海外抄底并购正当时

苏维洲 原创 | 2009-07-23 17:11 | 收藏 | 投票
关键字:海外并购 

  《中国经营报》:金融危机进展到这个阶段,目前的私募股权融资和并购市场的情形如何,是否有所好转?

  苏维洲(汉能投资集团董事总经理):现在私募融资市场仍旧非常萧条。去年9月到今年4月,无论是从个案数量和总的投资规模,都创了新低。主要还是经济环境并未好转。海外和国内的IPO基本上都处于停滞的状态,PE未来退出的出路不清晰。而以前很多投资人过去好的时候投的比较猛和急,也许质量把关不是那么严格,有些企业遇到了一些问题,所以精力就放在解决问题上,而不是看新的项目上。种种原因使过去几个月来私募基金的市场往外投放量持续往下走。

  但也不只是坏消息。现在好的现象就是人民币基金投的也比较多,另一方面由于外面股市稍微有些好转,包括国内股市,有很多人看法开始改变,是不是V字型到底了,开始往上升了。如果从过去历史来看,在1991年、1992年的低潮,2001年、2002年的低潮那个时候进入的资本,最后回报都是高的。所以很多投资家这个时候有这样一个心态,是不是看的时间够了,等的时间够了可以开始投,我个人认为处在比较微妙的转折点,也许这个转折点会持续比较长的时间,也许会到今年年底,说不清楚。

  并购市场交易难度也在加大,市场低迷。现在利率低,资产价格便宜,借钱买资产是一个很好的策略。但真正有实力的企业也在收缩。即便是行业龙头,要掏出真金白银来并购也很谨慎。

  《中国经营报》:之前有中国企业表示目前在海外的某些股票估值已经偏低,因此目前是购买的好时机。请问你认为现在是去海外抄底的好时机吗?

  苏维洲:现在国内确实有很多企业在海外市场上购买上市企业。以往的公众公司需要融资时做定向增发,但现在资本市场不好,因此很多上市公司有意出售股权。经过金融危机后,有些公司股权价值确实被低估了。因此有些资本就与公司董事会商定价格,一次性购入大宗股权,通常价格会比市价稍高。但这是一个难得机会,因为可以获得较大的控制权,在经济形势好的时候上市公司通常不愿意出售。

  但如何判断公司价值被低估?这是个问题。因此从严格意义上来讲,所谓海外抄底,时机的把握也很重要。

  《中国经营报》:所谓时机的把握,也是对未来经济的判断。目前有很多中国经济将达到V型反转的论点,你如何认为?

  苏维洲:我还是比较谨慎。现在谈的最多就是去杠杆化,欧美国家无论家庭消费上,还是国家消费上都是去杠杆化,最要命的就是消费能力会大大降低,对中国这样外向出口导向的经济影响是持久、深远的。

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