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两轨并一轨可能在近期加快推进,且首先从完善贷款利率的传导机制入手,其具体路径可能是在保留现有的贷款基础利率(LPR)的基础上,通过进一步培育其市场化报价机制,让LPR动起来,引导LPR与货币市场利率加强联动,下一步可能不再公布贷款基准利率。一、LPR报…
发表于2019/7/3 11:25 阅读全文 评论
2019年5月工业增加值同比5.0%,前值5.4%,市场的预期值为5.4%,我们的预期值为5.2%。固定资产投资同比5.6%,前值6.1%,市场的预期值为6.1%,我们的预期值为6.0%。社会消费品零售同比8.6%,前值7.2%,市场的预期值为8.1%,我们的预期值为8.6%。房地产投资拐点来…
发表于2019/6/17 12:10 阅读全文 评论
标签:利率并轨
利率市场化:26年再回首1993年,党的十四届三中全会通过了《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》,提出允许商业银行存贷款利率在规定幅度内自由浮动。由此,我国开启了对利率市场化的探索。19961997年,人民银行先后放开银行间同业拆借利率…
发表于2019/6/11 16:45 阅读全文 评论
标签:绿色金融 GPI
2019年4月1日,兴业研究发布了2019年3月(总第十五期)兴业绿色景气指数(GPI)。该指数由兴业研究和兴业银行绿色金融部共同开发,基于对兴业银行绿色金融客户调研结果编制,并于每月1日发布,旨在全面、细致、系统地揭示绿色产业的发展现状、研判产业热点领域…
发表于2019/5/24 11:18 阅读全文 评论
近期信用利差的回落也反映出下半年企业利润可能开始回升。总体来看,工业企业利润第二季度可能继续低位波动,下半年或将进入回升通道。更加令人期待的是,在下一轮的工业企业利润增速回升中,历经淬炼之后中小型企业或更加值得期待。2019年3月工业企业利润数据…
发表于2019/5/13 12:58 阅读全文 评论
标签:利率 央行
一、核心观点综述3月份以来,央行公开市场操作的微调、第一季度央行货币政策委员会例会精神以及4月份中央政治局会议精神均表明当前货币政策出现了边际上的调整。近期市场上也出现了关于货币政策是否转向的担忧。4月24日,央行开展了今年以来的第二次TMLF操作。…
发表于2019/4/30 11:16 阅读全文 评论
2019年4月政治局会议删除了六个稳的提法,重提结构性去杠杆和经济运行中的结构性问题,其精神与2018年4月的政治局会议和中财委会议相似,反映出外部环境改善后,宏观政策正在从因外部风险而进行的暂时性调整中回归。为了解决结构性问题、打赢三大攻坚战,政治…
发表于2019/4/22 12:56 阅读全文 评论
标签:就业 PMI
摘要制造业方面,3月制造业呈现出供需改善但就业平平的特点:一方面,受节后复工影响,3月制造业出现季节性反弹。另一方面,制造业反弹力度超出季节性可解释的范围,折射前期政策效应正显现,这突出表现在中小企业表现正向大型企业收敛;同时中美贸易谈判平稳…
发表于2019/4/2 10:57 阅读全文 评论
维护物价稳定是我国央行货币政策目标之一,因此,物价水平的变化将对央行货币政策操作产生重要影响,进而影响货币市场利率的走势。从长期趋势上来看,以SHIBOR3M为代表的货币市场利率的走势与CPI、PPI同比走势是基本一致的。当CPI、PPI走势出现分歧时,我们用…
发表于2019/3/27 13:49 阅读全文 评论
2019年开年后,我国股市连续上涨,而在此之前,GPI指数就已显示出回暖迹象,自2018年11月起,GPI综合指数开始持续上升,预期指数也大幅转好,那么,此次GPI指数回暖是否可以作为股市反弹的信号呢?我们观察了自发布以来的14期GPI各分项指数走势后发现,部分GP…
发表于2019/3/22 14:02 阅读全文 评论
摘要:年初以来,银行间流动性持续保持合理充裕,资金面整体平稳,货币市场利率中枢整体下移,以同业存单发行利率为代表的资金利率走势较为平稳。相对而言,票据转贴现利率波动却较为明显。通过对票据转贴现利率影响因素的拆解,我们构建了一个票据转贴现利率…
发表于2019/3/13 11:20 阅读全文 评论
易纲行长在两会记者会上提出了稳健货币政策的四个维度:逆周期调节、总量上要松紧适度、结构上进一步加强对小微企业和民营企业的支持、要兼顾内外平衡。本文结合2月货币信贷数据对此谈一些理解。一、逆周期调节。在经济面临下行压力时,逆周期调节意味着货币政…
发表于2019/3/11 12:34 阅读全文 评论
2月PMI验证了我们前期判断:1月数据反弹并不具备可持续性,经济增长仍在承压中。具体表现在:需求方面,内需回升基础不稳难以对冲外需下行。2月份新出口订单降至金融危机以来的最低值,验证1月出口反弹为春节效应下的提前出口,其反弹缺乏订单基础;尽管2月新…
发表于2019/3/1 12:34 阅读全文 评论
2019年2月18日,国务院印发《粤港澳大湾区发展规划纲要》,对粤港澳大湾区的战略定位、发展目标、空间布局等各方面进行了全面部署。纵观《规划纲要》,绿色发展理念贯穿全文,顺应了我国生态文明建设总体要求,也体现出粤港澳大湾区打造高质量发展典范的理念。…
发表于2019/2/20 20:13 阅读全文 评论
标签:贸易 进出口
出口方面,春节效应及贸易争端导致的提前出口及人民币升值行情引致的虚假出口共筑1月出口反弹。受春节效应及贸易争端影响较小的韩国出口增速或更能真实反映当前全球需求,1月韩国出口增速延续下行态势维持负增长区间,表明需求转弱。进口方面,一方面,受中美…
发表于2019/2/15 11:28 阅读全文 评论
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单位:兴业银行
职务:首席经济学家
简介:兴业银行资深经济学家
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