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十九大以后中国金融监管从紧的态势又卷土重来。在岸利率攀升，债券市场也震荡不断。在中央经济工作会议把防范金融风险列为2018年重点工作之后，银监会加强金融监管以及央行宏观审慎评估的政策的执行将会持续。在去年3月以来中国在岸利率因金融监管的收紧已被大…
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盯住一篮子货币的人民币汇率政策在强美元的环境下正面临着严峻挑战。根据花旗对其他货币的预测，并假设央行将维持人民币对CFETS和SDR货币篮子的稳定性，我们可以很容易估算出在6-12个月内，如果美元指数大幅上升至108.45，欧元，英镑和澳元大幅贬值（除卢布外…
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2015年的最后一个月，各类经济指标显示，中国经济已经陷入了通缩状态。由于全球大宗商品价格大跌、房地产相关领域产能过剩、以及国内需求疲弱，2015年中国的CPI通胀持续走低，2015年前11个月CPI平均约1.4%，远低于政府所设定的3.0%的通胀目标。用于衡量工业生…
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在国际货币基金组织（IMF）最后审议SDR（特别提款权）一篮子货币的前夕，人民币纳入SDR纷纷获得各方支持，其中IMF总裁拉加德在11月13日发表声明力挺人民币，并建议执董会将将人民币纳入SDR，在G20期间，美国财政部部长也表示，如果人民币达到IMF的标准，也将支…
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8月11日人民币汇改之后，人民币贬值的预期升温，加上目前中国经济增长疲弱，境内外市场利差不断下降，市场日益担忧资本可能加速流出中国。中国外汇储备8月份创纪录大幅下降，更是强化了市场的这一担忧。那么，中国的资本外流到底有多大呢？根据商业银行结售汇…
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中国上世纪1998年-2002年经历长达五年的通缩，可能很多人仍记忆犹新。1992年中国通胀开始迅速上升，中国央行随即迅速采取了从紧的货币政策，到1995年中国的基准利率上升至12%。CPI通胀逐渐下降后，在1997年7月份亚洲金融危机爆发前，PPI第一次出现了负增长，随…
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中国上证综合指数已从6月12日5411点的顶峰下挫约30%。本轮股市大幅下跌主要是由于股票市场快速去杠杆化造成的。早在今年四月份的时候，笔者曾在FT中文网专栏提醒市场和投资人，由大量杠杆借贷而推动的股市大涨并没有经济基本面的支持，市场情绪的变化将导致股…
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中国国务院近期通过了商业银行法修正草案，取消75%存贷比的红线。按照国际惯例，中国将存贷比由法定监管指标转为流动性监测指标，该草案将提请全国人大常委会审议，笔者预料这一修订最快将在8月正式生效实施。去年6月30日，银监会宣布放松商业银行的存贷比来引…
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一向不按常理出牌的中国央行再度让市场吃惊4月19日晚中国央行宣布从4月20日天起降准100个基点，力度之大显然超出市场预期。这也是中国央行自2008年以来最大力度的降准行动，市场也为之哗然。同时，此前中国央行降准一般都会给予数天的缓冲期，本次降准则即日执…
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新年伊始，对中国经济下滑的担忧再度兴起。其中，中国经济将掉下财政悬崖、中国面临硬着陆风险甚至将迎来金融危机的观点占据了市场主流，甚至一些中国官员也认为经济面临着严峻的风险。3月中国两会来临，伴随着周六的降息，各种议论再起。笔者认为，上述观点高…
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中国央行2月4日的全面降准行动，多少打破了市场的预期。此前笔者就一直呼吁央行应该尽快降准来应对经济放缓、资本流入减少以及外围央行放水的压力，周三政策放松规模略高于笔者此前的预测，说明中国央行政策基调已开始转变，总量调节成为货币政策的主轴，结构…
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经济2014年全年增长放缓至7.4%，引发各方关注。虽然这是1990年以来的最慢增速，也是1998年以来首次未能实现目标增速，但经济表现仍略胜市场预期，而且中国经济规模更是首次超过60万亿元。2014年全年经济表现主要归功于服务业的迅猛发展。数据显示，服务业占中…
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中国国庆黄金周前一天，中国央行公布的房贷新政，让市场开始感受到整体房地产政策出现放松迹象。尽管黄金周期间楼市成交量尚未明显回暖，楼市能否回稳还取决于政策是否能落实，但我们看到，整体的房屋销售开始改善，三线城市的成交量已经开始出现了同比上升。…
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近期，中国银监会表示将设立中国信托业保障基金，用于托管被停业整顿、撤销或关闭的信托公司，并参与其资产处置和机构重组，为信托违约风险扩散设立防火墙。今年以来，随着中国政府打击影子银行，与信托业高度关联的房地产业持续低迷，信托业的风险出现了显著…
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近期香港的普选之争，成为各方关注的焦点。笔者认为，当前试图用占领中环的手段来影响香港金融中心的正常运作，进而来逼迫北京中央政府就范并同意泛民提议的普选提名程序，同时也在提升香港的政治风险，并影响香港未来的发展方向。政治风险的飚升，将不可避免…