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1996年12月，当时的中国人民银行行长写信给IMF总裁，宣告人民币已经实现经常项目下的自由兑换。当时许多官员与学者预计人民币也许可以在5年-10年内实现资本项下可兑换。后来这一计划随着亚洲金融危机的爆发而被无限期地推迟。相比之下，值得我们注意的是，在2…
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如果仔细观察国内经济，可以发现过去几年的居民收入特别是劳动工资增长开始加速，消费尤其是社会零售明显得到改善。但官方数据却表明消费占国内产出总值的比率继续呈现下降的趋势。这与另一组官方数据也是矛盾的：2009年消费对经济增长的贡献只有投资的一半，…
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过去十年中国经济发展的一个突出特征是经济增长十分强劲但结构失衡日益严重。而经济增长过度依赖出口和投资，既给外部经济关系造成困难，也直接影响经济效率。因此，从官方到学界，关于经济发展模式转型以实现可持续增长的呼声一直十分强烈。十一五和十二五两…
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过去一段时间，参加了国内许多宏观经济讨论会，一些经济学家对经济、政策的灵敏感觉与准确把握给我留下了深刻的印象。过去我在判断宏观经济形势时，可能过于看重对统计数据的分析，反而偏离了实际。不过，我也发现，一部分国内专家对一些重要国际经济问题的认…
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最近国际资本市场对中国经济的担忧一波接着一波，连绵不断。最初是国家审计总署披露地方政府融资平台的巨额债务，相信有不少项目难以如期还贷；后来是浙江一些中小企业家因为负债过重而跑路，导致民间借贷资金链断裂；与此同时，人民银行和银监会开始加强对影…
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援助希腊：私营部门需承担更大损失尽管欧债危机不断升级，巴克莱资本认为欧元区仍有能力避免发生更大的危机。但当前的问题是，欧元区各国达成一致的政治难度较大，市场担心欧元区当局不能果断决策，贻误扼断欧债毒火的时机。在欧元区经济形势彻底改善前，预计…
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最近政府所提出的解决中小企业融资难的对策，依然是治标不治本。解决问题的根本之道还是要依靠市场，依靠深化金融改革。近来，浙江一些中小企业主因为债务负担过重而接二连三地跑路，加剧了国际资本市场对中国经济与金融风险的担忧。根据巴克莱资本在今年三季…
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我国的货币政策再次面临艰难抉择，经济增长速度已经明显放慢，但通货膨胀依然处于高位。大多数市场人士的预期是经济将出现软着落，明年GDP增长可能放缓到8.5%左右，而CPI则可能回落到4%附近。但实际上宏观经济依然存在双向风险：一方面，当前的货币政策环境总…
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债务上限得到提高，并不意味着美国已经躲过了债务危机的风险。如果中国现在再不及时调整关于外汇储备的政策，未来将会陷入十分被动的境地美国时间7月31日晚，总统奥巴马终于与国会两党领袖就提高国债上限问题达成协议。国会将批准将原来14.29万亿美元的债务上…
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债务上限得到提高，并不意味着美国已经躲过了债务危机的风险。如果中国现在再不及时调整关于外汇储备的政策，未来将会陷入十分被动的境地美国时间7月31日晚，总统奥巴马终于与国会两党领袖就提高国债上限问题达成协议。国会将批准将原来14.29万亿美元的债务上…
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中国要放弃单纯地追求GDP增长，也要防范过早地落入中等收入和福利国家的双重陷阱最近一段时期，中国的宏观经济决策面临许多困难。一方面，通货膨胀压力不断上升；另一方面，中小企业流动性全面紧张，同时地方政府融资平台的财务困难日益加重。深究起来，这些问…
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央行前任货币政策委员会委员余永定教授最近接受媒体专访，批评人民币国际化的具体政策，引起了广泛关注。根据我的理解，余教授在采访中具体阐述了三个重要观点：一、当局以行政手段推动人民币国际化，结果却与预期大相径庭；二、人民币在国际经济交易中被广泛…
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下一个五年计划，中国经济增长的关键在什么地方？在经济发展方式转型。经济奇迹后遗症2003年以来，我们一直在讨论经济增长模式的问题，这些问题包括：投资过度、消费不足、经常项目顺差太大、收入越来越不平等、环境污染，以及对资源的消耗依赖过度等等。这些…
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诚信是市场经济制度的根基之一。重建诚信应主要依靠制度建设，而非道德教育。中国概念股最近在美国华尔街集体遭遇滑铁卢。今年上市的14只股票，已经有11只跌破发行价；网秦和人人网的股价，已经跌至发行价的50%以下。虽然每家公司的情况不同，但引起这次冲击的…
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如果经济领域的举国体制尤其是金融抑制的政策持续下去，不但未来投资回报将出现问题，金融风险也很难控制2011年6月4日是个值得纪念的日子，李娜夺得法国网球公开赛冠军，成为第一位获得网球大满贯冠军的中国人。欢庆过后，更加值得我们关注的，是过去几年中国…