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一、经济趋缓态势更加明显,但内需动能仍有支撑近期统计局和财新PMI双双下滑至荣枯线附近,其中生产、订单等多数分项指标明显下跌,预示经济面临进一步放缓压力。价格方面,供给约束放松叠加石油价格调整,PPI同比增速仍将延续回落态势,CPI短期内也难以上涨。…
发表于2018/11/8 14:18 阅读全文 评论
标签:供给侧改革
1、供给侧改革是中国宏观经济运行的重要主线。然而,近期该领域正发生微妙变化:去产能方面,明令禁止一刀切;去库存方面,棚改货币化正在减弱;去杠杆方面,杠杆率增速已触底反弹。供给侧改革已转向节奏趋缓的下半场,这将对未来经济产生重要影响。2、在过去…
发表于2018/11/1 13:59 阅读全文 评论
标签:经济动能
近期中美贸易战升级,国内稳增长的政策导向愈发明显。国际油价创阶段性新高,CPI接连两月上升。中美利差大幅收窄,人民币贬值预期升温。站在当前时点,国内经济动能如何演变?滞胀风险有多高?外忧内患下宏观经济政策何去何从?一、内外需动能切换,去杠杆节奏…
发表于2018/10/12 10:47 阅读全文 评论
核心观点:1.房地产投资是我国宏观经济中极为重要的内生增长动能。但近年来,房地产投资增速及其在GDP中的占比呈现趋势性下行态势。该投资容易受到短期周期性调控的影响,如何分析其中长期趋势,直接关乎我国经济增长潜力与未来方向的研判。2.国别经验来看,…
发表于2018/9/30 11:55 阅读全文 评论
一、引言在打破刚兑的预期下,今年以来债券违约事件频发且规模迅速上升。市场普遍关注债券踩雷的影响,甚至担心违约潮引发系统性风险。货币当局对此似有警觉,近期鼓励商业银行配置低等级信用债以缓释风险。本轮违约潮的原因是什么?与过往有何不同?未来何时…
发表于2018/8/17 9:04 阅读全文 评论(4)
标签:中国经济
经济的韧性1、外需美、日、欧PMI过去确实在高位并且是历史上的相对高位,现在已经出现了趋势性向下的迹象。除非我们认为这一轮全球经济复苏的动能比过去任何时间都强得多,才有理由相信PMI的扩张还会继续。否则的话,我们有理由相信,PMI的高点已经到了。我们…
发表于2018/7/26 19:43 阅读全文 评论(3)
标签:货币
近期,关于财政政策的争论仍在持续发酵,这场央行和财政部之间的论战引起广泛关注。事实上,每当宏观经济的实际数据低于预期时,市场往往容易产生对财政政策积极发力的期待以及对货币政策宽松的预期。在当前经济发展面临多重不确定性的关键时刻,到底应该是财…
发表于2018/7/23 21:23 阅读全文 评论(3)
标签:货币 去杠杆
去杠杆是近年来宏观经济政策的主基调之一。然而,近期在政治局扩大内需会议精神指引下,央行措辞已由保持流动性合理稳定转为合理充裕,操作上也两次降准且银行间市场利率不断走低。市场不禁困惑的是,究竟紧货币有利于去杠杆,还是松货币有利于去杠杆?经济下…
发表于2018/7/11 11:19 阅读全文 评论(3)
标签:全球经济
中国往往被视为拉动全球经济的重要动能。然而与过去几轮全球复苏不同的是,2015年底以来中国却呈现出内需持续下滑、其增长反而主要由外需带动的现象。那么,本轮全球复苏的动能究竟来自何方,未来又将走向何处?这直接关乎中国经济的演绎方向。一、本轮全球复…
发表于2018/5/18 0:25 阅读全文 评论
标签:货币
核心观点:1、坚持多年的货币数量目标消失于今年的政府工作报告之中,但这些指标(M2、社融)对于我们感知货币松紧以及经济冷暖仍有不可或缺的参考价值。缺失既定目标约束的货币数量未来究竟何去何从,这直接关乎宏观经济大势和资本市场方向。2、从M2来看,尽…
发表于2018/3/12 11:47 阅读全文 评论
标签:市场
1、市场对于过去2017年的经济预测似乎差强人意。市场曾普遍预计2017年中国GDP将由2016年6.7%继续放缓至6.5%,但实际值却抬升至6.9%,预测方向上出现了系统性偏差。那么市场究竟错在哪里?以史为鉴,方能为未来科学预判提供方向。2、内需预测方面,市场判断与实…
发表于2018/3/2 8:39 阅读全文 评论
标签:凯恩斯
2008年国际金融危机爆发后,凯恩斯主义再次回到宏观政策实践的舞台中央,主要国家不断地实施积极的财政政策和扩张的货币政策来刺激总需求。八年以来,从当前各国运用凯恩斯主义的实际效果来看,可谓几家欢喜几家愁,不幸的国家各有各的原因。美国经济似乎已呈…
发表于2016/6/14 10:07 阅读全文 评论
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近年来,中国宏观经济结构的不断演变以及金融体系的日益复杂化,已经对当前的货币政策形成了许多重大挑战。特别地,理财产品市场的迅速发展、金融监管的强化、刘易斯拐点的临近、输入型通胀的冲击、中国经济内外失衡的变化、资本项目开放等已经显著改变了货币…
发表于2012/8/16 17:38 阅读全文 评论
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汇率作为货币之间的相互比价,不仅会对本国经济产生影响,也会对其他国家产生相应的外部影响。为控制汇率的外部影响,防止利用汇率政策以邻为壑,造成全球贸易的恶性竞争,主要国家很早就开始进行汇率政策的协调和相互监督。此次金融危机以来,全球经济平衡、…
发表于2012/8/9 11:29 阅读全文 评论
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伍戈的个人简介
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单位:中国人民银行货币政策二司
职务:副研究员
简介:伍戈,博士,副研究员。现供职于中国人民银行货币政策二司,曾在国际货币基金组织亚太部(华盛顿)工作。主要研究领域为宏观经济与货币政策,先后在《经济研究》、《世界经济》、《IMF工作人员论文》、《商业与经济学学术期刊》(美国)等国内外杂志发表论文数十篇。
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