产中的无序轮换，投资时钟的经验失效，取而代之的是资产轮动的新逻辑：流动性洪水将流向…
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在钢铁等传统制造业产业的去产能过程中，应综合利用各种手段，关注经济发展和人员安置等全部问题，为产业后续坚实发展铺路奠基。应落实差别化的信贷政策，政府联合金融行业，确保去产能过程中经济平稳发展。企业明确去产能以实现产业升级的目标，断臂求生，响…
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流动性已开始显露流入无形资本的苗头，智力资本化有望成为未来资本市场焦点，成为下一个价值洼地。我们观察网红的角度和别人不同，别人看颜值，我们是既看颜值，也看研值。管清友表示，经济波动周期明显时，是美林时钟关于资产轮动的刻画，但现在经济波动不大…
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摘要：由于我国的特殊国情以及过剩行业以国企为主导的产业结构，兼并重组后可能造就一批国企托拉斯。短期经济改善明显，但可持续性尚待观察实体经济供需关系逐步改善，但反弹的可持续性尚待观察。在供给端去产能、去库存与需求端稳增长共同发力下，实体经济供…
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导读：对于股权投资的机会，管清友看好智能制造领域，他表示在智能制造领域里有更多的机会，可能涉及到智能机器人的制造，家用机器人的使用，也可能涉及到整体工业流水线的改造等。2016盘古智库论坛在北京召开，盘古智库学术委员、民生证券研究院执行院长管清…
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关于地方政府不作为、投资效率低下、杠杆率比较高这些老问题大家已经形成共识了，就不再展开。另外，还有一些新的变化值得关注。1、怎么看供给侧改革和总需求扩张？两手一定并存。从去年十一月以来讨论很多，分歧很大，实际上供给侧改革作为一个着眼于中长期的…
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关于供给侧改革和资产配置，主要观点可概括为：一个基本面、两个矛盾点、三场攻坚战、四个资产池。首先，一个基本面。主要有两个层面，一个层面是我们今天所面临的情况，应该是20世纪以来首次出现，它跟大萧条、二战后重建、石油危机和滞涨都不一样，跟后来所…
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若干年后我们回顾2015年的时候，最重要的可能不是资本市场的绝地反弹，而是宏观政策在不断试错之后的一次重大转型。十八大以来，中央一直在创新宏观管理的道路上不断试错，到目前为止经历了三个阶段：第一阶段是从十八大到2013年年中，这个阶段中央还是延续了…
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中国无疑正处于一个不确定的年代。回头看2015，很多一致预期被证明是一致错误：A股没有等来6124，却等来一场史无前例的股灾；央企没有等来激进的混改，却等来了一场说走就走的合并；地方政府没有等来期待的财权，却等来一堆来去无踪的置换债；人民币没等来美联…